郑棉五一长假前预判报告：棉花基本面偏空节后保持偏弱行情可能性较大

棉花专题报告 2020年4月28日 日 研究 员：崔家悦 投资咨询证：Z0012253 联 系 电 话 ：0371-65616145 郑棉五一长假前预判报告 棉花基本面偏空节后保持偏弱行情可能性较大 摘要 1、棉花市场基本面分析 2、棉花市场历史同期涨跌情况分析 3、棉花市场技术面分析 观点 总体来看，棉花市场基本面供需偏空，对未来期价的走势存在较大压力。但短期来看，目前期价已经跌至历史低价区，空头能量释放后的报复性反弹也已经如期而至，未来市场也存在诸多潜在利多炒作的空间，一般来说，熬过至暗时刻，就将迎来新的希望。从实际最重要的影响因素来看，全球疫情完全得到控制和经济、消费的显著恢复回升，才是棉价走出低谷的根本。 从统计数据来看，五一节假期期间，过去10年间郑棉及美棉涨跌没有明显的规律性；郑棉和美棉大部分年份波动幅度小于1%，美棉最大波动幅度4.12%，郑棉最大波动幅度为1.83%。从过去5年的情况来看，国内曾出现连续4年上涨的情况，而最近一年的2019年为下跌，如延续此种趋势，则2020年五一假期下跌的概率略大。 风险因素：疫情拐点出现后的反作用影响，以及欧美经济回升预期、收储和天气因素、病虫害等。 棉花专题报告 2020年4月28日 日 一、 棉花市场基本面分析 1、美国农业部月度供需报告，大幅下调全球棉花消费量预期。今年美棉种植面积同比变化不大，种植进度较快。 美国农业部发布4月全球棉花供需预测，本年度全球产量2649.9万吨，较上月调增2.5万吨；全球消费2407.7万吨，调减165.0万吨，其中印度调减54.4万吨，中国调减32.7万吨；进口885.7万吨，调减63.0万吨；期末库存调增171.2万吨至1987万吨。 据美国农业部统计，截至4月26日当周美棉新花播种进度为13%，较去年同期与五年平均均有所领先,去年同期为10%，5年均值为11%。 2、国内2019/20年度棉花产量预期调增,消费量调减。20/21年度国内棉花种植面积预期小幅下降，产量调减。 据中国棉花信息网4月生产调查，2019年新疆棉花产量上调12万吨至517万吨，与上年基本持平；全国棉花产量上调12万吨至574.5万吨，同比减0.5%。 2020年全国棉花意向种植数据不变，面积4378.3万亩，同比减1.1%；产量502.2万吨，同比减2.9%。 总体来看，棉花市场基本面供需偏空，对未来期价的走势存在较大压力。但短期来看，目前期价已经跌至历史低价区，空头能量释放后的报复性反弹也已经如期而至，未来市场也存在诸多潜在利多炒作的空间，如疫情拐点出现后的反作用影响，以及欧美经济回升预期、收储和天气因素等，总之，熬过至暗时刻，就将迎来新的希望。从实际最重要的影响因素来看，全球疫情完全得到控制和经济、消费的显著恢复，才是棉价走出低谷的根本。 二、 棉花市场历史同期涨跌情况分析 1、 过去10年，郑棉主力9月合约五一假期后涨跌情况，上涨下跌概率各50%。 从2010年-2019年10年间，五一节假期一般为1-2天，其中2011、2015、2016、2017、2018年5年上涨，最近5年4年上涨，最近一年2019年为下跌。涨幅最大年份为2016年，幅度为+1.59%。跌幅最大年份为2019年，幅度为-1.83%。 年份 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 日期 5.4 5.3 5.2 5.2 5.5 5.4 5.3 5.2 5.2 5.6 价格 17280 26120 21015 19870 17250 13605 12755 15956 15435 15315 涨跌 -15 +215 -85 -40 -55 +200 +200 +90 +40 -285 幅度% -0.09 +0.8 -0.4 -0.2 -0.32 +1.49 +1.59 +0.57 +0.25 -1.83 2、 过去10年,国内五一假期期间ICE棉花主力7月合约涨跌情况，上涨下跌概率各50%。 从2010年-2019年10年间， 2012、2014、2016、2017、2018年上涨，最近5年3上涨，最近一年2019年为下跌。涨幅最大年份为2018年，幅度为+0.75%。跌幅最大年份为2013年，幅度为-4.12%。 棉花专题报告 2020年4月28日 日 年份 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 日期 5.3 5.2 5.1 5.1 5.2 5.1 5.2 5.1 5.1 5.3 价格 83.23 154.45 89.68 83.87 94.32 66.61 64.37 78.93 84.53 75.68 涨跌 -0.9 -3.57 +0.28 -3.60 +0.12 -1.27 +0.47 +0.12 +0.63 -0.87 幅度% -1.07 -2.26 +0.31 -4.12 +0.13 -1.87 +0.74 +0.15 +0.75 -1.14 3、 过去10年，国内五一假期郑棉与ICE棉涨幅情况对比，其中6年涨跌同向，4年涨跌异向,涨跌不同方向占比40%。 其中2011年国外下跌国内上涨，且负相关性较大。2012年为国外上涨国内下跌。2014年为国外上涨国内下跌。2015年为国外下跌国内上涨。 年份 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 郑州棉花9月合约 日期 5.4 5.3 5.2 5.2 5.5 5.4 5.3 5.2 5.2 5.6 价格 17280 26120 21015 19870 17250 13605 12755 15956 15435 15315 涨跌 -15 +215 -85 -40 -55 +200 +200 +90 +40 -285 幅度% -0.09 +0.8 -0.4 -0.2 -0.32 +1.49 +1.59 +0.57 +0.25 -1.83 ICE棉花7月合约 日期 5.3 5.2 5.1 5.1 5.2 5.1 5.2 5.1 5.1 5.3 价格 83.23 154.45 89.68 83.87 94.32 66.61 64.37 78.93 84.53 75.68 涨跌 -0.9 -3.57 +0.28 -3.60 +0.12 -1.27 +0.47 +0.12 +0.63 -0.87 幅度% -1.07 -2.26 +0.31 -4.12 +0.13 -1.87 +0.74 +0.15 +0.75 -1.14 4、 总结 从过去10年的情况来看，五一假期期间棉花内盘和外盘的波动情况比较复杂，不存在明显的规律性，且波动幅度不大。 从过去5年的情况来看，国内曾出现连续4年上涨的情况，而最近一年的2019年为下跌，如延续此种趋势，则2020年五一假期下跌的概率略大。 三、 棉花市场技术面分析 从技术上看，长期看，郑棉主力合约CF2009日K线图显示，期价在跌至历史低点附近后受到技术性支撑而走出反弹行情，短期看，期价处于11100-11600区域波动，短期呈现整理态势，未来突破方向尚不明朗。 棉花专题报告 2020年4月28日 日 资料来源；文华财经 免责声明：本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧。本报告不对所涉及的准确性和完整性做任何保证。因此本报告仅可视为信息参考但不成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 格林大华农产品研究中心