请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 豆类晨报/期货研究报告 s 期货市场 A2009 B2007 M2009 CBOT大豆 收盘价(元/吨) 4,869 2,946 2,816 873.4 涨跌（元/吨） 55.00 15.00 1.00 2.0 涨跌幅 1.14% 0.51% 0.04% 0.23% 成交量（万手） 23.01 0.96 67.36 8.94 成交量变化（万手） 5.69 -0.45 -15.49 -1.10 持仓量（万手） 18.44 0.56 137.47 16.9 持仓量变化（万手） 2.13 -0.07 -2.70 -1.41 现货市场 现货价格 主力合约基差 地区 前值 最新值 涨跌 前值 最新值 涨跌 张家港 2,670 2,670 0 -145 -146 -1 天津 2,750 2,750 0 -65 -66 -1 日照 2,700 2,700 0 -115 -116 -1 大连 2,820 2,820 0 5 4 -1 东莞 2,690 2,690 0 -125 -126 -1 防城 2,640 2,640 0 -175 -176 -1 操作建议 昨晚USDA出口销售周报显示，截至6月11日当周，美国大豆2019/20年度出口销售净增53.81万吨，符合市场预估的50-120万吨，2020/21年度出口销售净增138.21万吨，略高于市场预估的60-130万吨，出口销售整体符合预期，外盘美豆震荡偏强运行。国内方面，从船期推算，6、7月份我国进口大豆到港量或均维持在1000万吨以上的高量，因此目前国内大豆及豆粕仍存持续累库压力，基差弱势拖累盘面价格。同时受前期产区良好天气推动，新作美豆种植进度较快，优良率亦处于高位，目前看新作美国大豆产量前景可期，这也是压制内外盘豆类上涨空间的主要原因。不过美国大豆尚未进入生长关键期，产区天气仍存不确定性，且随着巴西大豆剩余未销售量减少，升贴水出现明显上涨，美国大豆成本优势显现提振其出口前景，因此外盘美豆底部价格抬升提振内盘连粕底部。短期豆粕或仍宽幅震荡，前期逢低多单谨慎持有，注意仓位控制。 报告日期 2020-06-19 - 主力合约价格走势 8008509009501,0002,4002,6002,8003,0003,2002019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-06连粕主力美豆主力（右轴） 研究所 王雅静 电话：010-84183054 邮件：wangyajing@guodu.cc 从业资格号：F3051635 周度出口销售符合预期 外盘美豆收盘上涨 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 豆类晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 国内大豆库存量 图2 国内豆粕库存量 200300400500600700800201520162017201820192020万吨 020406080100120140160万吨201520162017201820192020 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 生猪存栏同环比变化 图4 能繁母猪存栏同环比变化 -50-40-30-20-100102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-01环比增减同比增减 -40-30-20-100102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-01环比增减同比增减 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 美国大豆产区未来15天降雨量 图6 美国大豆产区未来15天温度 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 豆类晨报/期货研究报告 图7 美元兑人民币及雷亚尔汇率 图8 连粕活跃合约基差 2.53.03.54.04.55.05.56.06.56.06.26.46.66.87.07.22015-012016-012017-012018-012019-012020-01美元兑人民币美元兑巴西雷亚尔（右轴） -200020040060080010002015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-03基差上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 油粕比 图10 豆菜粕价差 1.61.82.02.22.42.62.82015-062016-062017-062018-062019-06010509上限下限 3004005006007008009001,0002015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-04010509上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 豆类晨报/期货研究报告 分析师简介 王雅静，国都期货研究所农产品分析师，对外经济贸易大学金融学硕士。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。