车联网行业快评：R16标准冻结，车联网应用正式进入5G时代

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 信息技术 车联网行业快评 超配 （维持评级） 2020年07月06日 R16标准冻结，车联网应用正式进入5G时代 证券分析师： 熊莉 xiongli1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002 证券分析师： 于威业 0755-81982908 yuweiye@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519050001 事项： [Table_Summary] 7月3日，国际组织3GPP 宣布 R16标准冻结，标志着5G 第一个演进版本标准完成。 国信计算机观点：R16标准的冻结吹响真正意义上建设5G网络的号角，相比R15标准，R16在V2X、工业互联网以及其他行业应用领域，引入高精度、低时延等新技术，为5G 服务行业应用提供标准基础，此外下一版R17标准有望于2021年下半年冻结。我国高度重视车联网产业发展，政策落地加速，车路协同V2X应用场景广泛，解决交通核心安全问题，成为新基建发展重点领域之一。当下在5G基础设施建设、汽车电子普及、电动汽车快速发展的三大基础之上，车联网市场爆发成为确定性机遇，政策驱动下全产业链有望充分受益，汽车综合诊断、商用车车载监控、车路协同V2X、智能驾驶、智慧停车等多细分领域进入发展快车道，建议关注相关细分领域龙头公司道通科技、锐明技术、千方科技、中科创达、四维图新、捷顺科技，以及ETC/V2X领域龙头标的等。 评论：  车联网、工业互联网等应用场景正式进入5G时代 国际标准组织3GPP 于2018年冻结5G 标准的第一版 R15。R15在制定过程中，力求以最快的速度产出 “能用”的标准，满足5G 多方面的基本功能。5G网络部署基于R15标准，主要依靠4G网络作为非独立组网5G服务的主干。 7月3日，国际组织3GPP 宣布R16标准冻结，标志着5G第一个演进版本标准完成。本次冻结的R16，在工业互联网、车联网、其他行业应用，引入高精度、低时延等新技术，实现了从 “能用”到 “好用”，围绕 “新能力拓展”、“已有能力挖潜”和 “运维降本增效”三方面，进一步增强5G 服务行业应用的能力，提高5G的效率。 未来R17标准有望在2021年下半年冻结，R17将增加可穿戴设备和更高网络性能的规范，以及其他改进。目前5G网络尚处于早期阶段，R16标准的冻结吹响真正意义上建设5G网络的号角。 表1：R16标准引入情况 应用场景 标准引入 工业互联网 引入新技术支持1微秒同步精度、0.5-1毫秒空口时延、“六个九”可靠性和灵活的终端组管理，最快可实现5毫秒以内的端到端时延和更高的可靠性，提供支持工业级时间敏感。 车联网 支持 V2V（车与车）和 V2I（车与路边单元）直连通信，通过引入组播和广播等多种通信方式，以及优化感知、调度、重传以及车车间连接质量控制等技术，实现 V2X 支持车辆编队、半自动驾驶、外延传感器、远程驾驶等更丰富的车联网应用场景。 其他行业 引入多种5G 空口定位技术，定位精度提高十倍以上，达到米级。R15的若干基础功能在 R16中得到持续增强，显著提升小区边缘频谱效率、切换性能，使终端更节电等。 资料来源: 3GPP官网，中国移动公众号，国信证券经济研究所整理估算  V2X、自动驾驶等5G应用进程有望加快，2020Q3招投标工作有望逐步加速 R16支持 V2V（车与车）和 V2I（车与路边单元）直连通信，通过引入组播和广播等多种通信方式，以及优化感知、调度、重传以及车车间连接质量控制等技术，实现 V2X 支持车辆编队、半自动驾驶、外延传感器、远程驾驶等更丰富的 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 车联网应用场景。 中国V2X标准制定引领全球，政策与建设力度领先，车路协同V2X应用场景广泛，解决交通核心安全问题，成为新基建发展重点领域之一。目前全国建设的数量超过20个，总体来看，华东地区以9个示范区的数量居6大地区之首。近期天津、湖北、重庆、江苏、广东等地陆续升级先导区，我国整体建设进程领先海外，未来在R16标准下，建设有望进入新一轮景气周期。目前在城市道路和高速公路V2X应用场景下，每公里单纯信息化设备投资在200-500万元级别，打开数千亿市场空间。随着疫情影响逐步消退，三季度招投标工作有望逐步加速，订单释放可期。 图1：我国智能网联汽车示范区情况一览 资料来源：金溢科技《智能车路协同现状与产业发展探讨》，国信证券经济研究所整理  智能化浪潮下，车联网政策密集落地，全产业链发展可期 国家高度重视车联网产业发展，政策落地加速。当下在5G基础设施建设、汽车电子普及、电动汽车快速发展的三大基础之上，车联网市场爆发成为确定性机遇，政策驱动下全产业链有望充分受益，商用车车载监控、汽车综合诊断、智慧停车、车路协同V2X等多细分领域进入发展快车道，建议关注相关细分领域龙头公司： （1）智能驾驶：中科创达，四维图新，德赛西威（国信汽车团队覆盖） （2）汽车综合诊断：道通科技 （3）车载监控：锐明技术、鸿泉物联 （4）智慧停车云：捷顺科技 （5）车路协同V2X：千方科技及其他ETC/V2X领域龙头厂商  风险提示 技术发展及落地不及预期；较大的市场空间吸引新的竞争者进入市场；V2X设备单价下降速度超出市场预期；V2X试点项目推进速度低于市场预期。 附表：重点公司盈利预测及估值 公司 公司 投资 收盘价 EPS PE PB 代码 名称 评级 20200703 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 2019 688208 道通科技 增持 53.21 0.73 0.92 1.21 73.23 57.84 43.98 11.17 002609 捷顺科技 买入 12.37 0.22 0.29 0.38 56.06 42.66 32.55 3.96 002373 千方科技 增持 24.68 0.68 0.76 0.94 36.30 32.47 26.26 4.03 002970 锐明技术 买入 64.76 1.13 1.44 2.05 57.46 44.97 31.59 8.44 300496 中科创达 买入 77.45 0.59 0.82 1.13 131.19 94.45 68.54 16.68 002405 四维图新 增持 17.94 0.17 0.17 0.26 103.75 105.53 69.00 4.55 002920 德赛西威 增持 61.80 0.53 0.71 1.01 116.35 87.04 61.19 8.17 数据来源：wind、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 相关研究报告： 《车路协同行业专题：车路协同政策落地加速，千亿级市场空间打开》——2020-02-24 《车联网行业专题：车联网成5G应用先锋，车、路、网、停车场迎产业升级》——2020-01-14 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 买入 预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上 增持 预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性 预计6个月内，股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上 行业 投资评级 超配 预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上 中性 预计6个月内，行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 国信证券经济研究所 深圳 深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券大厦18层 邮编：518001 总机：0755-82130833 上海 上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12楼 邮编：200135 北京 北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层 邮编：100032