军工行业：卫星互联网之十：美军开始测试“星链”，卫星互联网军事用途凸显

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业点评●军工行业 2020年05月28日 [table_main] 公司点评报告模板 卫星互联网之十： 美军开始测试“星链”，卫星互联网军事用途凸显 国防军工 推荐 维持评级 核心观点： 1．事件 据环球网报道，美国太空探索公司（SpaceX）近日与美国军方达成协议，将使用SpaceX的“星链”卫星群为美国陆军进行通信测试。 2．我们的分析与判断 （一）“星链”有望纳入美军通信系统 据“太空新闻”报道，美国陆军已经与SpaceX公司达成一项协议，将在未来三年内对“星链”进行测试，美军还将研制一套全新的地面终端来使用“星链”系统，以评估其是否符合美军的数据传输和安全性要求。 当前，随着战场信息量越来越大，美军便携式卫星通讯系统数据传输能力无法完全满足部队使用需求，因此，美军急需一种数据传输能力更强的便携式卫星通信系统。“星链”系统轨道高度低，更利于地面接收装置尺寸、功率小型化，同时其高通量的数据传输能力更能够满足现代战场的信息化需求。 （二）卫星数量庞大，大幅提高战时通信网络可靠性 “星链”计划将约1.2万颗通信卫星发射到轨道上，为地球上的用户提供宽带互联网服务。相比全球当前2千余颗的在轨卫星数量，该计划卫星数量十分庞大。 传统卫星通信系统大多采用高轨卫星，单星覆盖面积大、卫星数量较少，战争期间一旦一颗或多颗卫星遭到攻击，就有可能使卫星通信系统瘫痪。以“星链”为代表的卫星互联网，采用低轨通信卫星，单星覆盖面积小、卫星数量多，形成网络化、分布式通信结构，即使数颗卫星失效，整个通信网络仍然能够维持一定通信能力。战时的通信可靠性远大于传统卫星通信系统，因此，“星链”将对军用卫星通信带来革命性变化。 （三）卫星互联网纳入新基建，将迎来快速发展期 4月20日，国家发改委召开新闻发布会，首次明确将卫星互联网纳入新基建范畴。前期，我国航天科技、航天科工集团都提出了自己的卫星互联网计划，并发射了试验星，表明国内具备了开展卫星互联网建设的基础，因此，后期国内有望迎来卫星互联网的快速发展期。 3．投资建议 建议关注国内与卫星制造及火箭发射相关的中国卫星（600118.SH）、天银机电（300342.SZ）、康拓红外（300455.SZ），与地面基站及终端设备相关的华力创通（300045.SZ），与卫星通信运营服务相关的中国卫通（601698.SH）等。 风险提示：卫星互联网进展不及预期的风险。 分析师 李良 ：010-66568330 ：liliang_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130515090001 范想想 ：010-83571383 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130518090002 联系人：温肇东 ：010-6656 8330 ：wenzhaodong_yj@chinastock.com.cn 相关研究 [table_report] 卫星互联网行业深度报告： 《低轨通信卫星：开启6G通信时代，带动千亿规模市场》 2019-04-12 卫星互联网系列之四： 《长征十一号海上发射，开启卫星互联网新时代》 2019-06-06 卫星互联网系列之五： 《第二批“星链”发射，卫星互联网时代加速到来》 2019-11-13 卫星互联网系列之六： 《首颗5G卫星将发射，国产卫星互联网呼之欲出》 2019-11-25 卫星互联网系列之七： 《第四批“星链”卫星发射，国内卫星互联网蓄势待发》 2020-02-05 卫星互联网系列之八： 《第四批“星链”卫星发射，国内卫星互联网蓄势待发》 2020-04-03 卫星互联网系列之九：《卫星互联网纳入新基建，全产业链迎来投资机会》 2020-04-20 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 [table_page1] 行业点评/机械军工行业 评级标准 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。该评级由分析师给出。 中性：是指未来6－12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：是指未来6－12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 李良，范想想，机械军工行业证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 覆盖股票范围： A股：航发动力（600893.SH）、中国卫星（600118.SH）、中航电子（600372.SH）、中航重机（600765.SH）、中航飞机（000768.SZ）、中航机电（002013.SZ）、航天电子（600879.SH）、航天科技（000901.SZ）、中航光电（002179.SZ）、光电股份(600184.SH)、国睿科技（600562.SH）、航天通信（600677.SH）、中国重工（601989.SH）、中国动力（600482.SH）等。 杰瑞股份（002353.SZ）、海油工程（600583.SH）、中海油服（601808.SH）、中集集团 （000039.SZ）、博迈科（603727.SH）、中国中车（601766.SH）、中国通号（688009.SH）、华铁 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 [table_page1] 行业点评/机械军工行业 股份（000976.SZ）、鼎汉技术（300011.SZ）、埃斯顿（002747.SZ）、机器人（300024.SZ）、先 导智能（300450.SZ）、晶盛机电（300316.SZ）、捷佳伟创（300724.SZ）、迈为股份（300751.SZ） 等。 免责声明 [table_avow] 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构客户和认定为专业投资者的个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失，在此之前，请勿接收或使用本报告中的任何信息。除银河证券官方网站外，银河证券并未授权任何公众媒体及其他机构刊载或者转发公司发布的证券研究报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为银河证券的商标、服务标识及标记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 联系 [table_contact] 中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电： 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 [table_page1] 行业点评/机械军工行业 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座 北京地区：耿尤繇 010-66568479 gengyouyou@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31楼 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn