有色金属（铝）周报：铝价高位震荡运行
分析师：郑景阳从业资格证书：F3047993投资咨询证书：Z0014143zhengjingyang@nawaa.com铝价高位震荡运行——有色金属（铝）周报2020年6月7日星期日分析师：高川从业资格证书：F3034858投资咨询证书：Z0014821gaochuan@nawaa.com联系人：王仍坚从业资格证书：F30405590571-89727544wangrengjian@nawaa.com联系人：寿佳露从业资格证书：F30488360571-89727544shoujialu@nawaa.com重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 本周要点宏观：流动性宽松叠加欧美经济重启带来的乐观情绪，继续提升市场风险偏好。供给及成本：现货价格仍旧强劲，使铝企加速复产以及投产，其中包括云铝文山，云南神火，广元中孚以及山西中润等企业，短期产量释放或将有限，然后期电解铝供应压力或将增加。成本端，氧化铝价格继续维持回暖态势，价格仍然小幅上涨，短期来看仍以稳为主，并且稳中或小幅上涨。需求：需求端，短期而言，以型材为代表的铝下游消费依然维持良好态势，季节性需求空调箔、饮料及啤酒箔需求继续提升。但是由于季节性淡季渐近，因此，铝需求边际增量有限。库存：6月4日电解铝社会库存84.7万吨，周度下降4.6万吨，降幅环比收窄。到货方面，整体来看到货量仍无明显抬升；出库方面，整周出库环比不及前一周。整体来看，预计下周去库延续，但需持续关注主要消费地下游采购力度及各地到货情况。进口利润：随着伦铝大幅回升，进口窗口几乎关闭，目前沪铝现货进口利润仅40元/吨左右，扣除港口到消费地的运费进口基本无利可图。技术：沪铝日线金叉，红柱缩短，显示向上动能有所减弱；30分钟线金叉，红柱缩短，显示短期将结束。观点：需求端，短期而言，以型材为代表的铝下游消费依然维持良好态势，季节性需求空调箔、饮料及啤酒箔需求继续提升。但是由于季节性淡季渐近，因此，铝需求边际增量有限。库存去库有所缩窄，周度下降4.6万吨至84.7万吨。供应端，铝价的大幅上涨，使铝企加速复产以及投产，其中包括云铝文山，云南神火，广元中孚以及山西中润等企业，短期产量释放或将有限，后期电解铝供应压力或将增加。综合来看，短期去库延续及伦铝上修支撑铝价高位运行，策略上，单边观望为主。策略：单边观望。重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 近期重要数据和事件02资料来源：Wind Bloomberg 南华研究重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议公布日期国家/地区数据重要性今值前值2020年6月1日中国中国5月财新制造业PMI⭐⭐⭐50.749.42020年6月1日欧元区欧元区5月制造业PMI终值⭐⭐⭐39.439.52020年6月1日美国美国5月Markit制造业PMI终值⭐⭐⭐39.839.82020年6月1日美国美国5月ISM制造业PMI⭐⭐⭐43.141.52020年6月3日中国中国5月财新服务业PMI⭐⭐⭐5544.42020年6月3日美国 美国5月ISM非制造业PMI⭐⭐⭐45.441.82020年6月5日美国美国5月季调后非农就业人口(万人)⭐⭐⭐250.9-2068.72020年6月5日美国美国5月失业率⭐⭐⭐13.3%14.7%2020年6月7日中国1-5月出口同比增速-人民币计价（%）⭐⭐⭐1.48.2待定中国中国5月社会融资规模(亿元)⭐⭐⭐30900.0待定中国中国5月M2同比(%)⭐⭐⭐11.12020年6月10日中国中国5月CPI同比(%)⭐⭐-0.92020年6月10日中国中国5月PPI同比(%)⭐⭐-1.32020年6月11日美国美联储利率决议⭐⭐⭐2020年6月12日美国美国6月密歇根大学消费者信心指数初值⭐⭐⭐72.3 期货盘面和现货市场回顾03资料来源：Wind Bloomberg SMM 南华研究盘面数据最新价周涨跌涨跌幅周成交伦铝1592452.91%1127000沪铝13180-35-0.26%861000现货数据价格涨跌基差涨跌伦铝现货153116-61-29上海金属13470105520长江有色13470105520上海物贸13480206530期限结构AL2006-AL2007AL2006- AL2008AL2006- AL2009AL2006-AL2010LME铝升贴水(3-15)库存数据LMESHFE合计1787913-9292现值变动152132520425266588-297175108054050-91.754.25价差涨跌24535400175重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 目录Contents期货盘面和现货市场回顾01宏观环境供给及成本需求库存0203040504重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 期货盘面和现货市场回顾01沪铝日线金叉，红柱缩短，显示向上动能有所减弱；30分钟线金叉，红柱缩短，显示短期将结束。05重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 期货盘面回顾06资料来源：Wind Bloomberg 南华研究14001500160017001800190020002019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-06伦铝价格走势单位：元/吨单位：元/吨11000115001200012500130001350014000145002019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-06沪铝价格走势单位：元/吨重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议沪铝主力2007合约周内整体呈先抑后扬走势，保持高位震荡。