A股修复性反弹有限，观望为主

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1  最新观点 本周四A股巨幅震荡，早盘受大金融板块集体拉升，三大指数表现均抢眼，不过显然后继乏力指数最终冲高回落，对于近一阶段行情，基本符合我们预期。本周四指数最低也是在下探至2820点后触底回升，从目前来看，沪市的运行状态显然要好于深证市场，虽然沪指并没有进入到日线级别的二次扩张性下跌中，但深成指和创业板指均已经日线级别二次下跌模式已经确立，所以这点值得投资者警惕，这意味着本周四创造的低点大概率将再度被打破，不过由于创业板和深成指创出调整新低，30-60分钟出现背离钝化，或有望形成修复性行情这在本周四午后就已经形成，不过整体反弹空间有限，投资者继续观望为主。  主题追踪 今日关注：业绩预增、医药行业 昨日主题：多元金融、白酒主题领涨，乳业、光刻胶主题跌幅居前 1）多元金融：新力金融、海德股份领涨，催化剂：国务院金融稳定发展委员会办公室5月27日发布消息称，根据国务院金融委统一部署，发展改革委、财政部、人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融委成员单位，将于近期推出11条金融改革措施。 2）稀土永磁：龙磁科技、英洛华领涨，催化剂：近期国内稀土市场镝铽系价格持续走高，近期下游询价增加，商家惜售国内重稀土市场价格大幅上涨。5月22日国内稀土中氧化镝价格上涨5万元/吨至194万元/吨，镝铁合金价格上涨5万元/吨至190万元/吨。稀土也是我国反制美国加码科技封锁的重要领域。 3）白酒：迎驾贡酒、酒鬼酒领涨，催化剂：全国人大代表、茅台集团党委书记、董事长高卫东两会期间，明确表示，茅台在确保全年目标任务“不降不减”的基础上，在保证质量和安全的前提下， 能快则快，把全年任务完成得更多更好一些；五粮液集团董事长李曙光表示有信心完成全年两位数增长目标。  热股鉴赏 三花智控（002050）: 进入欧洲供货体系，全球拓展更进一步 主要逻辑和观点：公司深耕热管管理十年，产品已覆盖多个知名车企，现又成为德国宝马新能源车供应商，意味着已进入欧洲所有大型整车厂新能源汽车及特斯拉的供货体系，未来公司汽零业务将与全球新能源汽车行业一起高速发展。建议投资者加以关注。  风险提示：疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2020/05/28 2020/05/27 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） -8.73 0.33 -8.39 0.52 -5.16 -4.64 截止日余额（亿元） 5566.80 4979.69 10546.49 5575.52 4979.36 10554.88 融券 期间卖出量（亿股） 1.49 0.50 1.98 1.88 0.60 2.48 截止日余额（亿元） 188.17 70.71 258.88 184.87 69.80 254.67 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2020年5月29日 两融策略 A股修复性反弹有限，观望为主 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯 (一) 策略观点 周四，A股早盘冲高回落，午后逐步收复失地，呈现沪强深弱格局，金融股普遍造好。上证指数收盘涨0.32%报2846.22点；深证成指跌0.27%报10653.49点；创业板指跌0.8%报2054.96点；万得全A涨0.05%；两市成交额不足6000亿元；北向资金净买入28亿元。 行业板块方面，多元金融板块领涨，海德股份、新力金融、吉艾科技、熊猫金控涨停，绿庭投资触及涨停。此外，银行、券商、保险均有上佳表现。稀土永磁概念崛起，中路股份、中色股份、英洛华涨停。碳材料概念再度走高，丹邦科技、银龙股份涨停。国产芯片概念股局部活跃，华西股份、亚光科技、东土科技、申通地铁涨停。无线耳机概念午后异动，漫步者、上海天洋涨停。白酒股大涨，迎驾贡酒涨停，酒鬼酒、金徽酒等跟涨。光刻胶概念持续走弱，容大感光、雅克科技触及跌停。食品饮料板块大跌，安记食品、新乳业跌停，三元股份、科迪乳业、海欣食品、有友食品、惠发食品跌幅靠前。此外，HIT电池、转基因、次新股、土地流转、人造肉等概念指数亦明显下挫。 本周四A股巨幅震荡，早盘受大金融板块集体拉升，三大指数表现均抢眼，不过显然后继乏力指数最终冲高回落，对于近一阶段行情，基本符合我们预期，从最新的报告《A股二度回落，需警惕》中分析认为：“从目前来看指数技术性修复已经结束，新一轮的调整或又开始，投资者重点关注2800点附近的承接力度，本周三虽然深市大幅调整但也并未进入到日线级别的扩张状态，不过还是需要注意本周四指数的运行情况，倘若并不能有效改变，对于沪指而言很难在2800点附近构筑箱体下轨，大概率将至趋势性下跌行情。”而本周四指数最低也是在下探至2820点后触底回升，从目前来看，沪市的运行状态显然要好于深证市场，虽然沪指并没有进入到日线级别的二次扩张性下跌中，但深成指和创业板指均已经日线级别二次下跌模式已经确立，所以这点值得投资者警惕，这意味着本周四创造的低点大概率将再度被打破，不过由于创业板和深成指创出调整新低，30-60分钟出现背离钝化，或有望形成修复性行情这在本周四午后就已经形成，不过整体反弹空间有限，投资者继续观望为主。 (二) 热股鉴赏 三花智控（002050）: 进入欧洲供货体系，全球拓展更进一步 公司是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车空调及热管理系统控制部件制造商，是全球众多知名车企和电器厂家的战略合作伙伴。