黑色品种周报：建材消费创历史新高，节后钢价偏强运行

深度研究，投研一体-1-中州期货研究所黑色品种周报|2020年5月5日建材消费创历史新高节后钢价偏强运行中州期货研究所|深度研究，投研一体■概况：螺纹表观消费创近5年新高：全国建筑工地复工复产率进一步上升至高位，为按期交付工程或尽量少延期交付，工地采取赶工措施，而且受疫情影响建材消费旺季由“金三银四”延迟至“金四银五”。全国周水泥平均发货率达到91.4%，水泥需求创近三年最高水平。同时挖掘机销量大幅增加。螺纹钢周度表观消费达到了478万吨，环比增加7%,同比增加27.7%，创近5年新高。从水泥、挖掘机、钢材的销量来看，建筑行业开工情况非常好。螺纹产量持续9周增加：高炉和电炉利润尚可，高炉产能利用率上升1.09%，较去年同期低1.86%；电炉产能利用率增加0.76%，较去年同期低1.39%，产能利用率整体仍有提升空间。库存持续7周下降，仍将继续去库6-7周：节前热卷总库存环比下降4.29%，螺纹钢总库存环比下降7.91%，2017-2019年春节后螺纹去库周期均为13-14周，据此类推，今年螺纹仍将继续去库6-7周，去库阶段钢价将受到较强支撑。电炉利润降高炉利润略增：废钢上涨成材下跌，电炉利润下滑至219，螺纹高炉利润382，热卷利润122，盘面利润337左右，除热卷外整体利润均尚可。一季度上市钢企营收同比下滑，净利润大幅下降，中期供给压力增大：一季度申万钢铁行业34家上市公司合计营收同比降6%，净利润同比降40.9%，在钢价中枢下移局面下，钢企为实现全年营收和利润目标势必将采取扩产的措施，钢材中期供给压力增大。后市观点：建材消费创近年新高，钢材继续去库且仍将持续6-7周，但库存大幅高于去年同期、海外疫情仍在持续、低价进口材对盘面形成冲击等利空因素仍在，综合来看节后钢价震荡偏强概率较大。中期来看供给压力较大，下半年需求能否保持高位存疑，因此中期仍需谨慎。■操作策略：1、多卷01空螺01策略追踪：卷螺01价差-198，卷螺01价差-150介入的投资者可继续持有。2、螺纹10-01正套策略追踪：螺纹10-01价差149，较上周扩大8，此策略可继续持有。联系人蒋维波期货从业证号：F3060712投资咨询证号：Z0014775电话：18721162359邮箱：jiangweibo@zzfco.net螺纹钢和热卷主力合约长期走势图数据来源：Wind相关研报地产韧性产能集中下年投产仍可做多螺纹05|2020年黑色品种年报...................................................2019.12.24钢材冬储专题：冬储积极节后库存或创新高期螺震荡偏弱................2020.1.17节前库存原本较高疫情加速黑色品种下跌...........................................2020.2.12月底钢矿库存预估.............2020.2.6螺纹库存专题：去库阶段价格涨跌取决于消费回调做多RB2010......2020.2.27螺纹基差专题：期货平水后基差将走强电炉弹性大钢价上涨空间受限...................................................2020.3.17 黑色品种周报|2020-5-5深度研究，投研一体-2-中州期货研究所目录1.钢材一周要闻及点评...................................................................................................................................31.1、一季度上市钢企营收同比下滑净利润大幅下降.................................................................................................31.2、下游需求旺盛全国水泥发货率创近三年新高.................................................................................................32.钢材周度数据监测及点评...........................................................................................................................42.1、钢材基本面因子监测...............................................................................................................................................42.2、产量............................................................................................................................................................................42.3、表观消费....................................................................................................................................................................52.4、库存............................................................................................................................................................................62.5、钢厂利润....................................................................................................................................................................62.6、基差............................................................................................................................................................................83.套利监控.......................................................................................................................................................93.1、钢材月间价差监控...................................................................................................................................................93.2、卷螺价差监控.........................................................................................................................................................103.3、钢矿套利监控..........................................................................................................................................................114.操作逻辑及建议.........................................................................................................................................124.1、单边操作逻辑及建议.............................................................................................................................................124.2、套利操作逻辑及建议.............................................................................................................................................13 8ZaXrUuWlUmVjZ9YzWnNrM9PbP8OsQoOoMnNiNoOmRiNpPtNbRrQmMxNmNmQxNrMpP深度研究，投研一体-3-中州期货研究所黑色品种周报|2020-5-51.钢材一周要闻及点评1.1、一季度上市钢企营收同比下滑净利润大幅下降一季度申万钢铁行业34家上市公司合计实现营业收入3466亿元，同比降6%，环比降15.9%；合计实现净利润85亿元，同比降40.9%，环比降32.9%；合计实现归属于上市公司股东净利润76亿元，同比降33.6%，环比降41.4%。一季度申万钢铁行业34家上市公司综合毛利率10.2%，同比降0.6%，环比降1.6%。点评：一季度申万钢铁行业34家上市公司合计营收同比降6%，净利润同比降40.9%。较少的钢厂利润保持正增长，中信特钢营收同比下降2.73%，但净利润同比增加3.82%，主要是成本控制的比较好，管理费用下降了27%，研发费用下降了18.3%，财务费用下降了57.9%。成本控制较差的安阳钢铁一季度出现亏损。一季度钢企营收下降，净利润大幅下降，在钢价中枢下移局面下，钢企为实现全年营收和利润目标势必将采取扩产的措施，钢材中期供给压力增大。1.2、下游需求旺盛全国水泥发货率创近三年新高根据数字水泥网监测：（4月27-5月1日）国内水泥市场需求延续向好态势，企业出货量继续提升，全国周水泥平均发货率达到91.4%，创下近三年最高水平，环比上周提高3.3个百分点，比去年同期增加6.4个百分点。华东和华南地区市场表现已经总体销大于产，发货率已经达到103%，东北发货率依旧较低，发货率仅为53%。点评：全国建筑工地复工复产率进一步上升至高位，为按期交付工程或尽量少延期交付工程，工地采取赶工的措施，而且受疫情影响建材消费旺季由金三银四延迟至金四银五。全国周水泥平均发货率达到91.4%，水泥需求创近三年最高水平。同时挖掘机销量大幅增加。从水泥、挖掘机、钢材的销量来看，建筑行业开工情况非常好。 深度研究，投研一体-4-中州期货研究所黑色品种周报|2020-5-52.钢材周度数据监测及点评2.1、钢材基本面因子监测表一：钢材基本面因子监测数据来源：钢联数据，wind，中