沪铅月报：需求平淡，铅价上行动力不足
请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——沪铅月报沪铅月报报告日期：2020年7月3日需求平淡，铅价上行动力不足观点：6月铅价小幅回撤后拉升，除了宏观层面宽松的政策刺激外，再生铅供应偏紧，汽车市场回暖，基本面也有一定的带动作用。后市来看，铅精矿供应充足，国内精铅库存抬升，且需求带动作用有限，铅价上行动力不足，短期有调整压力。不过，铅精矿港口库存保持相对低位，7月上半月原生铅炼厂有检修，再生铅供应恢复较慢，铅价调整幅度料将有限。整体来看，短期铅价面临较大调整压力，沪铅指数关注14400附近支撑，前期多单可适当减仓，保护利润。仅供参考！研发&投资咨询屈亚娟从业资格号：F3024401投资咨询号：Z0013882:15091598320：quyajuan@cafut.cn地址：西安市浐灞大道1号浐灞商务中心二期四层电话：029-83597-668网址：www.cafut.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——沪铅月报一、行情回顾图1：沪铅指数走势单位：元/吨图2：LME铅走势单位：美元/吨资料来源：文华财经，长安期货资料来源：文华财经，长安期货6月铅价小幅回撤后拉升，沪铅指数最高达到14900，除了宏观层面宽松的政策刺激外，再生铅供应偏紧，汽车市场回暖，基本面也有一定的带动作用。二、基本面支撑减弱（一）铅精矿加工费持稳，港口库存低位据上海有色网，上周国产50品位铅精矿主流成交价格在2000-2300元/金属吨，进口TC报价多在140-150美元/干吨，加工费基本平稳。6月24日统计进口铅精矿到港量为0.9万吨，周环比下降0.98万吨，铅精矿港口库存保持相对低位。图3：铅精矿加工费图4：进口铅精矿到港量单位：万吨资料来源：SMM，长安期货资料来源：我的有色网，长安期货 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——沪铅月报（二）原生铅炼厂有检修，再生铅产出恢复缓慢ILZSG数据显示，4月全球精炼铅过剩2.96万吨，而去年同期为短缺2.75万吨。据SMM调研，6月24日当周河南原生铅炼厂开工率为60.6%，河南金利因设备故障影响2天产量；湖南原生炼厂开工率维稳于45%；云南原生炼厂开工率为38%，保持不变。据我的有色网，7月有云南驰宏、郴州金贵银等原生铅企业检修，多集中在上半月，约影响10000吨左右产量，7月供应量料有所减少。企业检修环节时间预计影响量（吨）金利金铅粗炼3月中旬-8月待定云南驰宏粗炼+精炼5月底-7月10日7000水口山粗炼6月底-7月19日0河南豫光产线搬迁6月底-7月初5000郴州金贵银粗炼+精炼6月底-8月4000江西铜业全停7月6日-7月13日2000资料来源：我的有色网，长安期货废电瓶货源有限，价格偏坚挺。据SMM调研，上周山东地区电动废电瓶成交于7900元/吨，汽车白壳废电瓶成交价持稳于7150元/吨，安徽地区电动废电瓶成交价上涨50元/吨至7900元/吨，汽车白壳废电瓶成交价上涨50元/吨至7250元/吨。废电瓶价格居高，再生冶炼厂利润微薄，企业开工积极性较差，小型炼厂开工率偏低。6月底安徽再生铅持证炼厂开工率在45%左右，相较于6月中有一定提升，因安徽大华检修后复产；河南再生铅持证炼厂开工率在51%左右，江苏基本在53%上下，开工率波动较小；贵州再生铅持证炼厂开工率也有上调，因贵州金龙检修完成。库存方面，6月上海期货交易所铅期货库存有所抬升，截止7月1日达到16887吨，相对于4月底的5000吨左右，增幅较大。截止6月24日上期所总库存为2.33万吨，较5月也有明显增加。6月LME铅库存减少8725吨至67425吨，当前处于偏低水平上。6月LME0-3现货贴水在10美元/吨左右，贴水幅度较5月有所收窄。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——沪铅月报图5：上期所铅库存单位：吨图6：LME铅库存单位：吨资料来源：WIND，长安期货资料来源：WIND，长安期货（三）下游需求平淡，宏观环境偏暖据我的有色网调研，5月蓄电池企业开工率处于相对高位，而6月因利润受到压缩，预计开工率小幅下滑。同时，6、7月是南方地区雨季，消费需求不振，部分铅酸蓄电池生产企业近期收紧产量，逐步降低前期促销优惠力度，有意上调新电池价格，电动二轮车铅酸蓄电池暂无较大改善。