黑色产业链日报：市场成交遇阻，现货价格小幅回落

东海期货研究所 1 市场成交遇阻，现货价格小幅回落 螺纹钢：市场成交遇阻，现货价格小幅回落 1.核心逻辑：经过需求集中释放之后，本周下半周成交明显遇阻，全国建筑钢材成交量21.69万吨，较周初30万吨高位明显回落。同时高供给压力依然存在，螺纹钢周度产量环比回升10万吨至391万吨，为历史新高。从政府工作报告释放出的消息来看，财政、货币政策力度后期料较大，但同时也再度提及房住不炒，政策方面超预期内容不多。短期来看，周四、周五是个关键的节点，正值闭幕和新一期库存数据出炉的时点，一旦政策预期与需求预期双回落，则价格可能会出现回调，反之将延续强势。 2.操作建议：螺纹钢近期以区间震荡思路对待，关注3550-3600附近沽空机会。 3.风险因素：需求韧性继续维持 4.背景分析：5月22日，上海、杭州等3城市螺纹钢价格上涨10-30元/吨，南京等7城市下跌10-20元/吨，其余城市持平；上海、杭州等9城市4.75MM热卷价格下跌10-50元/吨。 重要事项: 海关总署网站消息，将现行由海关对进口铁矿逐批实施抽样品质检验调整为依企业申请实施；必要时，海关实施监督检验、开展有毒有害元素含量监测。 铁矿石：港口库存持续下行，矿石价格震荡偏强 1.核心逻辑：目前矿石基本面总体仍偏强，港口库存跌破1.1亿吨，日均疏港量维持在308万吨高位，高炉开工率和产能利用率处于90%附近。不过，成材端大涨过后出现乏力，盘面有回调的趋势，故临近周末，矿石现货端亦有些许上涨无力。从本周整体成交来看，美元货成交热情较上周有所减弱，现货端钢厂高价位追涨意向较低。中期看，一些风险也在开始积聚，一是，目前矿石价格已经接近100美元/吨，绝对价格偏高。二是目前供应最为紧张时点已过，后期供应环比回升概率较大。且经过本轮上涨后目前主力合约较现货贴水已经明显收窄。后期需关注港口库存和高炉开工变化，一旦两数据出现拐点，则矿价存在阶段性调整可能。 2.操作建议：铁矿石高位追多需谨慎，关注产业矛盾积累后的做空机会。 3.风险因素：钢厂大幅补库存 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数报96.85美元/吨,跌1.1美元/吨；青东海期货|2020年05月25日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 邮箱： 李公然 联系人 联系电话：021-68757827 东海期货研究所 2 岛港PB61.5%粉矿报728元/吨，跌2元/吨。 库存情况：Mysteel 全国45个港口进口铁矿库存为10926.08，较上周降168.82；日均疏港量308.14增7.53。分量方面，澳矿6303.00降92.19，巴西矿2189.85降69.50，贸易矿5308.00降81.17，球团657.00增11.74，精粉654.19增45.70，块矿2080.04增9.69；在港船舶数84增6。（单位：万吨） 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率90.49%，环比上周增0.65%，同比去年同期增0.39%；高炉炼铁产能利用率90.95%，环比增1.00%，同比增1.40%；钢厂盈利率91.77%，环比增1.73%，同比降3.90%；日均铁水产量242.09万吨，环比增2.67万吨，同比增3.72万吨。 焦炭：限产区域开工率明显下滑，焦企市场心态偏乐观 1.核心逻辑：本周焦企开工率下滑，其中山西孝义地区由于环保检查焦企多执行40%左右限产，山东地区由于压减煤炭消费问题，限产30%左右的焦企继续增多，区域供应影响较为明显。山西个别焦企开启第三轮50元/吨左右提涨，焦企市场心态乐观看好后市。需求方面，钢厂利润回升，高炉开工高位，对原材料采购的意向有提升，对焦炭价格支撑作用较明显。港口方面，贸易商囤货相对谨慎，港口贸易资源价格有上涨预期。 2.操作建议：焦炭以震荡偏强思路对待。 3.风险因素：焦炭开工率回升明显 4.背景分析 现货价格：山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1470-1500元/吨，准一级冶金焦报1550-1730元/吨；唐山准一级焦到厂1790-1820元/吨。 开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用77.15%，下降3.33%；日均产量36.47万吨，减1.40万吨；焦炭库存56.89万吨，减7.45万吨；炼焦煤总库存683.70万吨，增14.36万吨，平均可用天数14.10天，增0.81天。 动力煤：现货涨势进入后半程，涨势或将有所放缓 1.核心逻辑：沿海电厂电煤日耗继续处于较高水平，而电厂电煤库存进一步下降，环渤海港口拉运需求整体较好，沿海煤市继续向好发展。本轮煤价大幅反弹上涨，是在前期市场预期极度悲观导致煤价过度下跌的情况下，突遇需求显著改善，下游采购需求出现重大转变所致。目前，无论是五大电沿海电厂，还是全国重点电厂，电煤需求均仍然较好，还不能轻易断定煤价已经见顶，但是，在煤价短期经历大幅回升的情况下，部分市场参与者开始出现恐高心理，再加上大秦检修即将结束，环渤海港口煤炭调入量将会有所增加，后期煤价上涨幅度势必会有所放缓。 2. 操作建议：单边短期观望为主，关注现货企稳后的做空机会 3. 风险因素：进口煤及内产供给政策有变 4. 背景分析： 现货价格：5月22日CCI5500卡指数价格报543吨（+9元/吨） 库存情况：5月22日秦皇岛港库存392（+3万吨）；本周南方长江口岸库存520万吨（+1万吨）。 东海期货研究所 3 下游需求：5月22日沿海5大电厂日耗58.6万吨（-0.2万吨），库存1239.5（-10.9吨）；5月22日秦皇岛港锚地船舶数39艘（+4），电厂煤炭库存可用天数21.2（-0.1天）。 海运运价：5月22日，秦皇岛到广州CBCFI运价42.3元/吨（+0.5）；秦皇岛到上海CBCFI运价33.3（+0.4元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数822.2（+10.1点）。 玻璃：北方厂家加大出库为主，现货仍处上行通道 1.核心逻辑：四月中旬之后行业较高的库存出现拐点，在现货价格大幅度调整的背景下，贸易商和加工企业备货意愿增加，发挥了蓄水池的作用。加之终端市场需求环比也有一定幅度的改善，尤其是国内建筑装饰装修市场基本恢复到正常的状态，有效增加了对玻璃的消耗。通过生产企业报价上涨，现货市场价格也有一定幅度的修复，提振了市场信心。从区域看北方地区厂家以加大出库为主，产能有所削减，预计后期价格上行概率加大。南方地区前期价格上涨速度较快，需要稳定和接受的过程，同时区域间的价格差异也在加大。 2. 操作建议：FG09或01合约部分减仓 3. 风险因素：房地产终端需求继续承压下行 4. 背景分析： 现货价格：5月24日重点交割库5mm浮法玻璃报价：沙河安全1333元/吨（-0）、山东金晶1480元/吨（+20）、武汉长利1273元/吨（+19） 供给情况：截止5月24日，在产玻璃产能90402万重箱，环比上周增加660万重箱，同比去年增加-3888万重箱。 库存情况：截止5月15日，行业库存5083万重箱，环比上周增加-50万重箱，同比去年增加621万重箱。周末库存天数20.52天，环比上周增加-0.35天，同比增加3.25天。 原料情况：5月22日，全国重碱市场均价1361元/吨（-14）。东明石化石油焦(3#B)出厂价880元/吨（+20）。 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 东海期货研究所 4