家用电器行业周观点报告：白电需求回暖，小家电市场反响热烈

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|家用电器 白电需求回暖，小家电市场反响热烈 强于大市（维持） ——家用电器行业周观点报告 日期：2020年06月29日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周上证综指上涨0.40%、申万家用电器指数下跌0.51%，家用电器指数跑输上证综指0.92个百分点。短期来看，随着618购物节对存货的吸纳，市场需求延后对白电的提振，国内外疫情缓解，需求回暖，家电行业将持续发力。政府加码家电换新,正值地产竣工年均对家电板块有提振作用。长期来看，下游原材料价格上涨，也带来部分优质产品提价预期。直播带货将带来新的渠道销售模式创新，城镇化带来长期量增，定制化、健康化带来的产品升级预期。 白电方面：受益于618年中大促，白电行业复苏明显，一扫前期低迷，促销方式中线上直播成标配。厨电方面：疫情期间冰箱出口继续增长，利好厨电行业。小家电方面：扫地机器人持续火热，空气净化器市场呈现明显回暖态势。建议关注白电、厨电、小家电中行业龙头。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（6月22日-6月24日）上证综指上涨0.40%、申万家用电器指数下跌0.51%，家用电器指数跑输上证综指0.92个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第17。年初至今上证综指下跌2.31%、家用电器服务指数下跌1.31%，申万家用电器指数跑赢上证综指1.00个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第18。 ⚫ 行业重要事件： 1）2020年1-5月全国家用电冰箱产量为2845.3万台，同比下降12.7%。2）前四个月中国冰箱出口量增长，企业海外订单多数排到了8月份。3）董明珠从银隆新能源股东中退出。4）戴森京东618再创多项纪录，双方合作7年成交额已翻300多倍。5）疾控发布中高风险区域集中空调使用要求。6) 空气净化器市场呈现明显回暖态势。 ⚫ 上市公司重要公告：苏泊尔回购公司部分股权；万和电气拟变更全资子公司经营范围；深康佳A通过关联交易转让68项云端大数据运营相关专利；京东方A拟总投资24亿元于江苏省苏州市吴江区建设苏州京东方医院项目；美的集团股权激励行权条件已经成就。 ⚫ 风险因素：1、海内外疫情仍难确定，需求前景不明。2、疫情带来收入下滑，家电以旧换新成效存疑。3、原材料价格上涨，带来利润压缩。 [Table_IndexPic] 家用电器行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年06月24日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200622_行业周观点_AAA_家用电器行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn -10%0%10%20%30%沪深300家用电器(申万)证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|家用电器 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、行业重要事件 ................................................................................................................. 5 3、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 5 4、投资建议 ......................................................................................................................... 7 5、风险提示 ......................................................................................................................... 7 图表1：上周家用电器板块涨跌幅（%）位列17 ...................................................................... 3 图表2：年初至今家用电器板块涨跌幅（%）位列第18 ........................................................ 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 .............................................................................................. 4 图表 4：子板块PE估值情况_20200624 ...................................................................................... 4 图表 5：个股涨跌情况_20200624 .................................................................................................. 