本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 川财证券研究所晨报 证券研究报告 报告类别 । 研究晨报 报告时间 । 2020/04/30 分析师 陈雳 证书编号：S11000517060001 010-66495651 chenli@cczq.com 联系人 傅欣璐 证书编号：S1100119080001 010-66495910 fuxinlu@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——抗疫特刊20200430 重点推荐  国内外疫情数据更新 据国家卫健委消息，截至4月30日22时，全国(含港澳台地区)现存确诊病例 961例(较昨日-43)，累计报告确诊病例84369例(较昨日+22)，累计治愈出院病例78765例(较昨日+65)，累计死亡病例4643例(较昨日+1)，累计境外输入病例1660例(较昨日+21)。 国外现存确诊病例1961015例，累计报告确诊病例3070855例，累计治愈出院病例895161例，累计死亡病例214679例，其中美国累积确诊逾103万例。  国外疫情应对措施 英国将在新贷款中使用LIBOR的期限延长至2021年第一季度末 澳洲联储在每日操作中注入6.69亿澳元的流动性。 俄罗斯总理：在新冠疫情好转之前，对外国人的入境限制不会解除 埃及28日起再次延长紧急状态3个月 西班牙首相宣布国家紧急状态降级计划，将分四个阶段 马来西亚政府已允许其管辖下的所有港口周三起恢复进出口活动  市场核心观点 中国人民大学教授于泽：疫后恢复经济需要系统性方案 上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、副院长朱宁：房地产市场的风险对中长期经济形成挑战 商务部原副部长魏建国：二季度中国外贸会有比较好的恢复  金融、电力、能源相关政策措施 金融：发改委鼓励金融机构积极开展汽车消费信贷等金融业务 能源：（1）湖南能源监管办积极应对弃电严峻形势 督促落实国家可再生能源消纳政策（2）山东淄博用大数据构建“智慧能源”。 电力：（1）山东经济社会发展白皮书 要求做好首个海上风电项目并网保障 风电、光伏发电利用率95%以上（2）国网重庆电力启动新一代电费结算应用系统建设 进一步推进电力市场化改革 风险提示 宏观经济不达预期；政策执行不达预期；下游需求持续低迷对行业的影响。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/11 一、国内外疫情数据更新 现存确诊 累计确诊 累计死亡 累计治愈 境外输入 中国 961（-43） 84369（22） 4643（+1） 78765（+65） 1660（+21） 国外 1961015 3070855 214679 895161 美国 834261 1035765 59266 142238 西班牙 83950 232128 24275 123903 意大利 105205 201505 27359 68941 法国 95365 165911 23660 46886 德国 27888 160599 6395 126316 英国 138660 161145 21678 807 伊朗 13909 93657 5957 73791 土耳其 72852 114653 2992 38809 比利时 29075 47859 7501 11283 荷兰 33769 38802 4711 322 资料来源：国家卫建委，各省市区卫健委，川财证券研究所，截至4月30日22:00 二、国外疫情应对措施 时间 新闻简述 04/30 俄罗斯总理：在新冠疫情好转之前，对外国人的入境限制不会解除 俄罗斯卫星新闻报道，俄罗斯总理表示在新冠疫情形势好转之前，对外国人的入境限制不会解除；不能确定取消入境禁令的具体日期。 04/30 英国将在新贷款中使用LIBOR的期限延长至2021年第一季度末 04/30 埃及28日起再次延长紧急状态3个月 根据埃及总统塞西27日签署的总统令，埃及在全国范围内实施的紧急状态自28日起再次延长3个月。埃及安全部队有权采取必要措施应对恐怖主义威胁，切断恐怖组织的资金来源，维护国家稳定与安全。 埃及议会22日通过了《紧急状态法》多项修正案，赋予总统和政府部门在紧急状态下关闭学校、禁止公共和私人集会、禁止出口特定商品、限制贸易等权力。 04/30 澳洲联储在每日操作中注入6.69亿澳元的流动性。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/11 04/30 西班牙首相宣布国家紧急状态降级计划，将分四个阶段 西班牙首相桑切斯在新闻发布会上宣布，西班牙将分四个阶段（准备阶段、起始阶段、中间阶段和高级阶段）让国家降低紧急状态，并计划将在6月底结束紧急状态降级阶段，逐步走向正常状态。 04/30 马来西亚政府已允许其管辖下的所有港口周三起恢复进出口活动 资料来源：wind，川财证券研究所 三、市场核心观点 核心观点 中国人民大学教授于泽：疫后恢复经济需要系统性方案 新冠肺炎疫情对经济的冲击与以往都不同，这次疫情导致的经济冲击是凯恩斯机制和萨伊（法国经济学家）机制双重降临，是从供给冲击随后放大了需求侧冲击。其次，一些单点式的亮点并不能成为具有支撑力的新经济增长点，疫后恢复经济需要系统性方案。保证系统性经济方案的顺利实施，有几个关键。 关键一，保证当下企业活下来，经济恢复后才能更好实现资源配置。关键二，应当在供给侧加大国家兜底力度，增加劳动密集型基建建设。关键三，促消费重中之重在汽车；新动能真正风口需数字技术与传统生产要素结合。最后，为了更好地激发市场活力，今年必须要加大力度降成本。 