铜周报：供给端偏紧需求转好，本月震荡偏多运行

报告日期：2020年5月11日 供给端偏紧需求转好，本月震荡偏多运行 投资指南 华龙期货投资咨询部 研究员：闫峰峰（CIIA/FRM） 执业证书编号：F3015083 投资咨询从业证书号：Z0013179 电 话：13893494371 邮箱：709055691@qq.com 内容提要 4月份国内出口数据大幅好于预期，提振市场信心，释放积极信号，叠加欧洲国家疫情增速放缓，刺激铜价偏强运行，国内铜现货继续保持升水，国内铜现货市场供应相对紧张，现货继续保持升水态势，主因铜矿的主产国的铜矿供应及运输受疫情有较大影响，同时疫情阻碍废铜进口，国内供给端偏紧及需求端恢复是反弹的主要因素，虽然铜矿主产国秘鲁计划逐步恢复铜矿生产，但短期不能缓解国内铜矿紧张格局，预计5月份会延续供给端偏紧状况， 6月份中旬以后供给端偏紧状态可能会有所缓解，同时，4月份部分国内汽车销量一转3月份颓势，实现同比正增长，亦在需求端释放积极信号，多重利好刺激下预计本月保持震荡偏强概率较大，短线震荡偏强操作，但不宜追高。技术上短线依托1小时图20均线反弹，此线之上短线震荡偏多，中线受20日均线支撑明显，若跌破20日均线则中线反弹可能告一段落。 铜周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、宏观分析 1、进出口 海关总署最新数据显示，按人民币计算，今年前4个月，中国进出口总值9.07万亿元，同比下降4.9%，降幅比一季度收窄1.5个百分点。其中，出口4.74万亿元，下降6.4%；进口4.33万亿元，下降3.2%。 4月当月，中国外贸进出口2.5万亿元，同比微降0.7%。其中，出口1.41万亿元，增长8.2%；进口1.09万亿元，下降10.2%；贸易顺差3181.5亿元，增加2.6倍。 2、固定资产投资 1—3月份，全国固定资产投资（不含农户）84145亿元，同比下降16.1%，降幅比1—2月份收窄8.4个百分点 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 3、社会消费 3月份，社会消费品零售总额26450亿元，同比下降15.8%，降幅比1—2月份收窄4.7个百分点。1—3月份，社会消费品零售总额78580亿元，同比名义下降19.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额72254亿元，下降17.7%。 4、PMI 4月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月回落1.2个百分点。从企业规模看，大、中型企业PMI分别为51.1%和50.2%，比上月回落1.5和1.3个百分点；小型企业PMI为51.0%，比上月上升0.1个百分点。 5、CPI & PPI 2020年3月份，全国居民消费价格同比上涨4.3%，全国居民消费价格环比下降1.2%。 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 2020年3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.5%，环比下降1.0%. 6、规模以上工业增加值及利润 3月份，规模以上工业增加值同比实际下降1.1%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），降幅比1—2月份收窄12.4个百分点。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长32.13%。 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7814.5亿元，同比下降36.7%（按可比口径计算，详见附注二），降幅比1—2月份收窄1.6个百分点。 二、铜供需平衡 根据ICSG统计，2020年01月份，原生精炼铜产量为1,727千吨，再生精炼铜产量344千吨，全球精炼铜总供给（原生+再生）为2,071千吨；全球精炼铜消费量为2,065千吨，精炼铜增加5千顿。从季节性角度分析，当前供需平衡情况较近5年相比维持在平均水平，当前产量较近5年相比维持在较高水平，当前消费量较近5年相比维持在较高水平。 5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、供给端 1、全球铜产量 根据ICGS统计，2020年01月全球矿山产量为1,677千吨，全球矿山产能为2,112千吨，矿山产能利用率为79.4。从季节性角度分析，当前产量较近5年相比维持在较高水平；而国内铜矿产量方面，截止至2019年12月，月度精炼铜矿产量为67.58万吨，较上个月增加3.92万吨，当月同比上升6.56%。从季节性角度分析，当前产量较近5年相比维持在较高水平。 2、中国废铜进口 6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 3、国内精炼铜产量 截止至2020年03月，月度精炼铜产量为77.1万吨，较上个月减少15.9万吨，同比下降2.5%。从季节性角度分析，当前产量较近5年相比维持在较高水平。 四、需求端 1、铜材产量与开工率 截止至2020年03月，铜材月度产量为179.9万吨，较上个月减少49.4万吨，同比上涨8.2%。从季节性角度分析，当前月度产量较近5年相比维持在较低水平。 7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 2、终端需求 截止至2020年03月，电网基本建设投资完成额累计值为365亿元，累计同比下降27.4%；房屋新开工面积为28,202.99万平方米，累计同比下降27.2%；房屋竣工面积为15,557.21万平方米，累计同比下降15.8%；汽车产量为146.1万辆，当月同比下降43%；空调产量为1,940.3万台，当月同比下降18.8%；家用电冰箱为726.6万台，当月同比上升4%。 8 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 9 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 五、技术分析 沪铜上周低开后连续反弹，中线受支撑于20日均线，升破60日均线压力，偏短依托1小时图20均线反弹，短线以此线作为多空分水岭，其上短线震荡偏多。