地方政府债与城投行业监测周报2020年第26期：专项债可补充中小银行资本金 城投债及地方债交易明显回暖

2020年6月29日—2020年7月3日 总第125期2020年第26期 中诚信国际 地方政府债与城投行业 监测周报 www.ccxi.com.cn 专项债可补充中小银行资本金 城投债及地方债交易明显回暖 ——地方政府债与城投行业监测周报2020年第26期 本期要点  要闻点评  专项债可用于补充中小银行资本金，更好服务中小微企业。  湖南继续维持对企业社保费减免政策，毕业季重庆出台政策稳就业。  上周，江西新余市城东建设投资总公司发布债券提前兑付本息公告。  上周，共有11只城投债券推迟或取消发行。  地方政府债与城投债发行情况  地方政府债：上周，共发行地方债17只，发行规模回升756.38亿元至971.58亿元，净融资规模大幅回升493.65亿元至753.33亿元。上周发行的地方债以再融资债为主，共发行757.56亿元、占上周发行地方债规模的77.97%，其中，再融资一般债，共发行718.45亿元，再融资专项债发行39.10亿元，此外，还发行了214.03亿元的新增专项债、占发行规模的22.03%。上周地方债发行以3年期限为主，占比32%。涉及地方债发行的区域共有6个。除30年期限外，各期限发行利率均上行，一般债发行利率由于发行期限大幅回落同步回落48.34BP至3.21%，专项债发行利率小幅回升2.80BP至3.46%，四川发行利率居于首位、达到3.84%；各期限利差均走阔，一般债发行利差走阔1.88BP至27.09BP，专项债发行利差走阔4.96BP至26.90BP，内蒙古发行利差居于首位、达到28.44BP。截至7月3日，存续期内地方债规模合计23.98万亿元。  城投债：上周，城投债共发行50只，规模较前值回落414.3亿元至324.50亿元，净融资额回落37.74亿元至170.38亿元。城投债发行利率、利差多数上行，超短期融资债券占比居于首位、达到38%，较前值回升9个百分点。1年及以下期限占比居首、占比为45%，以AA级为主，占比42%，城投债发行涉及省及直辖市20个，江苏省发行11只，发行数量最多；贵州、吉林、陕西发行利率并列第一、吉林发行利差居首，分别达到7.50%、521.43BP。上周，未发行疫情防控城投债。截至7月3日，共发行疫情防控城投债券117只、规模859.3亿元，占疫情防控债券发行规模的21.29%；存续期内城投债规模合计9.9万亿元。  地方政府债与城投债交易情况  上周，共有21家城投企业涉及主体等级上调，各1家城投企业被列入评级观察名单、展望调整为负面以及主体级别下调。  上周，未有城投企业信用事件被披露。  地方政府债：上周，地方政府债现券交易规模共计2896.25亿元，较前值回升827.09亿元；少数中等期限地方债收益率小幅回升，平均回升幅度达2.17BP，其余期限地方债收益率均回落，平均回落幅度为7.64BP。  城投债：上周，城投债现券交易规模为2129.89亿元，较前值回升1063.68亿元；除个别较长期限城投债到期收益率小幅回升外，其余期限收益率均回落，平均回落幅度为6.45BP，5年、7年期限信用利差较前值收窄，分别收窄6.33BP、3.08BP，3年期限信用利差较前值走阔2.17BP。  城投债异常交易方面：上周，共有12个城投主体的相关债券成交净价偏离度较大，其中，“12青国投MTN3”成交净价偏离度达14%，总成交金额接近5000万元，发行人为青海省国有资产投资管理有限公司，提示投资人关注相关债券风险。  城投企业重要公告一览 联络人 作者 中诚信国际 研究院 卞 欢 010-66428877-199 hbian@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第25期】新型城镇化专项债或利好区县城投，地方政府债券发行规模进一步回落，2020年7月1日 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第24期】特别国债或可用作资本金，地方债发行节奏明显放缓，2020年6月22日 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第23期】万亿特别国债拟公开发行，地方债发行规模整体回落，2020年6月16日 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第22期】特别国债已逐步开始申报，贵州省再现城投非标违约，2020年6月8日 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第21期】甘肃公航旅债务置换落地，地方债单周发行量创新高，2020年6月2日 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第20期】“三支箭”正式落地，地方债持续放量，2020年5月27日 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 2 一、 要闻点评 （一）专项债可用于补充中小银行资本金，更好服务中小微企业 国务院总理李克强7月1日主持召开国务院常务会议，会议决定，在今年新增地方政府专项债限额中安排一定额度，允许地方政府依法依规通过认购可转换债券等方式，探索合理补充中小银行资本金的新途径，起到提高中小银行服务中小微企业的能力并化解中小银行经营风险的作用。 动态点评：今年以来，疫情对中小微企业冲击较大，中小银行作为支持中小微企业的主力军，其助力中小微企业增加融资渠道、降低融资难度、扩大融资空间的责任更重，但中小银行实力较国有大行明显更弱、抗风险能力有待加强1，尤其在中央要求今年金融机构要给企业让利1.5万亿元的背景下，中小银行的资本充足率安全边际或进一步缩小，此时国常会允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金，将有利于增强中小银行资金实力和风险抵御能力，同时促进其加大力度服务中小微企业，是实现“六稳”和“六保”的重要举措。