经过三十多年的发展，公司已在全球制冷空调智控元器件市场中确立了行业领先地位，公司电子膨胀阀、 四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega 泵等产品市场占有率位居全球第一，公司截止阀、车用热力膨胀阀、储液器市 场份额居全球前列。同时，公司专注于新能源汽车空调及热管理产品的研发，成为首家获得美国《汽车新闻》PACE AWARD 大奖的中国企业。 子公司成为宝马供货商，前景广阔：公司子公司三花汽零收到德国宝马通知，被确定为德国宝马新能源电动汽车平台热管理部件的供应商，生命周期内全球销售额预计约3000万欧元。公司新能源车热管理产品已覆盖特斯拉、比亚迪、沃尔沃、戴姆勒、蔚来、吉利汽车等车企，现又成为德国宝马新能源车供应商，三花汽零已进入欧洲所有大型整车厂新能源汽车及特斯拉的供货体系，与全球新能源产业共发展。宝马是传统豪华整车厂商中最早布局新能源汽车的车企之一，公司阀类产品拥有较高技术壁垒，供货德国宝马进一步增强了公司在新能源车领域的全球领先竞争优势。 子公司成为通用汽车电子水泵供货商：公司的全资子公司三花汽零于近期收到美国通用汽车公司的订单，三花汽零被确定为通用汽车电子水泵的供应商，相关车型预计于2022年批量上市，预计至2027年累计销售额近10亿元人民币。此次电子水泵项目对公司今年度业绩不会产生影响，但有利于提高公司未来年度业务收入和效益，并将对公司进一步拓展全球汽车市场产生积极的影响。 总结：公司深耕热管管理十年，产品已覆盖多个知名车企，现又成为德国宝马新能源车供应商，意味着已进入欧洲所有大型整车厂新能源汽车及特斯拉的供货体系，未来公司汽零业务将与全球新能源汽车行业一起高速发展。建议投资者加以关注。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 002074.SZ 国轩高科 本次拟增发股份38433.4941万股 002191.SZ 劲嘉股份 回购数量：3044465股 002251.SZ 步步高 回购数量：333200股 002383.SZ 合众思壮 2019年年报正式披露，营业总收入15.49亿元，同比去年-32.66%，净利润为-106070.24万元，同比去年-654.01% 002464.SZ 众应互联 2019年年报正式披露，营业总收入4.62亿元，同比去年-41.66%，净利润为-134840.98万元，同比去年-1442.67% 002568.SZ 百润股份 本次拟增发股份15594.0795万股 002601.SZ 龙蟒佰利 本次拟增发股份36800万股 300157.SZ 恒泰艾普 2019年年报正式披露，营业总收入10.64亿元，同比去年-28.5%，净利润为-111326.36万元，同比去年-3739.77% 300370.SZ 安控科技 2019年年报正式披露，营业总收入12.56亿元，同比去年-8.4%，净利润为1300.79万元，同比去年102.36% 300598.SZ 诚迈科技 本次拟增发股份1200万股 601016.SH 节能风电 本次拟增发股份83111.2万股 603045.SH 福达合金 本次拟增发股份3000万股 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 (四) 上一交易日数据参考 图表3:融资余额前十 图表4:融券余额前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 占流通市值(%) 601318.SH 中国平安 215.49 2.78 002714.SZ 牧原股份 125.21 7.81 601166.SH 兴业银行 112.38 3.55 600519.SH 贵州茅台 98.60 0.58 600030.SH 中信证券 95.10 4.31 000725.SZ 京东方A 71.89 5.74 300059.SZ 东方财富 68.22 7.24 600016.SH 民生银行 53.31 2.61 000651.SZ 格力电器 49.39 1.46 000063.SZ 中兴通讯 46.49 3.69 证券代码 证券简称 最新融券余额（亿元） 占流通市值（%） 600519.SH 贵州茅台 5.02 0.03 688126.SH 沪硅产业 4.73 3.36 600837.SH 海通证券 3.69 0.39 600276.SH 恒瑞医药 3.27 0.08 688012.SH 中微公司 2.80 2.50 601318.SH 中国平安 2.65 0.03 600030.SH 中信证券 2.10 0.10 688088.SH 虹软科技 2.09 6.66 000876.SZ 新希望 2.03 0.17 688009.SH 中国通号 2.02 2.66 图表5:融资余额增速前十 图表6:融券余额增速前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 变化比例（%） 000910.SZ 大亚圣象 2.03 58.30 688085.SH 三友医疗 0.78 41.54 600532.SH 宏达矿业 0.48 36.47 603919.SH 金徽酒 0.68 29.60 600754.SH 锦江酒店 0.46 29.26 证券代码 证券简称 最新融券余额（万元） 变化比例（%） 601908.SH 京运通 57.06 15763.22 603167.SH 渤海轮渡 33.89 8479.95 002383.SZ 合众思壮 4.80 5