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宏观数据观察:进出口增速均转正,关注修复的速率及可持续性

2020-07-14刘洋洋、陈炳宜、刘晨业东海期货清***
宏观数据观察:进出口增速均转正,关注修复的速率及可持续性

重要事项:本报告中发布的观点和信息仅供东海期货的专业投资者参考。若您并非东海期货客户中的专业投资者,请谨慎对待本报告中的任何信息。本报告中的信息均源自于公开资料,我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险,投资需谨慎。[table_subject]东海期货研究|宏观数据观察进出口增速均转正,关注修复的速率及可持续性[table_date]2020-07-14宏观策略组[Table_Author]研究员:刘洋洋从业资格证号:F3023134投资咨询证号:Z0015411电话:021-68757223邮箱:liuyyy@qh168.com.cn联系人:陈炳宜从业资格证号:F3055994电话:021-68757223邮箱:chenby@qh168.com.cn刘晨业从业资格证号:F3064051电话:021-68757223邮箱:liucy@qh168.com.cn相关研究报告[table_product][table_main]东海策略研究类模板◎数据解析:6月进出口数据超预期转正,二季度以来受全球口罩等防护用品需求的支撑,及部分提前其他国家复工所带来的替代需求,出口增速超预期;6月需求端持续恢复,生产端景气,带动进口增速回升。短期来看,随着梅雨季及消费淡季来临,生产端或将有所降温,或造成进口增速的波动。而在疫情影响全球需求疲弱的背景下,仅靠口罩等医疗制品的出口或难支撑我国出口增速的持续正增长。需关注欧美经济修复速率,对出口修复的力度和可持续性的影响。在出口方面,6月出口增速按人民币计同比增长4.3%,按美元计同比增0.5%,持续好于预期。分国别来看,6月对美国、东盟出口回升,对欧洲出口降幅收窄,对巴西和印度等国家出口降幅扩大,对医疗制品需求或是导致差异的主要原因。6月对美国出口同比增速降至-1.25%,对日本、欧洲出口同比增速显著下滑至-10.5%和-5%,对印度、巴西和韩国出口增速降幅收窄至-27.88%、-9.6%和-3.92。从出口结构来看,机电产品和服装等出口持续低位,防疫物资、手机等出口向好。6月包含口罩在内的纺织品出口同比增长仍处高位,劳动密集型产品出口依然疲弱。6月份以来美欧等发达国家重启经济,欧洲消费信心和制造业PMI指数底部企稳,略有回升,但总体工业动能仍然比较弱;美国经济仍处于底部恢复阶段,且恢复生产的进程相对较慢,发电量、钢铁产量等仍低位,复工进展受疫情影响较大。预示全球供应链有所恢复,海外需求开始回暖,出口增速呈现回升。虽然6月我国出口增速仍超预期,部分或由于提前其他国家复工,所带来的替代需求,而主要原因仍是包含口罩在内的纺织品出口大幅增长。在受疫情影响全球需求大幅走弱的背景下,仅靠口罩等医疗制品的出口或难支撑我国出口增速的持续正增长,仍需关注出口修复的力度和可持续性。据海关总署数据,以人民币计,中国6月出口同比增4.3%,预期增3.5%,前值增1.4%;进口同比增6.2%,预期降4.7%,前值降12.7%。以美元计,6月出口同比增0.5%,预期降2.9%,前值降3.3%;进口同比增2.7%,预期降9.7%,前值降16.7%。数据要点 HTTP://WWW.QIHUO168.COM.CN市场有风险,投资需谨慎[table_page]东海观察在进口方面,6月按人民币计进口增速同比增6.2%,按美元计同比增2.7%,6月内需稳步回升,PMI进口指数处于上升趋势,再加上叠加基数效应等因素,进口增速转正。6月生产端持续恢复,月初发电耗煤同比转正,线下门店复工带动服务业用电需求;同时开工率持续回升,工业生产维持旺势。今年财政赤字率提升、发行抗疫特别国债和新增地方政府专项债政策有望助推基建投资增速,对大宗商品的需求数量仍有支撑。但短期来看,随着梅雨季及消费淡季来临,生产端或将有所降温,或造成进口增速的波动。6月我国贸易顺差464.2亿美元,去年同期为顺差496.5亿美元。二季度以来国内外贸企业复工复产率大幅提升,前期因延期复工积压的出口订单陆续交付,进出口增速明显改善,贸易差额转为正值。叠加口罩等防护用品的需求,支撑出口增速;目前国内需求稳步回升,生产端延续复苏,贸易差额基本恢复到去年同期水平。 [table_page]东海观察图1按美元计:图2按人民币计:资料来源:Wind,东海期货研究所整理资料来源:Wind,东海期货研究所整理[table_userdescription] [table_page]东海观察分析师承诺:本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的执业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确的反映了本人的观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。免责声明:本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料,但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断,并不代表东海期货有限责任公司,或任何其附属公司的立场,本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致,敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用,投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有,未经本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。东海期货有限责任公司研究所地址:上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人:贾利军电话:021-68757181网址:www.qh168.com.cnE-MAIL:Jialj@qh168.com.cn