本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 经济重启不确定性较高，美股震荡和波动加大 证券研究报告 所属部门 ।总量研究部 报告类别 । 海外周报 报告时间 । 2020/05/16 分析师 陈 雳 证书编号：S1100517060001 010-66495901 chenli@cczq.com 联系人 王一棠 证书编号：S1100118050005 0755-25333092 wangyitang@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——美股及A+H港股海外周报（20200516）  川财海外周观点：本周鲍威尔发言表示负利率不是美联储所关注的，并打算继续使用已经尝试过的货币工具。受美联储现阶段否决负利率的影响，本周美股三大指数均出现下跌。考虑到目前美国利率已经达到历史新低，若继续降低利率，预计对经济提振的作用较为有限。另外，美国未来是否会实施负利率不仅取决于疫情的发展情况，也取决于特朗普和美联储之间的博弈和妥协的结果。由于疫情在美国还未得到明显控制，美国经济重启仍存在较大不确定性，美股市场震荡和波动有所上升。本周标普500 VIX指数上升13.97%，收于31.89。另一方面，即便美国强行重启经济，重启经济之后的疫情是否加速扩散或出现聚集感染也是影响美国经济复苏的不确定因素。4月美股反弹使得美股估值仍处于偏高阶段，叠加美国疫情问题，预计美股市场未来一段时间仍会出现较明显的震荡和波动。另一方面，由于近期美国的民粹主义和贸易保护主义有所上升，以及疫情引发的美国和全球经济持续下行，本周黄金价格出现明显上涨。本周伦敦金最高突破1751美元/盎司。由于美国和全球利率仍然处于低位，且经济下行压力明显，预计黄金中长期仍有较好的上涨机会。  海外市场一周表现：  美股市场：近一周纳斯达克指数下跌1.17%，标普500指数、道琼斯工业指数分别下跌2.26%和2.65%。美股中医疗板块表现较好。本周标普500医疗行业上涨0.88%。  港股市场：本周恒指累计下跌1.79%，收于13797.47点；恒生国企指数累计下跌1.96%，收于9674.57点；恒生香港中资企业指数累计下跌2.39%，收于3732.08点。恒生行业板块中，上涨幅度最大的是恒生医疗保健业，上涨幅度为4.58%；下跌幅度最大的是恒生电讯业，下跌幅度为4.48%。  海外动态： 经济跟踪： 美国4月CPI同比增速为0.3%；美国4月核心CPI同比增速为1.4%；美国4月零售总额环比下滑15.08%；美国4月核心零售总额环比下跌15.67%；欧元区一季度GDP环比下降3.8%，创下1995年以来最大的季度跌幅，前值环比上升0.1%。 政策事件：俄政府与央行将制定加快推广在线金融服务技术的计划；毛里求斯央行将发行CBDC；欧洲央行维持零基准利率不变，但放松融资条件。 风险提示: 经济增长不及预期；贸易冲突升级超预期；全球范围黑天鹅事件。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/16 正文目录 一、 全球股票市场： ............................................................................................................. 4 1.1 全球主要市场表现：全球市场普遍下跌 ...................................................................... 4 1.2 美股市场表现：美股近一周市场出现下跌 ................................................................... 4 1.2.1 美股表现 ............................................................................................................... 5 1.2.2 中概股表现 ........................................................................................................... 7 1.2.3 公司动态 ............................................................................................................... 8 1.3经济观察 ...................................................................................................................... 8 1.3.1央行动向 ................................................................................................................ 8 1.3.2经济指标 ................................................................................................................ 9 1.4 政策跟踪： ................................................................................................................. 11 二、A+H港股市场 ............................................................................................................... 12 2.1 港股市场表现： ......................................................................................................... 12 2.1.1 港股市场一周走势 .............................................................................................. 12 2.2 A+H股表现 ................................................................................................................ 13 2.2.1 AH股一周表现 .................................................................................................... 13 2.3 港股通南下资金流向 ................................................................................................. 14 风险提示 .......................................................................................................................... 15 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/16 图表目录 图 1： 道琼斯工业和纳斯达克指数走势 ..................................................................................... 5 图 2： 标普500指数走势 ............................................................................................................. 5 图 3： 标普500行业指数板块本周表现（%） ........................................................................... 5 图 4： 道琼斯行业指数板块本周表现（%） ............................................................................... 5 图 5： 美国纳斯达克金龙指数走势 ............................................................................................. 7 图 6： 美国中国股指数走势 ......................................................................................................... 7 图 7： 美国CPI当月同比（%） ................................................................................................. 10 图 8： 美国核心CPI当月同比（%） ......................................................................................... 10 图 9： 美国零售总额：季调：环比（%） ................................................................................. 10 图 10： 美国核心零售总额：季调：环比（%） ......................................................................... 10 图 11： 欧元区GDP环比：季调（%） ......................................................................................... 10 图 12： 德国GDP环比：季调（%）............................................................................................. 10 图 13： 英国GDP同比：季调（%）............................................................................................