电新产业链价格跟踪简报：锂电库存消化尾声，光伏需求回暖明显

最近一年行业指数走势 -15%-7%0%7%15%22%29%37%2019-062019-102020-02电气设备 上证指数 深证成指 行业跟踪简报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（06.19） EPS（元） PE 投资评级 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E 002812 恩捷股份 511.81 63.55 1.71 2.21 2.76 37.16 28.76 23.03 买入 300750 宁德时代 3,661.60 165.90 2.06 2.35 3.16 80.53 70.60 52.50 买入 600438 通威股份 637.60 14.87 0.61 0.69 0.87 24.38 21.55 17.09 买入 300118 东方日升 125.74 13.95 1.08 1.11 1.36 12.92 12.57 10.26 增持 2020年06月21日 电新产业链价格跟踪简报 计算机软件与服务 证券研究报告 电气设备 投 资要点：  锂 电：库存消化尾声，市场稳中向好 锂电池市场稳中向好，数码及小动力市场增长明显，动力电池市场需求恢复仍需时日，价格略有走弱。锂电产业链经过2个月的缩量去库存，目前锂电池端库存消化过程基本结束，企业生产逐步走向正轨，预计回暖过程到7-8月份完全传导至原料企业。硫酸钴价格4.50万元/吨，电解钴25.30万元/吨，价格分别较上周下降7.22%,2.32%。碳酸锂价格4.10万元/吨，氢氧化锂价格5.15万元/吨，价格较上周分别下跌2.38%,5.50%。三元前驱体111,523,622和811型价格分别为8.50,7.25,7.85和8.15万元/吨，价格与上周持平；三元正极523,622和811型价格分别为11.25,13.75和16.95万元/吨， 811型价格较上周下跌1.74%。  光 伏：需求回暖明显，终端价格走弱 受国内抢装及海外需求恢复带动，除组件环节产能过剩，价格下跌较为明显外，其余环节价格保持稳定；硅料方面，特级致密料价格为58元/Kg,多晶用料31元/kg，价格与上周持平；硅片方面，多晶一二线厂商价格分别为1.15和1.05元/片，价格与上周持平，单晶158硅片一二线厂商价格分别为2.53和2.35元/片，价格与上周持平；电池片方面，多晶一二线厂商价格分别为0.50和0.48元/W，价格与上周持平；单晶PERC158电池片一二线厂商价格分别为0.82和0.78元/W，价格与上周持平；组件方面，多晶一二线价格为1.35和1.26元/W,分别较上周下跌2.17%和2.33%，单晶价格为1.49元/W，下跌2.01%。  后 市预测 锂电方面，预计7月动力电池市场将逐步回暖，产业链排产提升以应对终端装机需求。光伏方面，目前国内需求旺盛，预计7月仍将持续，但后续情况需关注海外需求恢复程度及国内需求接轨情况。  投 资建议 重点推荐：动力电池龙头宁德时代；湿法隔膜龙头恩捷股份；光伏硅料电池片龙头通威股份；组件出口龙头东方日升。  风险提示：宏观经济波动；新能车销量不及预期；光伏装机不及预期。 行业研究 财通证券研究所 锂电库存消化尾声，光伏需求回暖明显 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 龚斯闻 分析师 SAC证书编号：S0160518050001 gsw@ctsec.com 021-68592229 周淼顺 联系人 zhoums@ctsec.com 021-68592219 付正浩 联系人 fuzhenghao@ctsec.com 021-68592272 林煜 联系人 linyu@ctsec.com 021-68592290 相关报告 1 《锂电渐入佳境需求向好，光伏抢装产业链价格趋稳:电新产业 链价格跟踪 简报》 2020-06-19 2 《5月新能源汽车销量继续回暖，光伏需求继续回暖:电新行业周报》 2020-06-19 3 《德国加码电动车刺激政策，光伏需求逐步回暖:电新行业周报》 2020-06-10 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业跟踪简报 内容目录 1、 新能源汽车产业链价格跟踪 .................................3 1.1 上游原材料（锂钴）......................................... 3 1.2 中游电池材料............................................... 3 2、 光伏产业链价格跟踪 ......................................7 图表目录 图1：锂资源价格走势（万元/吨） ...............................3 图2：钴资源价格走势（万元/吨） ...............................3 图3：三元正极材料价格（万元/吨） .............................4 图4：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨）..........................4 图5：负极材料价格（天然石墨,万元/吨） .........................4 图6：负极材料价格（人造石墨,万元/吨） .........................4 图7：六氟磷酸锂价格（万元/吨） ...............................5 