股指期货周报：期指短线继续高位震荡

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 股指期货周报 2020/5/17 期指短线继续高位震荡 金融期货研究团队：宋维演 从业资格号：F0232494 投资咨询号：Z0001047 联系电话：0531-81678630 电子邮箱：songwy@luzhengqh.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众号:lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 逻辑： 短线： 近期A股期现货市场的明显特征便是阶段性高位滞涨，市场观望氛围浓厚。技术上来看，也是整体上进入上方套牢区，解套压力较大。消息面上，当前影响最大的还是即将召开的两会，下周下半周两会召开，整体而言，下周市场良好的政策预期依然明显，从而稳定市场，指数不会出现大跌。依然是阶段性高位震荡为主。 中长线：宏观经济最差的时期已经过去，随着经济刺激效果的显现，在宽松资金面背景下，股指期货走势乐观。 策略：观望为主。 1 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 一、市场特征分析 （一）股票市场：大消费和科技板块延续强势，大金融等拖累指数回落，沪深两市成交环比再度萎缩，资金谨慎。 受技术压力以及外盘调整等因素影响，本周（5.11—5.15）A股市场主要指数震荡回落，且出现明显分化，沪弱深强，权重股指数调整幅度较大，中证500指数小幅收涨。盘面上，家电、食品饮料和医药等消费板块延续强势，电子和传媒为代表的科技板块也相对强势，大金融和周期性板块疲软。大消费和科技板块的活跃对于市场的稳定意义重大，但也体现出资金抱团取暖的状况。 量能方面，本周两市日均成交6205亿元，环比下降10%，五一节前离场资金经过短暂的回归后，再度呈现流出态势。外资方面，沪股通和深股通北上资金流入为主，但流入规模较小，表现出一定的谨慎态度。杠杆资金方面，截至周四，两市融资融券余额较前一周五增加154亿元至约1.08万亿元。 图1：沪深两市日成交额（亿元） 图2：申万一级行业板块周涨跌幅（%） 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 图3：两市融资融券余额（亿元） 图4：沪股通和深股通北上资金流入规模 （亿元） 2 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 （二）股指期货市场：期指跟随调整，持仓继续下降，投资者谨慎。 期指跟随现指调整，当月合约交割，受当月合约交割、主力移仓换月影响，周五收盘主力合约收盘贴水率大幅扩大，一定程度也显示远月合约贴水幅度较大，近强远弱，市场预期并不乐观。收盘总持仓方面，三大期指节前延续减仓趋势，有交割的因素，更多的是资金离场的因素。结合股票市场成交一直未明显放量来看，一定程度显示，3月下旬以来的这波反弹行情中，主力资金追涨动能不足。 图5：三大期指收盘总持仓 （手） 图6：三大期指主力合约收盘升贴水率 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 二、影响因素分析 （一）消息面分析 1、易会满重磅发声 回应十大热点。 3 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 5月15日证监会主席易会满围绕投资者关心的注册制改革、再融资、减持制度、退市、财务造假惩处等资本市场重点、热点问题，阐述了最新的监管态度。整体上来看，基本上还是老问题、老态度，并没有多少超出市场预期的东西。 2、美国正式升级对华为限制措施。 美国工业和安全局（BIS）宣布，通过限制华为使用美国技术和软件在国外设计和制造其半导体的能力，来保护美国的国家安全。中美冲突并没有因达成第一阶段协议以及新冠疫情而明显减弱，相反因美国甩锅新冠起源，有升级迹象。 3、周五外盘：欧美股市收涨 美油期货涨近7%。 今年以来受新冠疫情影响，中美股市以及原油市场走势具有很强的同步性，周五外盘收涨，这对于A股市场的走势稳定具有重要意义。不过，从整体趋势来看，近期美股的反弹趋势已经呈现出疲态。 4、今年两会的召开。 5月21日和5月22日，今年两会将先后召开，对于A股期现货市场会产生重要影响。按照惯例，两会召开前，市场预期因素推动指数上涨或者至少不大跌，但一旦会议召开会有利好兑现的情况。另外，如果两会超预期，则会提振市场。整体而言，两会的超开对于市场的影响存在较大的不确定性。 （二）技术面分析 技术上，沪深300指数有跌破半年线的迹象，下方尚有年线和M头颈线的支撑。上证综指和上证50指数则承压于半年线和年线压力位后回落，且以上二线重合，压力较大。整体来看，主要指数均进入2月下旬和3月上旬的震荡区间，上方解套压力较大。 图7：上证综指日线图 4 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：中信证券行情系统 三、总结与展望 逻辑： 短线： 近期A股期现货市场的明显特征便是阶段性高位滞涨，市场观望氛围浓厚。技术上来看，也是整体上进入上方套牢区，解套压力较大。消息面上，当前影响最大的还是即将召开的两会，下周下半周两会召开，整体而言，下周市场良好的政策预期依然明显，从而稳定市场，指数不会出现大跌。依然是阶段性高位震荡为主。 中长线：宏观经济最差的时期已经过去，随着经济刺激效果的显现，在宽松资金面背景下，股指期货走势乐观。 策略：观望为主。 5 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 鲁证期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本10.019亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 6 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 公司研究所具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前研究所可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。