东海期货研究所 1 鲍威尔讲话重申经济不确定性 黄金：货币持续宽松，金价支撑较强 1.核心逻辑：美联储动用无限量量化宽松预防疫情冲击下的美元流动性问题与通缩危机，利率低迷，通胀预期加强，长期利多因素不改。中短期注意把握金价上涨节奏。 2.操作建议：385元/克附近谨慎多沪金12合约 3.风险因素：美国经济复苏超预期，美国疫情传播受控 4.背景分析： 周二，SHFE黄金主力合约开于388.6元/克，收盘报392.4元/克，较前一交易日跌幅0.04%，夜盘最新收报393.14元/克。COMEX黄金主力合约收报1734.9美元/盎司，较前一交易日涨幅0.17%。今期金价仍围绕着美联储将维持长期的货币宽松政策以及更进一步宽松的货币政策难以实施的逻辑在高位反复震荡。中长期来看美联储将长期美债收益率遏制在低位，随着居民需求逐渐恢复，宽松货币政策及扩张财政政策背景下通胀预期在稳步增强，总体环境仍利好黄金。 美国新冠肺炎新增确诊病例23819例。美国方面发布声明，延长与加拿大和墨西哥之间非必要的旅行限制。美国总统特朗普表示，将在年底前拥有新冠病毒疫苗和治疗药物。美国副总统彭斯表示，经济正在复苏，各州都开始重新开放。 海外经济数据方面，美国5月核心零售销售环比增17.7%，预期增8%，前值降14.7%。美国5月工业产出环比增1.4%，预期增2.9%，前值降12.5%。零售销售强势反转，但6月起美国爆发的游行事件或遏制其进一步恢复。 鲍威尔在为美国国会参议院银行委员会准备的证词中表示，有些经济指标表明美国经济活动企稳，另一些指标则表明经济“温和反弹”，但“复苏的时机和力度仍存在重大的不确定性”。他表示：“经济上的不确定性在很大程度上来自于疾病传播路径的不确定性，以及为遏制疾病传播所采取之措施的效果。在公众确信疾病得到控制之前，完全复苏的可能性不大。 其他问题方面，鲍威尔基本延续了美联储6月利率决议的说辞，此外对于就业市场，他表示5月的非农就业报告令人吃惊但人们重返工作岗位还有很长一段路要走，他预计将有相当数量的工人由于当前这场危机而长期失业。对于通货膨胀，他表示目前的资产负债表对通胀或金融稳定没有任何威胁，并表示随着经济复苏，通胀将会逐步回升。 据CME“美联储观察”：美联储直至明年3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%。 东海期货| 产业链日报2020年06月17日 贵金属产业链日报 研究所 宏观策略组 贾利军 高级研究员 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 白银：金银比高企，白银或存补涨机遇 1.核心逻辑：贵金属长期利多因素逐渐显现，黄金牛市确认有助于拉动白银金融属性表现，存在补涨机遇。 2.操作建议：4150元/千克附近谨慎多沪银12合约 3.风险因素：美国经济复苏超预期，美国疫情传播受控 4.背景分析： 周二，SHFE白银主力合约开于4151元/千克，收盘报4221元/千克，较前一交易日涨幅0.72%，夜盘最新收报4257元/千克。COMEX白银主力合约收报17.62美元/盎司，较前一交易日涨幅0.57%。 SHFE金银比收得93.0，前一交易日93.7；COMEX金银比收得98.5，前一交易日98.9。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn