白酒占全A市值比例及解读
积极管理风险，应对市场变化 1 白酒占全A市值比例及解读 胡研宏 英大证券 宏观研究员 执业证书编号 ： S0990113110017 联系电话：188 2526 9825（微信同） 联系邮件：huyanhongydsc@foxmail.com 数据来源：英大证券，WIND 事实与观点： 1. 中证白酒指数持续上涨，从2015年2000左右上升到2020年的12000左右，近6倍。以2018年的第一个高点测算比较，2020年斜率大于2019年。中证白酒指数上涨越发凌厉。 2. 白酒股占WIND全A市值比例持续上升，从2015年的1%占比上升到2020年接近5%的占比，近5倍。以2018年的第一个高点测算比较，2020年占比斜率小于2019年。 3. 白酒的粮食成本持续下降，当然白酒行业利润率高到可以无视成本，更注重品牌溢价，不过如果品牌溢价被舆论逐渐消除，利润壁垒就会逐渐降低。 4. 结合1,2事实，我们得到一个结论，尽管2020年以来白酒板块上涨，但是比率上升的已经放缓。未来可能会进一步放缓，甚至下降。3是一个变量无法预测。 风险提示及免责条款 股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
