证券研究报告 高端装备行业报告 机器人助力餐饮酒店业人力替代，各场景独角兽呼之欲出 2020.06.18 司伟（分析师） 电话： 020-88832292 邮箱： siwei@citics.com 执业编号： A1310518080001 尽管自动驾驶概念持续升温，但无人汽车商业化落地尚早，而室内自动驾驶技术则相对简单成熟，以服务业人力替代为切入点的配送机器人企业已进入商业化阶段。报告针对餐饮业和酒店业两个主要的室内商业场景，进行配送机器人细分应用场景分析，结合市场人力成本信息，分析其可替代人力成本空间及商业模式；同时我们针对国内市场配送机器人企业的相关技术和商业指标进行分析，尝试对企业在各维度上的相对优劣势进行分析。我们得出以下观点： • SLAM技术支持室内机器人导航规划，助力机器人替代餐饮酒店业一线人力；目前行业渗透率仍很低，长期应有十倍以上成长空间 餐饮与酒店业在过去几年保持增长趋势，因供求关系变化和雇佣成本提高，人力成本营业额占比继续提升，人力资源成为行业痛点。SLAM自动驾驶方案解决室内配送机器人移动难题，助力配送机器人落地餐饮住宿应用场景。我们以海底捞的机器人应用为案例做分析，在1%的渗透率假设下，得出餐饮业机器人可替代人力成本空间达21.38亿元。我们又通过对云迹科技旗下酒店服务机器人“润”应用案例的分析，我们将酒店分为奢华型、高端型、中端型及经济型，并预测不同类型下的服务机器人渗透率，得出酒店业机器人可替代人力成本空间达25亿元。配送机器人的投资回收期已降到1年以内，在机器换人的大背景下，未来配送机器人的渗透率可看到10%以上，成长空间广阔。 • 各应用场景机器人“独角兽”呼之欲出，可从技术、场景、客户、融资等多角度对企业进行综合评价 配送机器人行业的竞争企业数量众多。在竞争激烈的10-100米细分场景中，部分具有先发优势的企业已经占据了特定的应用场景的显著市场份额，并不断地巩固自己的优势，有望成为该场景下的“独角兽”，如优先瞄准并提前布局酒店应用场景的云迹科技，在餐饮业处于领先地位的擎朗科技，和刚完成B+轮融资、贯通室内外等多场景应用的优地科技等。我们可以从技术储备的丰富性、应用场景的延展性、企业合作伙伴数量与商业化能力，以及融资能力和机构资源等角度，来评价一家初创型机器人企业的综合实力。对于在各维度表现相对突出，综合发展程度领先同业者，我们可给予更多的关注。 风险提示：行业渗透率不达预期、人力替代进程慢于预期、机器人服务满意度难以预测、行业发展受疫情影响超预期等。 相关报告 1. 自动驾驶专题研究之企业评估指标体系——立体分析企业核心竞争力 2. 自动驾驶专题研究之市场空间预测——基于人力成本替代角度的分析 3. 2019年高端装备中期策略之：自动驾驶渐行渐近 广证恒生 做中国新三板研究极客 数据支持：李非凡、张万路 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 24 页 高端装备行业报告 目录 目录 ............................................................................................................................................................................................. 2 1. 低速自动驾驶商业化落地，入局餐饮、酒店行业 .......................................................................................................... 4 1.1餐饮、酒店行业持续增长，人力成本上升成为行业痛点 ................................................................................. 4 1.2自动驾驶技术发展迅速，低速室内自动驾驶投入商业应用 ............................................................................. 5 2. 机器人完成室内场景配送，打造可靠商业模式 ............................................................................................................... 6 2.1配送机器人应用场景 – 餐饮业................................................................................................................................ 6 2.1.1 餐饮业业态分析 .................................................................................................................................................... 6 2.1.2 餐饮业人力结构分析 ........................................................................................................................................... 7 2.1.3 商业配送机器人餐厅应用场景 ........................................................................................................................ 8 2.1.4 机器人可替代人力空间分析 ........................................................................................................................... 10 2.2配送机器人应用场景 – 酒店业.............................................................................................................................. 11 2.2.1 酒店业龙头企业人员组成结构及主要工作构成 ...................................................................................... 11 2.2.2 配送机器人可替代的员工及工作模式 ........................................................................................................ 13 2.2.3 商业配送机器人在不同等级酒店下的渗透率分析 ................................................................................. 15 2.2.4 商业配送机器人可替代人力空间分析 ........................................................................................................ 16 2.3配送机器人成本回收期已小于1年，具有商业吸引力 .................................................................................... 17 3. 通过配送机器人企业核心竞争力指标，发掘细分行业“独角兽” ........................................................................ 18 3.1产品技术特征及应用场景 ........................................................................................................................................... 18 3.2产品应用场景 .................................................................................................................................................................. 18 3.3企业合作伙伴数量及产品商业化能力 .................................................................................................................... 19 3.4企业融资情况 .................................................................................................................................................................. 21 rQmPsOmMpNmPsRsQzRmQwO9PbP7NpNqQnPqQkPmMoQfQnMwO9PqRsNvPoNmQuOmNoP 证券研究报告 高端装备行业报告 图表目录 图表1 餐饮行业营业额及人力成本占比 .......................................................................................................... 4 图表2 酒店行业营业额及人力资本占比 .......................................................................................................... 4 图表3 餐饮行业业态数量占比 .......................................................................................................................... 6 图表4 餐