电力设备与新能源行业周观点：欧洲电动车政策超预期，“风光”消纳空间扩容

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|电气设备 欧洲电动车政策超预期，“风光”消纳空间扩容 强于大市（维持） ——电力设备与新能源行业周观点 日期：2020年05月25日 [Table_Summary] 市场回顾： ⚫ 2020.5.18-2020.5.22：上周电新行业涨幅为-2.62%，跑输沪深300指数0.35pct，在申万28个行业板块中位列第17，表现处于中游。 投资要点： ⚫ 新能源汽车：据彭博社消息，欧盟将推出绿色经济复苏计划，包括针对零排放车型免征增值税；在2025年之前建设200万座充电桩和燃料补给站等。根据ACEA数据，欧洲地区20年Q1电动汽车总销售量达22.8万辆，其中对电动汽车最为接受和认可的国家是免征电动车增值税的挪威，贡献了欧洲地区插电式电动汽车市场份额的69.7%。欧洲国家针对汽车的增值税在17%-20%左右，有力的政策将推动欧洲汽车电动化以及平价化进程的提速。5月22日，政府工作报告提出将加强新型基础设施建设、推动新能源汽车等产业发展，海内外双重政策刺激作用下新能源汽车行业承压下有望反弹。建议关注全球动力电池龙头宁德时代（300750），高镍三元正极龙头当升科技（300073）以及高端负极龙头璞泰来（603659）。 ⚫ 电气设备：《政府工作报告》中表示将加强新型基础设施建设，其中包括充电桩。国网今年计划投资27亿建设7.8万个充电桩，规模为19年的10倍。《报告》还提出要推动降低企业生产经营成本，降低工商业电价5%政策延长到今年年底。建议关注电网信息化、电网二次设备双龙头国电南瑞（600406）。 ⚫ 光伏：光伏产业链价格继续下挫，单晶致密料均价跌至59元/kg，单晶PERC组件跌至1.55元/W。硅料价格已贴近多数厂家的生产成本，硅料厂家开始采取见单议价的方式，对个别企业不再给出最低价格，硅料价格有望逐步企稳。国家电网发布其经营区内2020年光伏发电新增消纳能力为39.05GW。消纳能力增加将显著增加光伏装机热情，带动产业链需求提升。建议关注单晶一体化龙头隆基股份（601012）以及硅料和电池片双龙头通威股份（600438）。 ⚫ 风电：国家电网发布经营区内风电新增消纳能力29.45GW，符合此前预期。多位人大代表提出建议延长新能源项目并网期限，以减轻疫情的影响。若延长并网期限，风电行业业绩的延续性将得到提升。目前国内风电行业维持高景气，行业增长确定性较强，推荐整机龙头金风科技(002202)和明阳智能（601615）。 ⚫ 风险因素：新能源车销量不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 19A 20E 21E 评级 璞泰来 1.50 2.27 3.17 增持 当升科技 -0.48 0.60 0.93 增持 宁德时代 2.06 2.39 3.49 买入 隆基股份 1.40 1.82 2.06 买入 通威股份 0.61 0.55 1.13 买入 金风科技 0.51 1.09 1.31 买入 明阳智能 0.53 1.00 1.14 买入 国电南瑞 0.94 1.17 1.31 买入 [Table_IndexPic] 电气设备行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年05月22日 [Table_DocReport] 万联证券研究所20200520_新能源汽车行业快评_AAA_欧盟拟推免增值税等计划，电动车迎布局良机 万联证券研究所20200518_行业周观点_AAA_电力设备与新能源行业周观点 [Table_AuthorInfo] 分析师: 周春林 执业证书编号： S0270518070001 电话： 021-60883486 邮箱： zhoucl@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 江维 电话： 01056508507 邮箱： jiangwei@wlzq.com 研究助理: 郝占一 电话： 01056508507 邮箱： haozy@wlzq.com.cn -30%-21%-11%-2%8%17%27%电气设备沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给万联证券(薛崴:xuewei@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|电气设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 14 页 目录 1、上周市场回顾 ................................................................................................................. 3 1.1、电力设备行业 .............................................................................................................. 3 1.2、电力设备子行业 .......................................................................................................... 3 1.3、电力设备个股 .............................................................................................................. 4 2、上周行业热点 ................................................................................................................. 4 2.1新能源汽车 ..................................................................................................................... 4 2.1.1行业价格跟踪 .............................................................................................................. 5 2.2 风电&光伏 ..................................................................................................................... 7 2.2.1行业价格跟踪 .............................................................................................................. 8 2.3核电 ............................................................................................................................... 10 3、公司动态 ....................................................................................................................... 11 4、投资策略及重点推荐 ................................................................................................... 11 4.1新能源汽车 ................................................................................................................... 11 4.2风电 ............................................................................................................................... 12 4.3光伏 ............................................................................................................................... 12 4.4电气设备 ....................................................................................................................... 12 5.风险因素： ...................................................................................................................... 12 图表 1：申万一级行业涨跌情况（%） ............................................................................ 3 图表 2：申万电力设备各子行业涨跌情况 ....................................................................... 3 图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%） .................................................................... 4 图表 4：一年内锂电正极材料价格走势（万元/吨） ...................................................... 5 图表 5：一年内锂电负极材料价格走势（万元/吨） ...................................................... 5 图表 6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨） .......................................................... 6 图表 7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2） ......................................................... 6 图表 8：最近一年锂盐价格走势（万元/吨） .................................................................. 6 图表 9：四氧化三钴、硫酸钴价格走势（万元/吨） ...................................................... 6 图表 10：光伏产业链各环节一周报价 ..........................................................................