电子行业周报：科创板半导体标的估值提升，资本市场助力产业发展

证券研究报告·行业研究·电子 电子行业周报 1 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 科创板半导体标的估值提升，资本市场助力产业发展 增持（维持） 投资要点  科创板获市场有力支持，半导体公司估值水平较A股提升显著：自2019年7月科创板首批公司上市以来，登陆科创板的半导体产业链公司数量与融资金额不断增长。目前，科创板已上市的半导体公司已达14家，其中7家从事半导体设备与材料业务，6家从事半导体设计业务，1家为半导体IDM厂商，总体以半导体产业链的上、中游公司居多。我们对科创板已上市半导体公司和26家A股已上市半导体公司的整体估值水平进行统计和对比，估值采用2020年Wind一致预期。统计结果表明，截至2020年5月24日，14家科创板已上市半导体公司的平均估值为122倍，其中，最高估值为442倍。而26家A股上市半导体公司的平均估值为85倍，最高估值为316倍。可见科创板显著提升了半导体公司的整体估值水平，并获得了资本市场的有力支持。  半导体上市公司规模扩容，资本市场助力半导体产业发展：随着国产替代需求的提升和国家产业政策的支持，半导体上市公司数量有望持续扩容，资本市场也将为半导体产业的发展提供有力支撑。据不完全统计，目前共有43家半导体公司即将上市，其中，科创板上市26家，创业板上市3家，其余未明确披露上市板块。43家拟上市半导体公司中，12家从事半导体设备与材料业务，23家从事半导体设计业务，1家从事半导体制造业务，4家从事半导体封装、测试业务，3家是功率半导体类IDM公司。  风险提示：市场需求不及预期；企业研发不及预期：市场开拓不及预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《电子行业周报：海外复工夯实底部，中芯登陆科创影响深远》2020-05-10 2、《电子行业周报：2020Q1电子行业整体业绩下滑，细分市场龙头增速显著》2020-05-04 3、《电子行业周报：2020Q1电子板块基金持仓：整体下滑明显，半导体占比持续提升》2020-04-26 [Table_Author] 2020年05月24日 证券分析师 王平阳 执业证号：S0600519060001 021-60199775 wangpingyang@dwzq.com.cn -20%0%20%40%60%80%100%120%2019-052019-092020-01电子沪深300 2 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 本周观点 1.1. 科创板半导体标的估值提升，资本市场助力产业发展 自2019年7月科创板首批公司上市以来，登陆科创板的半导体产业链公司数量与融资金额不断增长。目前，科创板已上市的半导体公司已达14家，其中7家从事半导体设备与材料业务，6家从事半导体设计业务，1家为半导体IDM厂商，总体以半导体产业链的上、中游公司居多。 图1：科创板已上市半导体公司的估值统计 数据来源：Wind，东吴证券研究所 我们对科创板已上市半导体公司和26家A股已上市半导体公司的整体估值水平进行统计和对比，估值采用2020年Wind一致预期。统计结果表明，截至2020年5月24日，14家科创板已上市半导体公司的平均估值为122倍，其中，最高估值为442倍。而26家A股上市半导体公司的平均估值为85倍，最高估值为316倍。可见科创板显著提升了半导体公司的整体估值水平，并获得了资本市场的有力支持。 证券代码证券简称业务领域2019营业收入（百万元）2019归母净利润（百万元）PE688012.SH中微公司设备1,946.95188.56442688037.SH芯源微设备213.1629.28249688019.SH安集科技材料285.4165.85177688200.SH华峰测控测试设备254.61101.99115688396.SH华润微IDM5,742.78400.76103688233.SH神工股份材料188.5976.9595688008.SH澜起科技设计1,737.73932.8690688138.SH清溢光电材料479.6570.2878688123.SH聚辰股份设计513.3795.1175688099.SH晶晨股份设计2,357.73158.0472688368.SH晶丰明源设计873.6892.3458688002.SH睿创微纳设计684.66202.0758688018.SH乐鑫科技设计757.43158.5155688001.SH华兴源创测试设备1,257.74176.4546122平均值 3 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图2：A股已上市半导体公司的估值统计 数据来源：Wind，东吴证券研究所 随着国产替代需求的提升和国家产业政策的支持，半导体上市公司数量有望持续扩容，资本市场也将为半导体产业的发展提供有力支撑。据不完全统计，目前共有43家半导体公司即将上市，其中，科创板上市26家，创业板上市3家，其余未明确披露上市板块。43家拟上市半导体公司中，12家从事半导体设备与材料业务，23家从事半导体设计业务，1家从事半导体制造业务，4家从事半导体封装、测试业务，3家是功率半导体类IDM公司。 