图8：电解液价格（万元/吨） ..................................5 图9：湿法隔膜价格（元/平方米） ...............................5 图10：干法隔膜价格（元/平方米） ..............................5 图11：多晶硅料价格走势 ......................................7 图12：硅片价格走势（元/片）..................................7 图13：电池片价格走势（元/W） .................................8 图14：组件价格走势（元/W） ..................................8 表1：新能源车产业链本周价格（含税） ..........................6 表2：光伏产业链本周价格（含税） ..............................9 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业跟踪简报 1、 新能源汽车产业链价格跟踪 国内锂电池市场继续回暖，海外市场表现分化：欧洲恢复正常，美国持续低迷。近期数码市场增量明显，动力电池市场恢复仍须时日。锂电产业链经过2个月的缩量去库存，目前锂电池端库存消化过程基本结束，企业生产逐步走向正轨，预计回暖过程到7-8月份完全传导至原料企业。目前方形三元电芯报价为0.675元/Wh,方形磷酸铁锂电芯报价为0.525元/Wh，价格与上周持平。 1.1 上游原材料（锂钴） 锂钴价格走弱。本周碳酸锂价格小幅下跌，6月份虽有部分企业停产检修，但尚未影响市场供应，而下游部分正极材料市场需求恢复不及预期，基本维持按需采购，市场成交低迷，冶炼厂不惜下调报价，短期内碳酸锂价格依旧承压。电解钴方面，下游企业库存较为充足，当前采购意愿不强，成交冷清，价格小幅下行。硫酸钴价格4.50万元/吨，价格较上周下降7.22%，电解钴25.30万元/吨，价格较上周下跌2.32%。碳酸锂价格4.10万元/吨，价格较上周下降2.38%，氢氧化锂价格5.15万元/吨，价格较上周下降5.50%。 前驱体材料价格持平。本周前驱体价格延续低迷行情，钴盐价格下降，动力市场成交较少，价格小幅下滑。预计月末将有大批长单签订，前驱体价格将继续调整。目前数码市场订单虽有增加，但市场供给过高，下游压价严重。三元前驱体111，523，622和811型价格分别为8.50,7.25,7.85和 8.15万元/吨，与上周持平。 图1：锂资源价格走势（万元/吨） 图2：钴资源价格走势（万元/吨） 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所 1.2 中游电池材料 三元正极材料价格小幅下跌。本周国内三元材料价格延续弱势，市场表现不佳。三元正极材料市场价格表现紊乱，对主流企业正极厂维持薄利多销原则，报价普0246810121416182018-012018-062018-112019-042019-092020-02价格:碳酸锂99.5%电:国产 价格:氢氧化锂56.5%:国产 051015202530352019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-04价格:前驱体:电解钴:电池级:≥99.8% 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业跟踪简报 遍贴近成本线，以保证出货量，而对中小型客户而言，正极厂报价普遍较高。龙头企业与小型企业之间的采购价差较大。本周三元材料523型、622型、811型产品报价分别为11.25、13.75、16.95万元/吨，811型价格较上周下跌1.74%。 磷酸铁锂价格持稳。本周磷酸锂铁市场延续向好行情，近期变化不大。但从现有产能来看，磷酸铁锂仍处于较为严重的供过于求的状态，使得产品价格易跌难涨。本周磷酸铁锂价格3.60万元/吨，价格与上周持平。 图3：三元正极材料价格（万元/吨） 图4：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨） 数据来源：中华商务网，财通证券研究所 数据来源：中华商务网，财通证券研究所 负极材料价格持稳。近期负极材料市场开始恢复，陆续执行的储能和小动力订单拉动效果明显，动力电池订单也有所好转，数码市场表现较好，小风扇、蓝牙耳机、移动电源等消费电池需求出现不同程度增长，订单量有所增加。综合来看，6月国内负极市场需求较上月有所好转，海外恢复不及预期，预计7月动力电池市场需求会有明显提升。目前人造石墨报价为4.7万元/吨，与上周持平；国产高端、中端、低端天然石墨报价分别为6.0、4.0、2.4万元/吨，价格与上周持平。 图5：负极材料价格（天然石墨,万元/吨） 图6：负极材料价格（人造石墨,万元/吨） 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind, 财通证券研究所 05101520252019/4/12019/8/12019/12/12020/4/152362281101234562019/4/262019/8/262019/12/262020/4/26磷酸铁锂 磷酸铁锂 0123456782019/1/22019/5/22019/9/22020/1/22020/5/2高端天然石墨 中端天然石墨 低端天然石墨 0123452019/1/22019/6/22019/11/22020/4/2人造石墨价格（330-340mAh/g） 人造石墨价格（330-340mAh/g） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准