电力设备与新能源行业-特斯拉产业链跟踪系列：特斯拉Q2全球交付超9万辆，6月销量放量显著

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 特斯拉Q2全球交付超9万辆，6月销量放量显著 [Table_Title2] 电力设备与新能源行业-特斯拉产业链跟踪系列 [Table_Summary] 事件概述: 根据官网披露，2020年第二季度，特斯拉实现全球产量及交付量分别为 82,272辆、90,650辆。 分析与判断: ► Q2全球交付量环比正增长，6月销量放量显著 根据官网披露，2020Q2，特斯拉实现全球产量及交付量分别为 82,272辆、90,650辆，同比分别下滑5.5%、4.8%，环比分别下滑19.9%、增长2.5%。受到全球疫情的影响，弗里蒙特工厂在第二季度大部分时间处于关闭状态，但交付量基本达到去年同期水平，且实现环比正增长，表现优异。 根据官网及EV Sales数据，2020年H1，特斯拉全球交付量为179,050辆，其中1-5月销量为127,804辆，粗略估算6月销量约为5万辆，同比小幅增长约5%，环比预计实现翻倍，6月销量放量明显。 ► Model 3+Y为主要贡献车型，Q2环比增长5.1% 从结构上看，Q2交付量实现环比正增长，主要由Model 3+Y贡献。根据官网，2020Q2，Model 3+Y实现交付量80,050辆，环比增长5.1%，在总交付量中的占比环比提升2.1个百分点至88.3%；Model S+X实现交付量10,600辆，环比下滑13.1%。随着疫情影响的减退，以及Model 3+ Y的不断渗透，特斯拉全球销量有望实现持续增长。 ►产品线持续丰富+产能不断扩张，持续看好全球销量表现 随着国内市场Model 3车型的持续丰富，有望满足C端不同消费需求，供给多元激发前期抑制需求陆续释放，推动国内销量增长。Model Y美国进展顺利，2020Q1已经实现生产及交付。随着美国Model Y交付量的持续扩大+国内产能的持续爬坡（预计年中达到20万辆/年）+2021年初国产版Model Y有望实现生产交付，特斯拉全球销量表现可期，持续看好全年及未来放量。 核心观点： 特斯拉全球销量表现以及布局进程持续超预期，看好全年及未来销售表现。国内市场产品不断丰富，产能快速爬坡，销量表现值得期待，核心供应商有望持续受益。 另外，总体看新能源汽车长期发展趋势明确。短期看，1）中央+地方打出政策组合拳，促进国内新能源汽车消费；2）在限制和激励共同作用下，欧洲市场电动化兴起；3）全球掀起电动化浪潮，优质车型供给增多驱动需求提升；4）2019年受补贴退坡幅度较大影响，全年销量不佳，基数较低。长期看，2019年，国内新能源汽车渗透率（销量）仅为4.68%，与到2025年 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 证券分析师：杨睿 邮箱：yangrui2@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050003 联系电话：010-5977 5338 相关研究 1. 【华西电新】新能源汽车行业点评：5月国产Model 3销量环比增长显著，持续看好产业链机遇 证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年07月02日 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p1 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 新车销量占比达25%的目标差距仍然较远，国内新能源汽车长期增长趋势确定。 我们认为，应紧抓龙头高成长高确定性机会，以及特斯拉、宁德时代、LG化学三大产业链机遇。看好：1）行业赛道较好的电池及负极环节；2）技术壁垒较高、know-how占主导的隔膜环节；3）渗透率提升或结构性机遇的导电剂以及磷酸铁锂环节。 受益标的：宁德时代、中材科技、璞泰来、当升科技、天奈科技、科达利、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、特锐德、科士达、鹏辉能源、德方纳米。 风险提示 疫情影响下游需求、行业发展不达预期、产品价格下降风险。 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人 p227200749/47054/20200703 11:42 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 [Table_AuthorInfo] 分析师简介 杨睿，华北电力大学硕士，专注能源领域研究多年，曾任民生证券研究院院长助理、电力设备与新能源行业首席分析师。2020年加入华西证券研究所，任电力设备与新能源行业首席分析师。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 27200749/47054/20200703 11:42 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 16:59 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 27200749/47054/20200703 11:42