【中钢晨讯】煤焦：淡季压力或向上游传导【中钢晨讯】煤焦：淡季压力或向上游传导 焦炭需求增量放缓焦炭需求增量放缓06.222020.06.22煤焦：煤焦：淡季压力或向上游传导淡季压力或向上游传导 焦炭需求增量放缓焦炭需求增量放缓逻辑：逻辑：上周，焦炭期货主力J2009合约价格区间震荡运行。现货方面，各地焦企已开始第六轮提涨50元/吨，下游钢厂提涨抵触情绪增加，暂未有明确接受涨价的消息。在焦价完成五轮累计提涨250元/吨后，全国焦企平均吨焦盈利达310.05元，为近两年最高水平。上周，焦炭供给端继续反弹，全国100家独立焦企产能利用率回升1个百分点至79.8%，较去年同期下降1.08个百分点。其中，华东地区焦企产能利用率回升明显，主要是近期山东地区焦企对“以煤定产”政策的执行力度有所放松，在高利润的刺激下，个别焦企由闷炉状态恢复生产，其他区域部分焦企也有10-20% 幅度的提产，致使产能利用率持续回升。需求端，上周，247家钢厂日均铁水产量再创新高，但是增速开始放缓，并且钢厂高炉开工率已出现环比下跌的情况，一定程度上表明，焦炭的高炉需求有见顶迹象。库存方面，在供需依然偏紧的态势下，焦炭仍保持去库趋势，其中焦企库存已降至低位，增强了焦企提涨的信心。整体来看，短期焦炭供需依然偏紧，继续呈去库趋势，焦价或继续偏强运行。但需注意淡季需求压力或逐渐向上游传导，焦炭高炉需求有见顶趋势，同时仍要注意产业链利润分配矛盾的激化，警惕钢厂打压焦炭价格。交易建议：交易建议：焦炭09合约谨慎操作，建议观望。风险提示：风险提示：铁水产量超预期上升（上行）；山东以煤定产政策超预期严格（上行）；炼焦成本进一步坍塌（下行）；江苏徐州焦化产能退出不及预期（下行）。研究发展总部 重要声明：本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。