早间评论2020年6月24日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：6月23日（周二），央行公开市场开展900亿元7天期和1100亿元14天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放2000亿元。点评：资金面维持紧平衡，货币市场利率波动不大。银存间质押式回购1天期品种报2.1344%，跌0.05个基点；7天期报2.1393%，涨0.53个基点；14天期报2.2539%，跌2.07个基点；1个月期报2.4150%，涨6.21个基点。消息面：RCEP第10次部长级会间会发布联合媒体声明称，我们同意加强合作和协调，以促进强劲的、有韧性的经济复苏，以及疫后可持续的、平衡的和包容的增长。相信印度加入RCEP将对地区的进步和繁荣作出贡献，RCEP将对印度保持开放。点评：新冠肺炎大流行给贸易、投资和全球供应链带来了前所未有的挑战。这需要世界协同应对。世界各国加强合作和协调，有助于各国从严重的经济衰退中复苏。数据面:美国6月Markit制造业PMI初值49.6，预期48，前值39.8；6月Markit服务业PMI初值46.7，预期46.5，前值37.5。美国6月里奇蒙德联储制造业指数0，预期-2，前值-27。点评：美国6月MarkitPMI创4月以来新高，但仍低于荣枯线。数据显示，5月重新开放经济后，美国经济有所修复，但复苏进程仍面临较大的挑战，预计美国经济难以迅速修复。国债策略面：当前，国内货币政策整体稳健，财政政策加大了对冲力度，5月金融数据进一步证实了宽松的信用条件。预计国内货币政策将以宽信用、降成本为主，定向支持实体企业，大水漫灌的可能性不大。而国内经济仍有望持续改善，整体环境偏利空，国债市场牛熊转换的格局进一步确定，建议投资者择机做空。宏观： 早间评论2020年6月24日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2前一交易日A股震荡攀升，呈现“喝酒吃药”行情，多只白马股创新高；创业板指8连升，刷新近4年半新高。上证指数收盘涨0.18%报2970.62点；深证成指涨0.78%报11794.01点；创业板指涨1.67%报2382.05点；万得全A涨0.36%。申万一级行业跌多涨少，食品饮料领涨，涨幅为2.5%；通信领跌，跌幅近1.5%。两市成交额超7500亿元。截至6月22日，沪深两市融资融券余额为11418.87亿元，比前一交易日回升了近114亿元。期指各主力合约早盘低开后震荡走升，均收涨。IF主力合约领涨，涨幅为0.6%。各主力合约成交量小幅回落，持仓量有不同程度的回升。基差方面各主力合约仍贴水标的指数，远月合约贴水更多一些。消息面:证券时报消息，截至6月22日，今年已成立637只新基金，合计募集规模达9918.5亿元，加上23日公告成立的多只新基金，今年新基金发行规模已突破1万亿元大关。值得一提的是，今年新基金发行破万亿背后最大的推动力是权益类基金。数据显示，截至6月22日，今年已分别成立了124只、256只股票型和混合型基金，募集规模分别为1640.86亿元、5245.76亿元。这意味着，今年权益类基金发行达到6886.62亿元，占比近七成。（评：年内新发基金规模破万亿，权益类占七成，二季度新成立偏股型基金虽然季节性回落，但今年以来数据明显高于往年水平。）策略方面：前期回调已建仓多单接近止盈目标位，小长假前可择机止盈减仓。上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约小幅震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3320元/吨，上海三级螺现货价格在3610-3620元/吨，上海热卷报价3730-3750元/吨，PB粉港口现货报价在774-799元/吨。螺纹钢中期走势主要取决于国内基本面变化。当前，中国南方省份逐步进入梅雨季节，螺纹钢下游需求受到影响，现货市场成交量出现下滑，螺纹钢库存出现积累，这或将导致市场价格出现一波回调。