周初多头信心不足出逃沪铝录得二连阴，后遭遇短空获利离场，沪铝反弹修复一定周内跌幅。本周微跌35元/吨，跌幅0.26%。因周内美指持续走弱，有色整体受到提振，周内伦铝随有色整体重心不断抬高，日内低位随五日均线逐步上移，本周累计上涨45美元/吨，涨幅2.91%。 资料来源：Wind 南华研究期限结构07重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 资料来源：Wind 南华研究期限结构08-60-40-2002040602018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-05LME铝升贴水(0-3)LME铝升贴水(0-3)单位：美元/吨-900-800-700-600-500-400-300-200-10001002003004005002017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-05系列1单位：元/吨重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 现货升贴水09资料来源：Wind 南华研究-60-40-2002040602018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-05LME铝升贴水(0-3)LME铝升贴水(0-3)单位：美元/吨重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议国内铝锭现货升水自三月末开始走高，近期升水在100元/吨附近。 进口利润010资料来源：Wind 南华研究0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.56.06.57.07.58.08.59.09.5-5000-4000-3000-2000-10000100020002018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-05进口利润沪伦比-现货（右轴）单位：元/吨0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.56.06.57.07.58.08.59.09.5-4500-4000-3500-3000-2500-2000-1500-1000-50002018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-05进口利润沪伦比-3月（右轴）单位：元/吨重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议随着伦铝大幅回升，进口窗口几乎关闭，目前沪铝现货进口利润仅40元/吨左右，扣除港口到消费地的运费进口基本无利可图。随着铝锭现货价格回落，目前3月期货进口亏650元/吨。 宏观环境02011重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议流动性宽松叠加欧美经济重启带来的乐观情绪，继续提升市场风险偏好。 宏观环境012重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议美国5月非农就业人数不仅没有如预期大降，反而大幅增加250.9万人，创1939年来最大单月增幅；5月失业率也远低于市场预期。不过，当地时间6月5日，美国劳工统计局发布声明承认，由于统计错误，美国5月失业率较报告公布的13.3%要高。5月中国官方和财新制造业PMI均位于荣枯线以上，尤其是财新制造业PMI较上月大幅提高了1.3个百分点，表明国内疫情缓解之后，经济活动已经基本恢复正常。不过，5月中国亿美元计价的出口同比转负至-3.3%，较4月下滑6.8个百分点，表明疫情对外贸的冲击仍然存在。5月28日，十三届全国人大三次会议表决通过了《全国人民代表大会关于建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制的决定》，即香港国家安全法。美国总统特朗普随后表示，他正在指示他的政府开始消给予香港的特殊待遇的政策豁免的程序，以回应中国计划在香港实施新的国家安全法。未来，中美关系的演绎仍然存在不确定性。 供给及成本03现货价格仍旧强劲，使铝企加速复产以及投产，其中包括云铝文山，云南神火，广元中孚以及山西中润等企业，短期产量释放或将有限，然后期电解铝供应压力或将增加。成本端，氧化铝价格继续维持回暖态势，价格仍然小幅上涨，短期来看仍以稳为主，并且稳中或小幅上涨。013重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 资料来源：Wind 南华研究原铝产量和利润014-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00050010001500200025003000350040002016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-02Wi nd 产量:原铝(电解铝):累计值月Wi nd 产量:原铝(电解铝):累计同比月重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议3