据乘联会，6月气温快速升高，车市进入传统淡季月份，且3-5月刚需以及之前被抑制的需求基本得到释放，6月零售销量将季节性回落。6月国内绝大部分学生已经返校复课，城市家庭购车代步的需求动力减弱，车市环比增长动力减弱。中汽协预计，6月汽车销量228万辆，环比增长4%，同比增长11%。宏观环境来看，当前全球经济处于疫情冲击后的缓慢恢复期，各国宽松刺激政策效果显现。美国6月非农就业人口增加480万，大幅好于预期，前值为269.9万。美国6月Markit制造业PMI回升至49.6，欧元区6月制造业PMI回升至46.9；此外，就业市场、房地产市场等也不同程度回暖。中国6月制造业PMI为50.9，环比上升0.3个百分点，生产指数、新订单指数和原材料库存指数均有一定程度的上升，生产活动继续恢复。自无限量QE以来，美联储资产负债表在6月上旬最高升至7.17万亿美元，6月会议纪要重申，将致力于动用所有工具来支撑美国经济。中国央行7月1日起下调再贷款再贴现利率0.25个百分点。各国央行释放大量流动性，市场存在一定的通胀预期，对于大宗商品价格有一定支撑。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——沪铅月报图7：汽车产销量单位：辆图8：中国制造业PMI指数单位：%资料来源：WIND，长安期货资料来源：中国统计局，长安期货三、行情展望6月铅价小幅回撤后拉升，除了宏观层面宽松的政策刺激外，再生铅供应偏紧，汽车市场回暖，基本面也有一定的带动作用。后市来看，铅精矿供应充足，国内精铅库存抬升，且需求带动作用有限，铅价上行动力不足，短期有调整压力。不过，铅精矿港口库存保持相对低位，7月上半月原生铅炼厂有检修，再生铅供应恢复较慢，铅价调整幅度料将有限。整体来看，短期铅价面临较大调整压力，沪铅指数关注14400附近支撑，前期多单可适当减仓，保护利润。仅供参考！ 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——沪铅月报免责声明本报告基于已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——沪铅月报长安期货各分支机构江苏分公司地址：常州市新北区高新科技园3号楼B座307电话：0519-85185598传真：0519-85185598山东分公司地址：山东省烟台市经济技术开发区珠江路10号电话：0535-6957657传真：0535-6957657福建分公司地址：福建省厦门市思明区嘉禾路23号新景中心B栋1007-1008室电话：0592-2231963传真：0592-2231963上海营业部地址：上海市杨浦区大连路宝地广场A座1605电话：021-60146928传真：021-60146926郑州营业部地址：郑州市郑东新区商务外环30号期货大厦1302室电话：0371-86676963传真：0371-86676962淄博营业部地址：山东省淄博市高新区金晶大道267号颐和大厦B座501室电话：0533-62179870533-6270009汉中营业部地址：汉中市汉台区东一环路北段康桥枫景一期三层电话：0916-2520085传真：0916-2520095宝鸡营业部地址：宝鸡市渭滨区经二路155号国恒金贸大酒店21层电话：0917-3536626传真：0917-3535371西安和平路营业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206088029-87206178传真：029-87206165西安经济技术开发区营业部地址：西安经济技术开发区凤城八路180号长和国际E座1501室电话：029-87323533029-87323539传真：029-87323539能源化工事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206172传真：029-87206165金融事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206171传真：029-87206163农产品事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206176传真：029-87206176安徽分公司地址：合肥市蜀山区潜山路188号蔚蓝商务港F座1103室电话：0551-62623638金属事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87380130传真：029-87206165