不过，我们对中股指：螺纹、铁矿： 早间评论2020年6月24日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3期需求仍有信心，仍建议持回调买入的思路。铁矿石港口库存持续下降创出年内新低是近期推动铁矿石期货价格上涨的核心因素，巴西新冠疫情爆发可能对铁矿石供应构成的影响也引人关注，铁矿石价格或维持强势。操作上，建议投资者关注回调后的买入机会。策略方面：建议投资者关注回调后的买入机会。23日，J09合约高位窄幅波动。炼焦煤现货市场持稳，山西临汾、晋中等地部分低硫主焦资源报价陆续小幅探涨，长治地区瘦煤、贫瘦煤等配煤资源短期弱稳运行。吕梁主焦煤报820元/吨。进口焦煤方面，南方部分港口进口煤炭额度用完，各海关通关难度持续加大，但港口焦煤库存不断下降，一类煤报价121美金，二类煤报价在99美元/吨；蒙5原煤价格也不同程度承压下行，蒙煤通关量略有下降，288/策克口岸目前通关增加到500车和400车左右。焦炭方面，唐山地区个别钢厂接受第六轮50元/吨，更多仍在继续商谈中。山西、河北等地焦化开工高位，下游方面钢厂高开工下原料需求良好。但需要注意的是，一方面，港口贸易商采购积极性不足，一方面，钢材成交转弱，且有累库趋势。唐山准一级到厂1940-1970元/吨。铁矿石在700一线受阻回落，或带动整体情绪偏空。综上，双焦多空因素交织，J09合约在高位面临1990一线的阻力，高位空单继续持有；另，考虑到假期临近，亦可考虑离场观望。上一个交易日因特朗普表示中美贸易协议完好，布油震荡上行。能源市场值得关注的消息和数据：1.美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至6月12当周，美国原油库存意外增加121.5万桶，接近纪录高位，分析师此前预期为减少15.2万桶。2.美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告，截至6月19日当周，美国活跃钻机数减少13座至266座，至历史最低水准。3.据外电消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，原油：焦煤、焦炭： 早间评论2020年6月24日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4截至6月16日当周，对冲基金和基金经理减持美国原油期货和期权净多头头寸23948手，至377173手。行情研判：OPEC深化减产，提振了原油价格；新冠病毒在全球继续肆虐，始终影响着市场的风险偏好。短期内，原油料宽幅震荡。策略方面，建议SC2008合约偏空操作。新加坡6月22日消息，近月380-cst高硫燃料油较迪拜原油裂解价差周一创三周来最深贴水，因原油价格上涨。路孚特Eikon数据显示，7月380-cst高硫燃料油裂解价差报每桶贴水4.55美元，较前一交易日扩大35美分，创5月29日以来最深贴水。此外，新加坡企业发展局（ESG）公布的数据显示，截至6月17日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加94.3万桶，至三年高位2663万桶。当周，包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少10.3万桶，至三周低位1,524.2万桶。当周，中质馏分油库存减少87.2万桶，至逾两个月低位1397.9万桶。行情研判，原油回调，燃油期货料追随。策略方面，建议Fu2009偏空操作。上一个交易日PTA2009冲高回落，收于3704元/吨。上游PX市场任意8月船货递盘在575美元/吨CFR中国，报盘591在美元/吨CFR中国；任意9月船货报盘598在美元/吨CFR中国；现货市场PTA报盘参考2009贴水90自提，递盘参考2009贴水95-100自提，现货商谈参考区间3600-3640自提。日内供应商出现回购，日内现货市场成交约5000吨，买盘以供应商及聚酯工厂为主；下游聚酯市场微跌，部分聚酯工厂促销。