固收日报：资金价格全面回落，海南自由贸易港建设总体方案发布

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·个股报告 华鑫证券·固收日报 证券研究报告·利率债报告 华鑫证券 研究发展部 证券分析师： 刘浏 执业证书编号：S1050518030001 电话：021-54967585 邮箱：liuliu@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  重点关注 月初资金转松，资金价格全面回落。DR001跌48.64个bp至 1.5926%，；DR007跌44.09个bp1.7051%。本周共有6700亿逆回购和5000亿元MLF到期，总体到期压力较大。本周续作MLF利率调整的可能性不大，6月19日还有2400亿MLF到期，届时利率调整的概率会更大。 中共中央、国务院印发海南自由贸易港建设总体方案。方案在贸易自由便利、投资自由便利、跨境资金流动自由便利、人员进出自由便利、运输来往自由便利等11个方面做出了制度规划。目标到2025年，初步建立以贸易自由便利和投资自由便利为重点的自由贸易港政策制度体系。到2035年，自由贸易港制度体系和运作模式更加成熟，成为我国开放型经济新高地。到本世纪中叶，全面建成具有较强国际影响力的高水平自由贸易港。 中国5月财新制造业PMI报50.7，重回扩张区间，前值49.4。 美国5月ISM制造业PMI略超预期，仍位于荣枯线以下。美国5月ISM制造业PMI43.1，预期43，前值41.5；ISM就业指数32.1，预期35，前值27.5；ISM制造业物价支付指数40.8，预期37前值35.3。 欧元区5月制造业PMI终值下调。欧元区5月制造业PMI终值为39.4，预期39.5，初值39.5。英国5月制造业PMI为40.7，预期为40.7，前值为40.6。法国5月制造业PMI终值为40.6，预期40.3，初值40.3。西班牙5月制造业PMI为38.3，预期38，前值30.8。  市场回顾 利率市场： 6月1日，风险偏好大幅回升，现券期货均走弱。银行间主要利率债收益率多数上行2-3bp，短期品种表现略好。银行间资金面转宽，主要回购利率全线下行，DR001加权利率下行逾48bp报在1.60%附近。国债期货震荡走低多数收跌。 一级发行方面，周一，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.3650%、2.7038%，投标倍数分别为2.71、2.93。 现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种1.13BP，5年期国债到期收益率上行1.28BP，10年期国债收益率上行2BP。国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种下行3BP，5年期国开债到期收益率上行1.98BP，10年期国开债收益率上行2.25BP。 资金方面，周一货币市场资金价格多数下行，其中，DR001下跌48.41BP，DR007下行51.81BP，DR014下跌44.1BP。 国债期货方面，周一，国债期货震荡走低多数收跌。10年期主力合2020年06月02日 固收日报 资金价格全面回落，海南自由贸易港建设总体方案发布 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·固收日报 约下跌0.24%，5年期主力合约收跌0.09%，2年期主力合约上涨0.04%。 信用市场： 一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行21只，金额185.3亿元，昨日，无推迟及取消发行债券。 二级市场，6月1日，多数信用品种信用利差上行。1年期短融信用利差均上行，各等级均上行5.64BP。3年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行2.81BP，AA+上行2.81BP，AA上行1.81BP。5年期中票信用利差涨跌不一，其中，AAA下行0BP，AA+上行1BP，AA上行1BP。1年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行3.72BP，AA+上行2.72BP，AA上行1.72BP。3年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行2.43BP，AA+上行2.43BP，AA上行0.43BP。5年期城投债信用利差涨跌不一，其中，AAA下行0.03BP，AA+下行0.03BP，AA上行0.97BP。 转债市场： 6月1日，可转债指数上涨2.78%，成交429亿元，较前一日有所上升。上涨211家，下跌7家。其中涨幅较大的有振德转债（16.5%）、长信转债（7.64%）、英联转债（7.01%），跌幅较大的有广电转债（-1.51%）、盛路转债（-1.23%）、木森转债（-0.93%）。  信用重大信息 重庆缙云资产，涉及债项：15渝缙云债，中诚信国际将公司的主体信用等级由AA调升至AA+，评级展望为稳定。 盘锦水务，涉及债项：16盘锦水务专项债，中证鹏元将公司主体长期信用等级由AA上调至AA+，评级展望为稳定。 南京江北新区公用资产投资发展，涉及债项：19江北公投CP002，东方金诚将公司主体信用等级由AA上调至AA+，评级展望为稳定。  风险提示：国内货币政策宽松不及预期。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·固收日报 图表1 国债当日市场表现 图表2 国开债当日市场表现 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3 地方债当日市场表现 图表4 进出口行债当日市场表现 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 5 农发行债当日市场表现 图表6 货币市场资金价格变化（%） 2020-06-01期限当日收盘（%）当日涨跌（BP）隔夜1.64-48.2 7天1.63-59.5 14天1.69-49.9 隔夜1.59-48.6 7天1.71-44.1 14天1.27-66.8 隔夜1.63-46.8 1周1.96-19.2 2周1.72-20.1 1个月1.42-0.6 3个月1.460.3SHIBORRDR 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·固收日报 图表8 1年短融信用利差（BP） 图表9 1年城投债信用利差（BP） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表10 3年中票信用利差（BP） 图表11 3年城投债信用利差（BP） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 7 到期收益率变动情况（%，BP） 类别 期限 AAA AA+ AA AA- 中短融 6个月 1.8232 1.9832 2.3232 - 0.06 0.06 1.06 - 1年期 2.0447 2.2047 2.5547 - 2.64 2.64 2.64 - 3年期 2.7656 2.9456 3.3556 - 3.07 3.07 2.07 - 5年期 3.29 3.66 4.06 - 1.98 2.98 2.98 - 城投债 6个月 1.8672 1.9372 2.1072 3.3872 1.09 1.09 2.09 2.09 1年期 2.0627 2.1327 2.3227 3.7027 2.59 1.59 0.59 1.59 3年期 2.8027 2.9427 3.1677 5.3877 3.25 3.25 1.25 2.25 5年期 3.3452 3.5352 3.8002 6.1002 1.25 1.25 2.25 2.25 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明5 证券研究报告·固收日报 刘 浏：2018年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：信用债。 股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 分析师简介 华鑫证券有限责任公司投资评级说明 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明6 证券研究报告·固收日报 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（+86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 免责条款