4 图表6：过去一周上市公司重要公告 ............................................................................................ 7 万联证券 证券研究报告|家用电器 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1、行情回顾 上周（6月22日-6月24日）上证综指上涨0.40%、申万家用电器指数下跌0.51%，家用电器指数跑输上证综指0.92个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第17。年初至今上证综指下跌2.31%、家用电器服务指数下跌1.31%，申万家用电器指数跑赢上证综指1.00个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第18。 图表1：上周家用电器板块涨跌幅（%）位列17 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今家用电器板块涨跌幅（%）位列第18 资料来源：Wind，万联证券研究所 上周家电板块部分上涨，具体细分板块中空调、彩电有所回调，冰箱1.63%、空调-1.35%、洗衣机2.52%、小家电1.37%、家电零部件1.05%、彩电-0.18%、其他视听器材1.04%。板块的PE估值为冰箱16.96、空调17.59、小家电27.32、家电零部件54.88、彩电44.43、其他视听器材35.03。 -4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.00电子计算机电气设备传媒食品饮料医药生物非银金融房地产有色金属公用事业国防军工综合银行化工农林牧渔机械设备家用电器汽车轻工制造建筑材料通信采掘交通运输建筑装饰商业贸易纺织服装休闲服务钢铁-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.00医药生物电子食品饮料计算机电气设备休闲服务传媒商业贸易农林牧渔建筑材料通信综合国防军工机械设备化工轻工制造汽车家用电器有色金属公用事业纺织服装建筑装饰钢铁房地产交通运输非银金融银行采掘 万联证券 证券研究报告|家用电器 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表 4：子板块PE估值情况_20200624 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表 5：个股涨跌情况_20200624 板块名称 领涨股票（%） 领跌股票（%） 家用电器 奥佳华 14.70 金莱特 13.31 秀强股份 7.12 创维数字 6.25 莱克电气 5.89 天银机电 -10.25 飞科电器 -6.08 *ST毅昌 -4.31 澳柯玛 -3.75 奇精机械 -3.61 资料来源：Wind，万联证券研究所 -15-10-50510152025303540年初至今涨跌幅%本周涨跌幅%16.9617.5927.3254.8844.4335.030.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00 万联证券 证券研究报告|家用电器 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 9 页 2、行业重要事件 2020年1-5月全国家用电冰箱产量为2845.3万台 同比下降12.7% 据中商产业研究院数据库显示，2020年5月全国家用电冰箱产量增长，2020年5月全国家用电冰箱产量为776.7万台，同比增长7.4%。2020年1-5月全国家用电冰箱产量为2845.3万台，同比下降12.7%。（中商情报网） http://news.cheaa.com/2020/0622/576161.shtml 前四个月中国冰箱出口量增长 企业海外订单多数排到了8月份 境外疫情暴发增长态势持续，海外多国要求民众居家隔离，与此同时天气也逐渐变热。例如在美国，肉类加工厂接连关闭，居民为了囤肉大量抢购冰柜和大容积冰箱。某跨境电商平台数据显示，从2月起，冷柜冰箱的流量开始上涨，近3个月询盘上涨了327%。 据海关总署统计数据显示，2020年1~4月，中国冰箱出口量1633万台，累计比去年同期增长3.3%，出口金额1345366万元，累计比去年同期增长2.8%。中国再一次担起了全球最大冰箱供给国的大任。（国际商报） http://news.cheaa.com/2020/0628/576487.shtml 董明珠从银隆新能源股东中退出 6月24日，银隆新能源股份有限公司发生工商变更，董明珠从股东中退出。资料显示，银隆新能源股份有限公司成立于2009年，总部位于珠海，注册资本约11亿，法定代表人为赖信华，是一家以锂电池产业为经营核心，集电动汽车动力总成、整车制造、智能电网储能系统研发、生产、销售为一体的新能源高新技术企业。（21世纪经济报道） http://news.cheaa.com/2020/0626/576428.shtml 戴森京东618再创多项纪录 双方合作7年成交额已翻300多倍 京东618刚刚顺利落幕，以黑科技著称的网红品牌戴森再次创造多项佳绩。从6月1日开门红起，戴森一路高歌猛进，又一次在京东平台创下了多项销售纪录。 6月1日0点，京东618刚开场5分钟，戴森吸尘器遭网友疯抢，成交额同比暴增高达6倍。6月3日晚，戴森大中华区总裁郭浪的首场直播秀定在京东。常年不打折的戴森在现场除了多款产品限时特价之外，直播期间还有免费抽奖戴森多款产品、狂撒百万京豆等多重福利，吸引了众多关注。在本场直播的带动下，6月4日戴森以绝对霸主的地位、领先第二名科沃斯2倍有余的优势，稳居京东家电排