本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 血制品行业系列报告之批签发跟踪 证券研究报告 所属部门 । 行业公司部 报告类别 । 行业月报 所属行业 । 医药生物/ 生物制品 报告时间 । 2020/7/17 分析师 方科 证书编号：S1100518070002 fangke@cczq.com 联系人 黄心如 证书编号：S1100119110002 huangxinru@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 —— 血制品6月批签发数据专题（20200717） ❖ 20H1各品种稳健增长，白蛋白、静丙Q2单季度增速较Q1有所放缓 2020年H1，人血白蛋白共获批3,087.23万瓶（YoY +39%），Q2获批1,496.64万瓶（YoY +7%）。今年上半年进口企业获批签发人血白蛋白2,025.55万瓶（YoY +62%），占比66%。2020年H1，静丙共获批725.47万瓶（YoY +65%）， Q2获批263.22万瓶（YoY +14%）。 ❖ 人血白蛋白：1-6月累计批签发3,087万瓶，同比增长39% 其中进口企业累计批签发2,025.55万瓶，占比66%，同比增长62%；国产企业累计批签发1,061.68万瓶，占比34%，同比增长9%。国产企业方面，1-6月累计批签发份额最大的依次是天坛生物（8.5%）、泰邦生物（5.3%）、上海莱士（5.0%）、华兰生物（3.8%）。注意到人血白蛋白进口占比维持在高位，且今年以来同比大幅增长，我们认为应关注海外疫情影响可能带来的海外采浆供给缺口，建议关注人血白蛋白的国产龙头企业，有望受益于海外采浆收缩而导致的国产份额和议价能力的提升。 ❖ 静丙：1-6月累计批签发725万瓶，同比增长65% 其中，累计批签发份额最大的依次是（28.9%）、上海莱士（19.5%）、泰邦生物（14.2%）、华兰生物（11%）、远大蜀阳（8%）。 ❖ 特免类：1-6月狂免同比增长22%，破免同比增长22% （1）狂免：累计批签发570.48万瓶，同比增长22%。份额最大的依次是泰邦生物（21.5%）、卫光生物（19.3%）、远大蜀阳（18.6%）、天坛生物（9.6%）、双林生物（8.2%）。（2）破免：累计批签发305.22万瓶，同比增长22%。份额最大的依次是泰邦生物（29.1%）、华兰生物（18.3%）、上海莱士（15.2%）、天坛生物（14.1%）。（3）乙免：累计批签发71.81万瓶，同比下滑34%。静注乙免：6月，静注乙免远大蜀阳批签发为0。冻干静注乙免：天坛生物独家品种，6月批签发为3.32万瓶（折合40ml/瓶）。 ❖ 凝血因子类：1-6月纤原、八因子、PCC分别增长38%、39%、105% （1）纤原：累计批签发62.44万瓶，同比增长38%。份额最大的依次是上海莱士（42%）、泰邦生物（28.7%）、博雅生物（17.1%）。（2）八因子：累计批签发97.91万瓶，同比增长39%。份额最大的依次是上海莱士（33.7%）、华兰生物（27.2%）、泰邦生物（25.2%）、绿十字中国（13.6%）。（3）PCC：累计批签发78.54万瓶，同比增长105%。其中，泰邦生物累计获批49.5万瓶，华兰生物累计获批29.1万瓶。 ❖ 风险提示：采浆或受疫情影响，需求不及预期，去库存不及预期，血站获批进度不及预期，行业生产安全性风险，行业的政策风险 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/19 正文目录 一、人血白蛋白：1-6月获批3,087.23万瓶，同比增长39% ............................................... 5 二、人免疫球蛋白 .................................................................................................................. 6 1. 静丙：1-6月获批725.47万瓶，同比增长65% ............................................................ 6 2. 肌丙：1-6月获批102.25万瓶 ...................................................................................... 7 三、特异性免疫球蛋白类 ....................................................................................................... 8 1. 狂免：1-6月获批570.48万瓶，同比增长22% ............................................................ 8 2. 破免：1-6月获批305.22万瓶，同比增长22% ............................................................ 9 3. 乙免：1-6月获批77.26万瓶，同比下滑30% ............................................................ 10 四、凝血因子类 .................................................................................................................... 11 1. 纤原：1-6月获批62.44万瓶，同比增长38% ............................................................. 11 2. 八因子：1-6月获批97.91万瓶，同比增长39% ........................................................ 12 3. PCC：1-6月获批78.54万瓶，同比增长105% .......................................................... 13 五、上市公司数据统计......................................................................................................... 15 1.上市公司2020年1-6月各品种批签发量及其累计同比增速 ......................................... 15 2. 各品种折合标准规格 ................................................................................................... 16 3. 上市公司估值 .............................................................................................................. 17 风险提示 .............................................................................................................................. 18 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/19 图表目录 图 1： 2018-2020人血白蛋白月度批签发量及累计同比增速（万瓶，折合10G/瓶） ......... 5 图 2： 季度人血白蛋白进口/国产占比 ....................................................................................... 6 图 3： 月度人血白蛋白进口/国产批签发 ................................................................................... 6 图 4： 2019年人血白蛋白份额 .................................................................................................... 6 图 5： 2020年1-6月人血白蛋白份额 ........................................................................................ 6 图 6： 2018-2020年静丙月度批签发量及累计同比增速（万瓶，折合2.5G/瓶） ............... 7 图 7： 2019年静丙批签发份额 .................................................................................................... 7 图 8： 2020年1-6月静丙批签发份额 ........................................................................................ 7 图 9： 2018-20年肌丙季度批签发量（瓶）............................................................................... 8 图 10： 2019年肌丙批签发份额 ............................................................................................... 8 图 11： 2018-2020年狂免月度批签发量及累计同比增速（万瓶，折合2ML/瓶） ............. 8 图 12： 2019年狂免批签发份额 ............................................................................................... 9 图 13： 2020年1-6月狂免批签发份额 .................................................................................... 9 图 14： 2018-2020年破免月度批签发量及累计同比增速（万瓶，折合2.5ML/瓶） ......... 9 图 15： 2019年破免批签发份额 ............................................................................................. 10 图 16： 2020年1-6月破免批签发份额 ..........................