https://new.qq.com/omn/20200429/20200429A0MYWA00.html 上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、副院长朱宁：房地产市场的风险对中长期经济形成挑战 目前来看，全球经济形势不容乐观，同时，中国经济数据出现明显下滑，就业压力上升，在这种环境下，大家仍然追捧房产，尤其是高端房产，反映了中国经济深层次的扭曲和中国房地产市场的扭曲。 虽然在总价上一二线城市房价更高，但是我对三四线城市的房价更担心。由于人口流出、就业岗位减少，三四线城市缺乏新的经济增长点和可持续发展趋势。虽然目前价格水平很高，但是出租率低、流动性相对较弱，我非常担忧三四线城市的房价。反过来说，一二线城市虽然总价很高，但因为整个公共设施比较充分、人口仍然是净流入的趋势以及全国范围内的投资标的相对有限，我认为一二线城市房价可能有进一步上涨的空间，这也是为什么过去房地产调控政策在一二线城市力度更大的原因。 https://new.qq.com/omn/20200429/20200429A0KHV700.html 商务部原副部长魏建国：二季度中国外贸会有比较好的恢复 在以往，当中国的一般贸易形势不佳的时候，我们可以大力发展加工贸易。同理，当加工贸 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/11 易形势不佳的时候，我们发展一般贸易加以弥补。但现在疫情之下，中国的一般贸易和来料加工贸易都受到了很大的影响，怎么办？我认为，可以大力发展跨境电商。首先，中国具有很多国家没有的优势是，中国具有庞大的跨境电商群体。据不完全统计，中国有六七千万中小微企业的跨境电商，跨境电商成交量位居全球第二，仅次于亚马逊。我们的一般贸易的萎缩可以通过跨境电商发力来弥补，要让更多的中小企业走到第一线。 其次，现在有观点认为，疫情之下，物流受阻、人员受阻、订单受阻，而且疫情使得整个社会的生活和生产消费需求减少，我不认可这一看法。在我看来，疫情之下，需求并不见得就萎缩。疫情之下，中欧班列的开行数量以及发货量都逆势增长，这说明市场的需求并没有减少。正是基于这样的形势，跨境电商在出口中起到了很大的作用。 因此，我认为，虽然今年一季度外贸的表现不佳，但第二季度中国外贸可以有比较好的恢复，第三季度中国外贸会企稳回升。我对外贸全年的表现比较乐观，认为能够达到和去年一样高的水平。 https://new.qq.com/omn/20200428/20200428A0H30500.html 四、金融、电力、能源相关政策措施 行业 政策措施简述 电力 山东经济社会发展白皮书 要求做好首个海上风电项目并网保障 风电、光伏发电利用率95%以上 4月29日，国网山东省电力公司发布《责任之光 点亮齐鲁—服务山东经济社会发展白皮书（2020）》。 其中发布“抗疫情、保供电、为人民”十项护航举措。主动对接全省937户疫情防控重点客户，“一户一策”保供电，争分夺秒完成疾控中心、医院等新增用电无障碍接入，平均接电时间压缩70%以上。出台“欠费不停电”、节约电费成本等一系列硬措施，保障居民及中小企业欠费不停供。大力推动“网上办、掌上办、指尖办”，保障客户足不出户、7×24小时线上办电。推行“不见面”办电、“不见面”年度电力交易，“网上国网”用户超过900万。建立“复工电力指数”，纳入省工业运行评价体系。 电力 国网重庆电力启动新一代电费结算应用系统建设 进一步推进电力市场化改革 新一代电费结算系统是在统一电力市场建设框架下，针对电力批发市场，满足跨区跨省、省（市）级电力中长期、现货市场的电费结算要求，支持与交易系统、营销系统、调度系统等进行横向数据集成和跨区跨省市场进行数据交换与业务衔接，面向发电企业、电力用户、售电公司、电网公司支持中长期分时曲线、日前交易、实时交易等全周期结算，覆盖电能结算、辅助服务结算等电费 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/11 结算全业务。 该系统建设完成后，将实现电费结算品种全覆盖，结算流程全过程管控，电费结算业务集成、结算风险监控进一步增强，满足电力市场合约电费、现货电费、辅助服务等电费的清分计算，实现对各类市场主体的电费结算，为电力市场主体提供安全、快捷、高效的电费清分结算服务。 能源 湖南能源监管办积极应对弃电严峻形势 督促落实国家可再生能源消纳政策 2月份以来，受全球疫情防控等多种因素影响，湖南用电需求不旺，可再生能源消纳形势严峻，为督促落实国家能源产业政策，促进湖南可再生能源消纳，近日,湖南能源监管办专题听取调控中心汇报，明确提出了迅速扭转被动局面的监管要求，并会同湖南省发改委、湖南省能源局、组织湖南省电力有限公司、有关发电企业和用电企业，采取了一系列促进风电消纳的积极措施，取得了初步成效。 能源 山东淄博用大数据构建“智慧能源” 4月17日，由山东淄博市能源事业发展中心主办的能源大数据正式发布，对成品油、天然气、煤炭、锂电池终端、基础锂盐等能源商品的价格动态、供需形势等进行大数据分析，为政府和相关企业提供能源方面的大数据服务。这是该中心用大数据建构“智慧能源”工作的一个缩影。 该中心相关负责人告诉记者，淄博市能源事业发展中心联合国内知名大数据公司共同研究开发能源大数据及发布工作，聚焦淄博、点击山东、链接全国和世界，关注能源价格动态，分析能源市场趋势，发布能源信息政策，传递能源热点资讯，展示能源企业形象，全面践行“服务能源企业，服务动能转换”的宗旨。 金融 发改委：鼓励金融机构积极开展汽车消费信贷等金融业务 发改委发布《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》，鼓励金融机构积极开展汽车消费信贷等金融业务，通过适当下调首付比例和贷款利率、延长还款期限等方式，加大对汽车个人消费信贷支持力度，持续释放汽车消费潜力。 资料来源：wind，川财证券研究所 五、研究活动安排 线上电话会议安排 行业及上市公司调研安排