策略周报2020年第24期：沪指修订科创50发布，关注券商科技板块

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 策略 报告原因：定期报告 周报 沪指修订科创50发布，关注券商科技板块 ---2020年第24期 2020年6月21日 策略研究/定期报告 投资要点： ➢ 市场表现： A股震荡上行，创业板指数创2016年以来新高 本周市场波动较大。受上周末消息面的影响，沪深两市周一低开，此后抄底资金涌入，三大指数反弹收阳，基本复刻了年初春节假期之后的走势。此后几日，三大股指分化，主板震荡整理，而创业板指在流动性宽松叠加政策利好的双重刺激下一路上涨，创2016年以来新高。由于6月22日开盘前富时罗素将把A股纳入因子从此前的17.5%提升至25.0%，故周五外资大幅流入，推动A股三大指数全线大涨。最终三大指数本周均录得正收益。整体来看，本周市场走势基本符合我们的判断。本周前四日受北京疫情的扰动，市场走势基本以震荡为主，代表性较强的医药板块涨涨跌跌。周五受益于外资大幅流入以及专家宣布北京疫情基本得到控制，不确定性消息，三大股指大涨。 板块方面，我们本周推荐的农林牧渔涨幅第一，券商板块也涨幅居前。此外，本周钢铁、医药、电子涨幅居前，银行、国防军工和纺织服装跌幅居前。 ➢ 国内疫情：专家称北京疫情已基本得到控制，疫情对市场的影响将逐步减弱 病例数：截至6月20日24时，自6月11日以来，北京发生新发地批发市场发生聚集性疫情以来，已累计本地报告新增确诊新冠肺炎病例227例，疫情已波及到辽宁、河北、四川、浙江、河南五省，但其余五省均为零星散发病例，主要病例仍集中在北京。 检测人数：截至6月20日6时，北京市已对229.7万人（9天内，日均约25万人次）进行核酸采样。北京优先检测新发地等涉疫市场及周边社区高风险人员，并陆续对餐饮、商超、集贸市场从业人员，36个中高风险街道乡镇居民，快递外卖行业从业人员等进行大规模核酸检测。 专家观点：中疾控专家吴尊友表示，传染病的发病有三个重要的时间节点：感染时间、发病时间、被医疗机构报告感染的时间。如果从新感染病例的发生来说，这个拐点已出现了，从关闭新发地市场到病人的发现、隔离，已经把主要的传播途径切断了，剩下就是零星的传播，新的感染在下降，拐点已经出现。如果从另外两个角度来看，可能还会需要几周时间。 食品安全：中疾控提到，从北京新发地、武汉华南海鲜市场的情况来看，水产周围环境中查到核酸阳性率比较高，水产从业人员发病比较高。北京市疾控表示，在新发地市场环境采样中，其综合交易大厅特别是水产、豆制品局部售卖区域检测标本中，阳性样本较多，环境污染较重。新发地市场所采购的冰冻海鲜、豆制品等不建议食用。 疫情对资本市场的疫情有三方面：其一，北京疫情基本得到控制，此前因疫情造成的不确定性消息，市场回归基本面。其二，多个权威部门表山证策略团队 分析师： 麻文宇 执业登记编码：S0760516070001 电话：010-83496336 邮箱：mawenyu@sxzq.com 梁迪柯 执业登记编码：S0760518070001 电话：010-83496302 邮箱：liangdike@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告：策略研究/定期报告 示水产品检测出较多的阳性样本，水产品被污染的可能性较高。虽然并无医学证据表明水产携带病毒，但相关消息会使消费者降低对水产品的消费，利空水产养殖板块，利好畜牧养殖板块。其三，北京疫情再次表明，在疫苗未能研发成功之前，大规模的核酸检测是防治新冠的重要手段。在疫情未得到彻底控制之前，核酸检测、抗体检测的需求较为刚性。建议投资者可关注相关公司的投资机会。 ➢ 资本市场改革：沪指修订科创50发布，利好A股 上交所与中证指数有限公司决定自2020年7月22日起修订上证综合指数的编制方案，此次修订内容主要包括剔除ST股、延长新股纳入时限、计入科创板上市证券等方面。同时，为及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准，上海证券交易所和中证指数有限公司将于7月22日收盘后，发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。 延长新股纳入时限避免类似中石油长期拖累指数情形再现。剔除ST股后指数基金无需再买入ST股，加速了ST个股的出清。科创50的发布以及沪指纳入科创板是本次改革的亮点，科创板虽然总市值仅为1.8万亿，占比较小。但科创板企业代表的是中国经济发展方向，将科创板纳入沪指会使其结构更加合理，更具代表性。科创50的发布也有利于吸引增量资金。总体来看利好二级市场，券商和科技板块最先受益。 ➢ 市场策略 本周A股震荡上行，周末消息面偏暖，下周初行情有望延续。指数方面，下周可重点关注沪指能否突破3000点。从基本面来看，疫情对市场运行的扰动减弱，市场运行回归基本面；消息面上，沪指修订，科创50指数发布，资本市场改革将成为下周市场的热点。整体来看，下周情绪面偏暖，投资者可适度乐观。 配置方面，依据PB-ROE量化模型，我们推荐投资者关注医药、计算机、食品饮料和传媒（手游）板块。根据基本面的边际变化，我们推荐投资者关注医药检测板块和券商、科技板块。医药检测板块的推荐逻辑是在疫情未得到彻底控制之前，局部疫情将时有发生，核酸检测、抗体检测的需求较为刚性，对相关上市公司的业绩形成支撑，从题材角度来看也容易得到资金关注。券商科技板块的推荐逻辑是沪指修订带来的投资机会。沪指修订后有助于解决沪指失真的问题，利好A股；科创50发布也将吸引指数基金跟踪，利好二级市场。而受益最明显的就是券商和科技板块，建议投资者关注。 ➢ 风险提示 国内货币宽松政策过早退出；中美外交关系恶化；全球经济重启不利，主要经济体债务风险 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 证券研究报告：策略研究/定期报告 目录 一、走势回顾 ...................................................................................................................................................................... 4 二、策略观点 ...................................................................................................................................................................... 4 三、本周大类资产表现 ...................................................................................................................................................... 6 四、宏观流动性 .................................................................................................................................................................. 6 1.利率： ............................................................................................................................................................................ 6 2.央行流动性投放： ........................................................................................................................................................ 6 五、资金面跟踪 .................................................................................................................................................................. 7 1.基金：仓位上升 ............................................................................................................................................................ 7 2.两融：环比增加 ............................................................................................................................................................ 7 3.外资：沪港通净流入，深港通净流入 ........................................................................................................................ 7 4.产业资本：净减持 ........................................................................................................................................................ 7 5.IPO：核发5家 .............................................................................................................................................................. 7 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明