农林牧渔行业周报：静待畜禽价格企稳回升，继续关注后周期机会

行业周报 | 农林牧渔 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年05月17日 。 静待畜禽价格企稳回升，继续关注后周期机会 农林牧渔行业周报20200511-20200515 证券研究报告 行业周报 | 农林牧渔 西部证券 2020年05月17日 分析师 刘菲 S0800519080001 18601677317 liufei@research.xbmail.com.cn 刘丛丛 S0800519100003 liucongcong@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：静待需求复苏，关注后周期投资机会—农林 牧 渔 行 业 周 报20200504-20200508 2020-05-10 农林牧渔：生猪期货交易或批，企业资源配置有望优化—农 林牧 渔行 业周 报20200420-20200424 2020-04-26 农林牧渔：畜禽价格延续弱势运行，进出口面临不确定性—农林牧渔行业周报20200413-20200417 2020-04-19 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 畜养殖：猪价延续下跌，大猪出清+消费回暖后价格仍有望触底回升。根据涌益咨询数据，本周（5.8-5.14）全国生猪均价29.00元/公斤，相比上周下跌7.11%，现阶段大猪持续消化、进口冻品抛售叠加消费端疲软，猪价整体表现低迷。供给端，随着本周猪价大幅下跌，部分地区养殖户出现恐慌性抛售行为，一定程度上加速了生猪价格下跌。同时，贸易商加大冻品出库节奏，再加上本周储备肉继续投放，生猪供给量出现阶段性增加。需求端，新冠疫情导致猪肉的场景消费未完全恢复，且居民可支配收入的减少一定程度上抑制高价猪肉的消费，预计短期生猪价格仍将维持跌势，但养殖户在当前猪价形势下出猪意愿已有所下降，对屠宰企业压价行为抵触情绪渐浓，预计5月下旬或6月份随着大猪逐步出清以及猪肉消费季节性的提升，猪价有望触底回升。推荐牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ），建议关注新希望（000876.SZ）、正邦科技（002157.SZ）。 禽养殖：鸡苗、毛鸡价格弱势运行，冻品价格下跌。5月15日主产区肉鸡苗价格2.15元/羽（上周2.25元/羽），目前白羽肉鸡种禽维持生产旺季，而养殖户出于对后市毛鸡价格偏谨慎态度补栏积极性一般，鸡苗整体供给大于需求，短期鸡苗价格预计弱势运行。毛鸡及鸡肉价格方面，目前禽类存栏呈继续恢复状态，下游需求亦在逐步改善，毛鸡价格更多呈现供需博弈状态，考虑到近期猪价下跌对禽肉价格的压制，预计短期毛鸡价格仍将低位震荡运行。推荐一体化养殖龙头圣农发展（002299.SZ）。 动保：需求逐步复苏，业绩迎来拐点。自2019年10月份以来，年出栏500头以上规模猪场能繁母猪存栏环比增长增幅一直高于全国平均水平，成为生产恢复和市场供应的主力军。规模化养殖群体的快速增加将带动高品质疫苗用量提升，进而支撑动保板块业绩回暖，2020Q1动保企业业绩环比已有明显好转，预计后续仍将逐季改善。建议关注生物股份(600201.SH)、中牧股份（600195.SH）、普莱柯(603566.SH)、瑞普生物（300119.SZ）。 种业：去产能成效卓著+转基因放开，玉米行业拐点或来临。我国玉米在历经3年多去库存之后，目前库存消耗比已有明显下降，叠加下游饲用消费提升，中长期预计价格温和上涨。同时，农业部正式下发转基因玉米及大豆转化体安全证书，假若转基因玉米实现商业化应用，行业整体门槛将进一步抬升，具备技术、种质资源优势的企业有望充分受益。建议关注大北农（002385.SZ）、隆平高科(000998.SZ)、荃银高科（300087.SZ）、登海种业（002041.SZ）。 风险提示：农产品价格风险、自然灾害、疫情风险、行业政策风险。 行业周报 | 农林牧渔 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年05月17日 索引 内容目录 子行业观点更新 ......................................................................................................... 3 市场表现回顾（5.11-5.15） ...................................................................................... 4 本期农林牧渔指数涨幅居后 .................................................................................... 4 本期农林牧渔行业子板块表现 ................................................................................. 4 本期农林牧渔行业个股表现 .................................................................................... 5 农产品价格及观点...................................................................................................... 6 畜养殖：猪价延续下跌，大猪出清+消费回暖后价格仍有望触底回升 ........................... 6 禽养殖：鸡苗、毛鸡价格弱势运行，冻品价格下跌 .................................................... 