证券代码证券简称业务领域2019营业收入（百万元）2019归母净利润（百万元）PE300223.SZ北京君正设计339.3558.66316002371.SZ北方华创设备4,058.31309.03157300661.SZ圣邦股份设计792.49176.03146300666.SZ江丰电子材料824.9664.19145603290.SH斯达半导设计779.44135.28138300346.SZ南大光电材料321.3855.01122300706.SZ阿石创材料316.6314.64109603893.SH瑞芯微设计1,407.73204.7187603986.SH兆易创新设计3,202.92606.9287600584.SH长电科技封测23,526.2888.6673300782.SZ卓胜微设计1,512.39497.1771002156.SZ通富微电封测8,266.5719.1470603501.SH韦尔股份设计13,631.67465.6370002049.SZ紫光国微设计3,430.41405.7666603005.SH晶方科技封测560.37108.3061002185.SZ华天科技封测8,103.49286.7961300053.SZ欧比特设计851.70-233.7661300672.SZ国科微设计542.8968.1359300458.SZ全志科技设计1,463.36134.6355300623.SZ捷捷微电IDM674.00189.6948300373.SZ扬杰科技IDM2,007.08225.1542300327.SZ中颖电子设计834.15189.3339603160.SH汇顶科技设计6,473.252,317.3637600667.SH太极实业封测16,917.43622.1735300046.SZ台基股份IDM264.94-220.0330603068.SH博通集成设计1,174.62252.372685平均值 4 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图3：半导体产业链拟上市公司 数据来源：集微网，东吴证券研究所 公司主营业务业务领域上市平台上市进度仕佳光子光芯片及器件设计科创板已问询芯原微芯片定制服务和半导体IP授权服务设计科创板已受理利扬芯片晶圆测试服务、芯片成品测试服务测试科创板已受理寒武纪人工智能核心芯片设计科创板已受理恒玄科技智能音频SoC芯片设计科创板已受理思瑞浦信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片设计科创板已受理芯碁微装光刻机及PCB等设备设备科创板已受理芯海科技全信号链芯片设计设计科创板已受理慧翰股份无线通信芯片及模组设计科创板已受理杭州格林达电子半导体电子化学产品材料科创板已受理芯愿景IP核、EDA软件和集成电路设计科创板已受理中芯国际半导体制造制造科创板正在上市辅导格科微CMOS图像传感器和显示驱动芯片设计科创板正在上市辅导中科晶上无线通信基带芯片设计科创板正在上市辅导天科合达SiC晶片材料科创板正在上市辅导复旦微电子安全与识别芯片、非挥发存储器等设计科创板正在上市辅导上海合晶硅晶圆材料材料科创板正在上市辅导微导纳米ALD和RIE装备设备科创板正在上市辅导国芯科技国产自主32位高性能嵌入式CPU开发设计科创板正在上市辅导盛美半导体半导体设备设备科创板正在上市辅导华卓精科IC制造、光学、超精密制造设备科创板正在上市辅导天微电子传感器IC、电源管理芯片设计科创板正在上市辅导珠海越亚半导体IC封装基板封装科创板正在上市辅导华海清科CMP设备和工艺配套耗材设备科创板正在上市辅导浙江中晶科技半导体硅材料材料创业板已反馈杭州立昂微电子半导体芯片的测试、封装封装、测试创业板正在上市辅导凯普林半导体激光器设计创业板正在上市辅导金誉半导体电源管理IC、MOSFETS和各类分立器件设计-正在上市辅导广州立功科技MCU、RFID、无线通信设计-正在上市辅导博蓝特碳化硅、蓝宝石衬底材料-正在上市辅导晶导微二极管、整流桥IDM-正在上市辅导龙迅半导体混合信号集成电路设计-正在上市辅导永晶科技无机氟化工原料、含氟特气等材料-正在上市辅导瑞能半导体功率半导体器件IDM-正在上市辅导雷电微力微波及射频SOC集成电路及传感器设计-正在上市辅导芯思杰光芯片、光传感器、光调制器设计-正在上市辅导联动科技半导体后道封装、测试设备封装、测试-正在上市辅导普冉半导体Flash存储器、EEPROM存储器设计-正在上市辅导永道射频技术RFID设计-正在上市辅导锐芯微图像传感器设计-正在上市辅导力芯微MCU、高压模拟电路、数模混合信号等设计-正在上市辅导银河世纪微电子半导体分立器件IDM-正在上市辅导上海微电子半导体设备设备-正在上市辅导半导体产业链拟上市公司 5 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 2. 市场动态 本周沪指下跌1.91%，深证成指下跌3.28%，创业板指下跌3.66%。电子行业整体下跌，截至2020年5月24日申万电子指数为3652.83，较上周末下跌6.53%，在所有一级行业中排序27/28。 图4：申万一级行业本周涨跌幅 数据来源：Wind，东吴证券研究所 本周申万电子各子行业中，光学光电子板块下跌4.29%、其他电子板块下跌4.95%、电子制造板块下跌6.55%、半导体板块下跌6.92%、元件板块下跌8.39%。 图5：申万电子子行业本周涨跌幅 数据来源：Wind，东吴证券研究所 本周电子行业46支个股上涨，佛山照明（30.39%）、凤凰光学（20.63%）、可立克（15.47%）涨幅居前；有223支个股下跌，华正新材（-19.71%）、卓胜微（-18.55%）、金溢科技（-15.75%）跌幅居前。 6 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图6：电子行业本周股价涨跌幅前十标的 数据来源：Wind，东吴证券研究所 电子行业上市公司中，环旭电子、蓝思科技和法拉电子的机构持股比例居前，分别为85.81%、80.52%和77.84%。 图7：电子行业2019年机构持股比例前十标的 数据来源：Wind，东吴证券研究所 公司名称涨幅公司名称跌幅佛山照明30