其中涤纶长丝产销171%，PTA：燃料油： 早间评论2020年6月24日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5涤纶短纤产销52.63%，聚酯切片产销55%。行情研判，本周PTA开工或出现攀升，上海石化40万吨装置计划6月19日重启，汉邦石化220万吨计划6月20日附近出料。另外，佳龙石化、扬子石化、蓬威石化、利万新材料、天津石化以及汉邦石化1#仍处于停车阶段，重启时间待定。预计本周PTA开工区间提升至92%，不排除存在意外检修停车的可能。策略方面，建议TA2009合约偏空操作。上一个交易日L2009震荡上行，收于6835元/吨。PE市场价格涨跌互现，华北稳定；华东部分线性涨50元/吨，高压涨跌互现，低压部分拉丝、中空、膜料和注塑涨50元/吨；华南大区部分线性跌20元/吨，低压部分中空跌50元/吨，部分拉丝、膜料涨50元/吨。线性期货低开上行，石化价格涨跌互现，市场交投气氛偏谨慎，持货商随行就市报盘，终端接货坚持刚需，实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在6750-7050元/吨。行情研判，上周PE石化企业生产负荷在81.12%，环比下降0.07个百分点。库存方面，截止周四石化合成树脂库存在69.5万吨，环比下降3万吨，同比下降16.5万吨，库存压力不大。本周来看，检修损失量在7.05万吨，环比增加0.37万吨，港口库存有累库迹象，供应端压力凸显。需求方面，除农膜行业有小幅提升外，其他行业平稳为主，下游工厂对于高价原料的接受能力有限。综合来看，供需矛盾之下，本周市场或将维持震荡之势，以消化前期涨幅为主。策略方面，建议L2009合约偏多操作。塑料： 早间评论2020年6月24日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6现货方面,上一交易日上海电解铜现货对当月合约报升水150元/吨~升水180元/吨，节前最后两日持货商出货集中，市场货源宽裕，市场消费乏力，贸易市场活跃度也难以提升，下游并无节前大量补货的意愿，依旧维持刚需，持货商表现主动引领调降升水成交。铜市基本面近期偏中性，随着疫情后下游企业开工率增加，及全球疫情下货运受到影响到港库存减少，铜库存压力有减弱趋势，建议后市继续关注国际疫情动态及国内复工影响。库存方面，6月23日上期所铜减少1402吨至40869吨。策略方面：沪铜2007合约建议谨慎观望。现货方面，上一交易日上海电解铝现货升水200-升水240元/吨，市场流通现货偏紧，持货商出货相对积极，但报价坚挺，中间商接货者众多，市场成交尚可，现货升水亦维持较高稳定状态。下游释放节前备货迹象，但因铝价整体较高，因而接货积极性不及预期。沪铝基本面短期整体中性偏空，铝锭库存开始有下滑倾向，加之外围市场宽松政策刺激市场情绪，铝市需求预期略有增强。目前铝价上冲势头放缓，下游房地产基建等行业对铝市需求的刺激力度仍存不确定性，加之当前涨幅已超出成本线，铝后市行情仍不容乐观，当前铝价已在成本线上方，后市仍有下跌空间。库存方面，6月23日上期所铝减少1060吨至92563吨。操作上建议关注复产及库存变动情况。策略方面：沪铝2007合约建议谨慎观望。23日，国内豆粕M09冲高后大幅回落。盘中受到利多影响，但川普立即进行了否认，故盘面迅速回落，豆粕现货报价2650-2700左右，在弱基差和无向上驱动的情况下，短期或或许承压；美豆刚好走势相反，探底回升，最后小幅下跌。上周国内油厂开机率为61.59%，处于同期最高水平，周度压榨量达到214万吨，预计本周和下周压油脂油料：铜：铝： 早间评论2020年6月24日星期三文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分7榨量分别为215万吨和217万吨，未来两周国内开机率仍然处于历史同期高位。在油脂方面，马盘探底回升，小幅上涨约0.7%，受原油走强的带动，本轮马盘上涨的驱动之一是出口激增。在国内方面，国内棕榈油库存下降至低位；豆油库存小幅上升，7-8月天量到港的大豆会对近月豆油形成压制，建议豆油反套为主。策略方面，建议豆粕9月合约区间震荡操作；豆油可反套。23日，国内郑棉小幅下跌0.5%，