聚烯烃周报：高位承压遇阻回落

【聚烯烃】周度报告 2020年7月17日塑料供应本周库存增加，货源供应压力上升，截止7 月 16 日， PE 两油库存环比提升 9.19 。贸易商库存环比增加 0.51 %%，港口库存环比不变，进口窗口暂时关闭。操作评级：需求下游农膜开工环比上升2.4%，管材开工环比下降5%，包装膜开工小幅下降至67.2% 。本周农膜开工率17.8%，农膜原料库存环比小幅增加管材开工降至 46 %，原料库存大幅减少。利润整体利润水平小幅下跌，油制利润2197元/吨，煤制利润1599元/吨。驱动在价格触及前期密集成交区，周K线收出长上影线之后，价格开始震荡回落释放盘面压力，基本面变化不大，但前期利好在上行过程中较为充分的消化，短期缺乏新的驱动，价格有向下修正的压力。聚丙烯供应截至7 月 16 日，两油塑料总库存在 72.5 万吨，环比上周同期增加 9.85%，聚丙烯石化库存环比上涨9.47%。需求BOPP膜企开工率小幅下降至54.51%；规模以上塑编企业整体开工率下滑1%至48%，相较去年同期低6% 。利润油制利润因汇率下跌走高，煤制和甲醇制小幅下跌，PDH 制、外采丙烯制 PP 利润窄幅走高。油制、煤制、PDH制、外采丙烯和外采甲醇制利润分别为1856元/吨、1527元/吨、2541元/吨、239元/吨、1269元/吨。驱动09合约日K线和MACD形成顶背离形态，近期价格震荡回落释放盘面压力。基本面上供需矛盾变化不大，下游成交走弱，库存累积，基差走弱，上方压力明显，但短期来看上下空间都比较有限。相关报告：1、《聚烯烃高位波动加剧 背靠技术位轻仓短线为宜》2、《需求减弱聚烯烃价格承压回落》3、《聚烯烃价格震荡回落 下方关注技术关口支撑》4、《农膜旺季结束聚烯烃破位下行》国投安信期货牛卉 分析师期货从业资格号：F0256759投资咨询证书号：Z0002615010-58747734niuhui@essence.com.cn聚烯烃周报高位承压遇阻回落国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅塑料主连7225225.03.21%5.65%-0.88%PP主连762757.00.75%3.61%1.56%图1：塑料与聚丙烯主力合约价差数据来源：wind、国投安信期货图2：塑料与聚丙烯现货价差走势图数据来源：wind、国投安信期货数据来源：wind、国投安信期货数据来源：文华财经、国投安信期货数据来源：文华财经、国投安信期数据来源：文华财经、国投安信期货数据来源：文华财经、国投安信期货图2：L9-5价差走势图图3：PP9-5价差走势图图4：PP5-1价差走势图图5：L5-1价差走势图图6：PP1-9价差走势图图7：L1-9价差走势图国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌成交价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅LLDPE华北7200.0400.05.88%9.09%-26.90%LLDPE华东7300.0400.05.80%10.61%-26.08%LLDPE华南7300.0350.05.04%10.61%-26.26%PP华北拉丝7800.0100.01.30%18.18%-14.99%PP华东拉丝7800.0200.02.63%18.18%-17.46%PP华南拉丝8000.0250.03.23%21.21%-16.23%三、期现价差第二部分 基本面数据图8：塑料基差走势图图9：聚丙烯基差走势图数据来源：wind、国投安信期货数据来源：文华财经、国投安信期货数据来源：文华财经、国投安信期货图6：PP1-9价差走势图图7：L1-9价差走势图数据来源：wind、国投安信期货数据来源：wind、国投安信期货国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 一、国际现货市场二、国内现货市场三、现货市场价差图10：LLDPE国际市场走势图11：聚丙烯国际市场走势图12：LLDPE市场价格图13：聚丙烯市场价格数据来源：wind、国投安信期货数据来源：wind、国投安信期货数据来源：wind、国投安信期货数据来源：wind、国投安信期货图14：LL内外盘价差图15：LL不同区域价差数据来源：wind、国投安信期货数据来源：wind、国投安信期货国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 四、盈利能力状况图20：乙烯与LLDPE价差走势图图21：LL-3MA价走势图图16：PE品种间价差图17：PP不同区域价差图18：PP粉粒价差图19：PP低熔共聚与拉丝价差数据来源：wind、国投安信期货数据来源：wind、国投安信期货数据来源：wind、国投安信期货数据来源：wind、国投安信期货数据来源：wind、国投安信期货数据来源：wind、国投安信期货国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 第三部分 技术面分析图24：PP主连日K线图图25：L主连日K线图塑料09合约5日均线走平后拐头向下，与10日均线粘合，欲呈死叉之势，MACD红色动能柱缩短，下方考验前期缺口上沿支撑。在上一期报告期，聚丙烯09合约日K线和MACD形成顶背离形态之后，交投重心下移，日K线跌穿前期上行支撑的20 日均线，同时，5日均线下穿10日均线，短期价格呈回落整理格局，下方关注前期缺口上沿平台支撑。数据来源：文华财经、国投安信期货数据来源：文华财经、国投安信期货图22：丙烯与聚丙烯价差走势图图23：PP-3MA价走势图数据来源：wind、国投安信期货数据来源：wind、国投安信期货国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 【免责声明】国投安信期货有限公司就提供本会议使用的所有材料声明如下：1、本公司及研究员力求但并不保证报告内容的准确性和完整性。2、在任何情况下，研究报告中的所有观点仅仅代表研究员个人的主观观点，既不代表本公司意见，也不构成对任何人的投资建议，无论在何等情形下均不能作为投资决策的依据。3、本公司及其研究员保留随时更正、补充、收回相关研究报告及其内容的权利，本公司及其研究员亦有权发表与之前观点完全相反的研究报告，无论上述何等情形，本公司及其研究员均不会对因上述研究报告的内容和观点等所导致的直接或者间接投资后果承担任何责任。4、本公司研究报告，无论以何种载体呈现，其版权均归本公司所有。如需引用、刊发或转载本研究报告，必须注明出处和作者，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改，不得用于任何营利活动或用于未经允许的其它用途。星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处