7 公司重点公告和行业资讯 ............................................................................................ 8 公司重点公告 ....................................................................................................... 8 行业资讯 .............................................................................................................. 9 风险提示 ................................................................................................................ 10 图表目录 图1：本期申万一级行业涨跌幅排行 ............................................................................ 4 图2：本期农林牧渔板块涨幅排名前10个股（单位：%） ............................................. 5 图3：本期农林牧渔板块跌幅排名前10个股（单位：%） ............................................. 5 图4：母猪价格延续回落趋势 ...................................................................................... 7 图5：仔猪价格快速下跌 ............................................................................................ 7 图6：90公斤以下生猪出栏基本稳定、150公斤以上生猪出栏占比下降........................... 7 图7：肉鸡苗价格小幅下跌（单位：元/羽） .................................................................. 8 图8：白羽肉鸡价格小幅下跌（单位：元/公斤） ........................................................... 8 图9：鸡产品价格走势下滑（单位：元/公斤） ............................................................... 8 图10：屠宰场库容率周环比下降（%） ....................................................................... 8 表1：农林牧渔子板块、基准指数涨跌情况 ................................................................... 4 表2：全国及各省份猪价变化（单位：元/kg） .............................................................. 6 行业周报 | 农林牧渔 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年05月17日 子行业观点更新 畜养殖：猪价延续下跌，大猪出清+消费回暖后价格仍有望触底回升。根据涌益咨询数据，本周（5.8-5.14）全国生猪均价29.00元/公斤，相比上周下跌7.11%，现阶段大猪持续消化、进口冻品抛售叠加消费端疲软，猪价整体表现低迷。供给端，随着本周猪价大幅下跌，部分地区养殖户出现恐慌性抛售行为，一定程度上加速了生猪价格下跌。同时，贸易商加大冻品出库节奏，再加上本周储备肉继续投放，生猪供给量出现阶段性增加。需求端，新冠疫情导致猪肉的场景消费未完全恢复，且居民可支配收入的减少一定程度上抑制高价猪肉的消费，预计短期生猪价格仍将维持跌势，但养殖户在当前猪价形势下出猪意愿已有所下降，对屠宰企业压价行为抵触情绪渐浓，预计5月下旬或6月份随着大猪逐步出清以及猪肉消费季节性的提升，猪价有望触底回升。推荐牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ），建议关注新希望（000876.SZ）、正邦科技（002157.SZ）。 禽养殖：鸡苗、毛鸡价格弱势运行，冻品价格下跌。5月15日主产区肉鸡苗价格2.15元/羽（上周2.25元/羽），目前白羽肉鸡种禽维持生产旺季，而养殖户出于对后市毛鸡价格偏谨慎态度补栏积极性一般，鸡苗整体供给大于需求，短期鸡苗价格预计弱势运行。毛鸡及鸡肉价格方面，目前禽类存栏呈继续恢复状态，下游需求亦在逐步改善，毛鸡价格更多呈现供需博弈状态，考虑到近期猪价下跌对禽肉价格的压制，预计短期毛鸡价格仍将低位震荡运行。推荐一体化养殖龙头圣农发展（002299.SZ）。 动保：需求逐步复苏，业绩迎来拐点。自2019年10月份以来，年出栏500头以上规模猪场能繁母猪存栏环比增长增幅一直高于全国平均水平，成为生产恢复和市场供应的主力军。规模化养殖群体的快速增加将带动高品质疫苗用量提升，进而支撑动保板块业绩回暖，2020Q1动保企业业绩环比已有明显好转，预计后续仍将逐季改善。建议关注生物股份(600201.SH)、中牧股份（600195.SH）、普莱柯(603566.SH)、瑞普生物（300119.SZ）。 种业：去产能成效卓著+转基因放开，玉米行业拐点或来临。我国玉米在历经3年多去库存之后，目前库存消耗比已有明显下降，叠