钢铁行业周报：钢材价格涨幅扩大，短期需关注社会库存去化情况

钢铁行业周报 钢材价格涨幅扩大，短期需关注社会库存去化情况 行业周报 行业报告 钢铁 2018年3月4日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业快评*钢铁*2月钢铁PMI数据点评： 钢铁生产环比有所收缩，关注原料价格全面上涨》 2018-02-28 《行业周报*钢铁*市场情绪趋乐观，钢价小幅上涨》 2018-02-25 《行业周报*钢铁*节前钢材库存继续增加，钢价小幅波动》 2018-02-21 《行业周报*钢铁*板块大幅回调无关基本面 ， 钢 价 继 续 小 幅 波 动 上 升 》 2018-02-12 《行业周报*钢铁*钢价环比微幅上升，后期仍将维持波动运行》 2018-02-04 证券分析师 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 研究助理 李军 一般从业资格编号 S1060117050091 010-56800119 LIJUN243@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  投资建议：目前资本市场对节后钢铁真实需求情况担忧加剧，这也是上周钢铁板块大幅走低的主要原因。从行业基本面来看，上周国内钢材价格涨幅明显扩大，钢厂也多上调3月产品出厂价格，钢厂订单情况依然较好。在限产结束前，钢材供应仍难快速提升，供应端仍保持压制状态，难以大幅增长。钢材社会库存虽然继续累积，对钢价上涨产生一定的抑制作用。但在下游需求未大觃模启动前仍属正常。关注未来两周社会库存去化情况。个股方面建议关注有明确量能提升或觃模扩张，业绩释放充分且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股，推荐龙头宝钢股份、太钢不锈，以及三钢闽光、方大特钢等。  钢铁板块显著走低。上周（2018.2.26—2018.3.2）沪深两市共计5个交易日，申万钢铁行业板块大幅走弱，最终收跌3.25%，跑输沪深300指数1.91个百分点。全板块整周只有8只股票下跌，33只上涨，3只持续停牌，*ST重钢领涨板块。  钢材价格指数继续上升，螺纹钢期货升水幅度扩大。上周钢价综合指数环比继续上升2.23%，环比升幅明显扩大；主要城市钢材现货价格环比明显上涨；螺纹钢主力合约周平均环比上涨7.69%，热轧卷板主力合约周平均环比上涨3.71%；螺纹钢期货升水幅度扩大。  高炉开工率环比微幅下降，社会库存大幅增加。上周全国高炉开工率环比微幅下降0.55个百分点，河北省小幅下降0.31个百分点；高炉检修容积环比上升1.15%，河北环比下降0.39%。据mysteel数据，上周五大品种社会库存合计达到了1854万吨，环比前一周大幅增加236.1万吨，接近2014年库存峰值，高于近三年社会库存水平。  铁矿石价格环比继续上升，焦炭价格由稳转涨。上周铁矿石价格指数周平均上升1.14点，继续上升，普氏进口铁矿石环比增加0.73美元/吨；焦炭周平均价格环比由稳转涨，上涨3.18%。  吨钢毛利继续小幅提升。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算，上周螺纹钢吨钢毛利测算环比上升177元，达到1178元/吨；热轧卷板吨钢毛利环比上升124元，达到1008元/吨。吨钢毛利整体水平仍处于较高水平。  风险提示：1、下游需求启动觃模、速度不及预期风险。如果下游主要用钢行业需求启动觃模、速度不及预期，难以匹配限产解除后钢材供给的增长，造成钢价下跌，将会影响板块整体预期；2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升，侵蚀企业利润，制约行业业绩增长；3、行业政策风险。近年来钢铁行业景气度显著提升主要得益于国家供给侧改革政策，如果未来供给侧改革収生变化，急剧弱化，将对行业产生重大不利影响。 -20%-10%0%10%20%30%Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17沪深300 钢铁 证券研究报告 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 16 正文目录 一、 上周钢铁行业市场表现回顾 ........................................................................................ 4 1.1上周行业市场整体表现 ................................................................................................. 4 1.2上周行业个股表现 ........................................................................................................ 5 二、 上周国内钢材价格走势跟踪 ........................................................................................ 6 2.1上周钢材价格指数环比涨幅扩大 ................................................................................... 6 2.2主要钢材代表品种现货价格变化情况 ........................................................................... 6 2.3上周国内钢材期货价格环比明显上升 ........................................................................... 7 三、 国际钢材价格走势情况 ............................................................................................... 8 3.1 国际钢材价格综合指数环比继续上升 .......................................................................... 8 3.2北美市场价格由降转升，欧洲与亚洲市场价格继续上涨 .............................................. 8 四、 钢材生产情况 .............................................................................................................. 8 五、 钢材进出口情况 .......................................................................................................... 9 六、 上周钢材库存情况 ....................................................................................................... 9 6.1钢材社会库存环比继续大幅累积 ................................................................................... 9 6.2建筑钢材生产企业库存情况 ........................................................................................ 10 七、 上周主要原材料市场情况 .......................................................................................... 11 八、 钢铁行业盈利情况 ..................................................................................................... 13 8.1钢铁企业盈利面环比继续持平 .................................................................................... 13 8.2上周钢材代表品种毛利情况 ........................................................................................ 13 九、 上周资金面及利率情况 ............................................................................................. 14 十、 一周行业及企业相关要闻 .......................................................................................... 15 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 16 图表目录 图表1 SW钢铁行业指数上周下跌3.25%，跑输沪深300指数1.91个百分点 .................... 4 图表2 钢铁行业指数周涨跌幅在28个申万一级行业排名第26位........................................ 4 图表3 钢铁行业市盈率（TTM）在28个申万一级行业中位列第25位 ................................ 5 图表4 上周钢铁行业涨跌幅排名前10的个股 ....................................................................... 5 图表5 上周钢铁行业涨跌幅排名后10的个股 ....................................................................... 5 图表6 钢材价格指数比较情况 ............................................................................................... 6 图表7 三大城市五个主要品种市场价格变化情况 .................................................................. 6 图表8 三大品种分区域市场价格变化情况 ............................................................................. 7 图表9 螺纹钢期货和热板期货收盘价周均价环比明显上升 ................................................... 7 图表10 螺纹钢期货结算价与现货价格基差周环比扩大59元/吨 ............................................ 7 图表11 国际钢材价格综合指数环比继续上升 ....................................................