铜晨报：供需均有利好，铜价涨势延续

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 铜晨报/期货研究报告 行情回顾 沪铜主力合约CU2008报收49,360元/吨，涨跌幅0.96%；持仓量328,163手，持仓量变化-2,563手。伦铜LME3报收6,193.00元/吨，涨跌幅1.05%。LME铜投资基金多头周持仓24,622.61手，持仓量变化4,813.16手；空头周持仓13,852.59手，持仓量变化-1,302.05手。 现货市场 上海电解铜现货对当月合约报升水30 元/吨-升水50元/吨。平水铜成交价格 49,590元/吨-49,630元/吨，升水铜成交价格 49,600元/吨-49,640元/吨。进口盈亏-150左右。废铜方面，广东光亮铜报价44,700元/吨，上涨400元/吨。 操作建议 近期公布的数据利好较多。国内6月制造业PMI50.9，较上月增0.3个百分点，连续4个月在荣枯线之上；6月财新制造业PMI51.2，连续两月在50以上。美国方面，6月失业率11.1%，好于预期12.5%；季调后非农就业人数增加480万人，好于预期323万人。ISM制造业52.6，好于预期49.7和前值43.1；Markit制造业PMI49.8，好于预期49.6。经济重启之后，美国6月经济进一步加速修复。此外，其他国家6月PMI也录得不错表现，韩国、日本、德国、欧元区6月PMI分别为43.4、40.1、45.2和47.4，经济回暖进一步确定。欧元区5月零售销售月率录得17.8，超前值-11.70%。欧元区7月Sentix投资者信心指数录得-18.2，好于前值-24.8，欧洲复苏进程延续。整体来看，全球经济受益于经济重启，铜价在数据公布期受到提振。铜矿端，这两天各种铜矿减产、关停消息不断出现，铜矿产量可能还会继续下滑，铜精矿TC下滑至51美元/吨，支撑铜价。预计铜价延续上涨。 报告日期 2020-07-08 - 市场报价 价格 涨跌 铜现货 49,720 570 沪铜主力 49,830 0.89% LME3铜 6,193.00 1.05% LME铜升贴水（0-3） -3.25 -10.00 LME铜和沪铜走势 02,0004,0006,0008,00030, 00035, 00040, 00045, 00050, 00055, 00060, 0002016-122017-122018-122019-12期货收盘价(活跃合约):阴极铜期货收盘价(场内盘):LME3个月铜 研究所 王琼玮 金属分析师 电话：010-84183054 邮件：wangqiongwei@guodu.cc 从业资格号：F3048777 供需均有利好, 铜价涨势延续 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 铜晨报/期货研究 隔夜要闻 1. 美国新冠疫情恶化，又有一些州公布新增病例数创纪录，美国人口第三大州--佛罗里达州的医院重症监护室(ICU)床位将很快占满。据路透统计，截至周二，美国确诊感染病例超过300万，差不多相当于内华达州人口数量，这引发对医院将不堪重负的担忧。当局公布过去两周有约20多个州的感染病例急剧上升，表明控制疫情扩散的努力在美国大部分地区已经失败。 2. 在财政刺激计划即将到期之际，美国新冠病毒确诊病例激增，威胁到消费者支出和就业增长，这令美联储决策者感到担忧，至少有一位决策者承诺美联储将提供更多支持。未来三到六周可能对经济复苏的步伐至关重要，亚特兰大联储总裁博斯蒂克暗示，经济复苏可能会较之前的预期更早进入平稳期，且步伐更慢。旧金山联储总裁戴利表达了类似的看法。 3. 德国5月季调后工业产出月率 前值：-17.90% 预期：10.00% 公布：7.8% 修正：-17.5%（前值） 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 铜晨报/期货研究报告 相关图表 图1沪铜和伦铜走势 图2沪铜主力合约成交量及持仓量（手） 02,0004,0006,0008,00030, 00035, 00040, 00045, 00050, 00055, 00060, 0002016-122017-122018-122019-12期货收盘价(活跃合约):阴极铜期货收盘价(场内盘):LME3个月铜 30, 000.00230, 000.00430, 000.00630, 000.00830, 000.001,030, 000.001,230, 000.002017-12-132018-12-132019-12-13期货成交量:阴极铜期货持仓量:阴极铜 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 COMEX铜期货持仓数量（手） 图4 LME铜投资基金持仓数量（手） 0.0050, 000.00100, 000.00150, 000.00200, 000.002017-10-172018-10-172019-10-17COMEX:1号铜:非商业多头持仓:持仓数量COMEX:1号铜:非商业空头持仓:持仓数量 0.0010, 000.0020, 000.0030, 000.0040, 000.0050, 000.002018-02-282018-04-302018-06-302018-08-312018-10-312018-12-312019-02-282019-04-302019-06-302019-08-312019-10-312019-12-312020-02-292020-04-30LME:铜:投资基金多头持仓:持仓数量LME:铜:投资基金空头持仓:持仓数量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 沪伦比值 图6 铜显性库存（万吨） 67788992016-12-292017-12-292018-12-292019-12-29中间价:美元兑人民币沪伦比值 0.0020. 0040. 0060. 0080. 00100. 00120. 00140. 00160. 002016-11-252017-11-252018-11-252019-11-25LME+COMEX+SHEF+保税区国内库存：SHEF+保税区 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 铜晨报/期货研究报告 图7 LME铜价和库存 图8 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） 5,000. 005,500. 006,000. 006,500. 007,000. 007,500. 004,000. 00104, 000.00204, 000.00304, 000.00404, 000.00504, 000.002017-10-112018-10-112019-10-11总库存:LME铜期货收盘价(场内盘):LME3个月铜 -60. 00-40. 00-20. 000.0020. 0040. 0060. 0080. 002017-10-092018-10-092019-10-09LME铜升贴水(0-3) 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9现货铜升贴水（元/吨） 图10 贸易溢价升贴水（美元/吨） -400.00-300.00-200.00-100.000.00100. 00200. 00300. 00平均价:铜升贴水:上海物贸 0.0020. 0040. 0060. 0080. 00100. 00120. 00140. 002017-09-052017-11-052018-01-052018-03-052018-05-052018-07-052018-09-052018-11-052019-01-052019-03-052019-05-052019-07-052019-09-052019-11-052020-01-052020-03-052020-05-052020-07-05最低溢价:洋山铜最高溢价:洋山铜 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 铜晨报/期货研究报告 分析师简介 王琼玮，EDHEC金融学硕士，国都期货研究所金属分析师。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自海内外一流名校，具有丰富的衍生品研究、投资经验。坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，以基本面研究为基础，结合宏观趋势和产业研究，国都期货力求为客户提供全方位的专业投研服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，欢迎致信国都信箱(yffwb@guodu.cc）告诉我们您对本报告的想法。 本报告所有信息均建立在可靠的资料来源基础上，但国都期货有限公司不担保其准确性或完整性。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，国都期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户，国都期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 我们力求为您提供精确的数据、客观的分析和全面的观点，但我们必须声明，本报告仅反映编写人的判断及分析，本报告所载的观点并不代表国都期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 本报告并不提供量身定制的投资建议，报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-84183058。