具体来看，首先，此次国常会拓展了专项债的实际使用领域，进一步增强了其稳增长作用。此前，专项债主要用于投资项目拉动经济增长，对于地方银行和中小微企业的关注较小，此次将专项债当作补充中小银行资本金的来源之一，拓展了专项债新的使用领域，使得专项债不仅可支持项目投资稳增长，也可通过中小银行间接助力保障中小微企业的生存和持续经营能力，是积极有效使用专项债资金的新的重要途径，另据媒体报道，专项债注资中小银行的额度初步确定为2000亿元，约占全年新增专项债额度的5.3%，或可通过金融加杠杆撬动更多资金助力中小微企业。其次，国常会要求专项债用作补充中小银行资本金需明确界定范围，或将推进中小银行市场化改革和经营机制转换，助力提高资金使用效率、增强资金“造血”功能。国常会明确专项债需优先支持具备可持续市场化经营能力的中小银行，此举明确界定了专项债支持的银行范围，同时将完善治理、健全内控机制等因素纳入认定标准考虑，将有利于把补资本与优化中小银行公司治理有机结合起来，进一步深化改革，促进此类银行提高公司治理和内部控制水平，达到化解和处置存量风险的目的，也可通过将资金投入更有市场竞争力的银行，有针对性地加强专项债资金使用效率，提升“造血”功能，切实起到保市场主体、稳就业作用。此外，国常会重申了压实金融机构、地方政府和金融管理部门的责任，强调了加强监管、全过程审计监督和专项债退出机制，有助于持续防范化解金融风险。在全面清产核资、排查风险并依法依规严肃问责的前提下，专项债用于补充中小银行资本金将强化地方政府在中小银行的风险管控和风险处置方面的责任，一行一策稳妥推进使得风险的防范化解更有针对性，且本次国常会指出允许地方政府依法依规通过认购可转换债券等方式，探索合理补充中小银行资本金的新途径，并建立市场化的到期退出机制，也将有助于防范潜在的金融风险累积问题。 （二）其他相关政策及热点事件 湖南多部门联合出台相关政策，继续维持对企业社保费用减免政策。为进一步帮助企业特别 1 根据今年一季度数据显示，城商行、农商行等资本充足率分别仅为12.65%和12.81%，与2013年实施的《商业银行资本管理办法（试行）》中要求的资本充足率最低标准10.5%的距离明显较国有大行的16.14%小。 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 3 是中小微企业应对风险、渡过难关，7月3日，根据中央最新精神，湖南省财政厅和湖南省人力资源和社会保障厅、国家税务总局湖南省税务局联合印发《关于延长阶段性减免企业社会保险费政策实施期限等问题的通知》，明确延长阶段性减免企业基本养老保险、失业保险、工伤保险费政策实施期限。在原有政策的基础上，中小微企业延长执行到2020年12月底，全省大型企业延长执行到2020年6月底。高校毕业季来临，重庆出台相关政策助力稳就业。6月29日，重庆市科技局、市教委、市财政局、市人社局联合印发《关于促进我市高校毕业生创业就业的若干措施》（以下简称《措施》）。《措施》鼓励利用互联网平台、环大学创新生态圈等拓宽高校毕业生创业就业渠道，通过项目拉动、双创导师引领、抱团创业等方式，支持高校毕业生以创业促就业，提升创业就业成功率。 其他相关政策及热点事件概况 日期 热点事件 涉及区域 2020/6/29 重庆市科技局、市教委、市财政局、市人社局联合印发《关于促进我市高校毕业生创业就业的若干措施》支持高校毕业生以创业促就业，提升创业就业成功率. 重庆市 2020/7/3 湖南省财政厅和湖南省人力资源和社会保障厅、国家税务总局湖南省税务局联合印发《关于延长阶段性减免企业社会保险费政策实施期限等问题的通知》，明确延长阶段性减免企业基本养老保险、失业保险、工伤保险费政策实施期限。 湖南省 （三）上周，江西新余市城东建设投资总公司发布债券提前兑付本息公告 上周，江西新余市城东建设投资总公司发布债券提前兑付本息公告，提前兑付2.50亿元债券。截至7月3日，2020年共有16只城投债券提前兑付，提前兑付本息共计89.36亿元。 （四）上周，共有11只城投债券推迟或取消发行 上周，共有11只城投债券推迟或取消发行，规模共计98亿元，取消发行原因为近期债券市场波动较大，为合理降低发行利率，控制公司融资成本，经发行人、主承销商协商一致，决定延期发行本期债券，具体发行时间另行确定。具体情况详见附表。 二、 地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债：上周，共发行地方债17只，发行规模回升756.38亿元至971.58亿元，净融资规模大幅回升493.65亿元至753.33亿元。截至7月3日，存续期内地方债规模合计23.98万亿元。从发行种类看，上周发行的地方债以再融资债为主，共发行757.56亿元、占上周发行地方债规模的77.97%，其中，再融资一般债，共发行718.45亿元，再融资专项债发行39.10亿元，此外，上周还发行了214.03亿元的新增专项债、占上周地方债发行规模的22.03%。从发行期限看，上周发行地方债以3年期限为主，占比32%。从区域分布看，涉及地方债发行的区域共有6个，分别为内蒙古、 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 4 吉林、湖北、湖南、贵州和四川，发行地方债只数分别为6只、4只、2只、2只、2只、1只。从发行利率看，除30年期限外，各期限发行利率均上行，一般债发行利率由于发行期限大幅缩短同步回落48.34BP至3.21%，专项债发行利率小幅回升2.80BP至3.46%，四川发行利率居于首位、达到3.84%；发行利差方面，各期限利差