电力设备与新能源行业周观点：电动车补贴政策出炉，风电行情大幅回暖

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|电气设备 电动车补贴政策出炉，风电行情大幅回暖 强于大市（维持） ——电力设备与新能源行业周观点 日期：2020年04月26日 [Table_Summary] 市场回顾： ⚫ 2020.4.20-2020.4.24：上周电新行业涨幅为-1.94%，跑输沪深300指数0.83pct，在申万28个行业板块中位列第22，表现处于下游。 投资要点： ⚫ 新能源汽车：4月23日，四部委发布新能源车补贴新政，将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底。平缓补贴退坡力度和节奏，原则上补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%。补贴退坡的力度减缓有利于车市从疫情低谷中恢复。政策同时要求乘用车补贴前售价须在30万元以下，特斯拉国产化后或降价以适应新政。海外疫情致使新能源汽车承压，建议短期暂时回避产业链相关公司。 ⚫ 电气设备：4月24日，国家电网召开“新基建”工作领导小组第二次会议，会议指出加快新型数字基础设施建设，是电网向能源互联网转型升级的关键，要全力推动大数据中心、工业互联网等关键领域、重点工程建设，着力加强“软实力”建设，注重能源互联网生态构建。建议关注电网信息化建设相关企业。 ⚫ 光伏：本周产业链价格继续下探，硅料价格创造历史新低，致密料降至63元/kg。受海外疫情影响，组件端、电池端需求继续下降，硅片企业库存压力增大，硅片价格持续跌落，G1硅片降至2.78元/片。尽管价格持续走低，但产业链龙头不改扩产策略，行业洗牌即将到来，集中度提升下，龙头企业将受益于疫情控制后光伏需求的回升。考虑海外疫情蔓延，持续影响光伏装机进度，短期暂时回避光伏板块。 ⚫ 风电：中电联发布2020年1-3月份电力工业运行简况。1-3月份，全国6000千瓦及以上风电厂发电量1149亿千瓦时，同比增长10.3%，增速比上年同期提高4.2个百分点；全国并网风电设备平均利用小时548小时，比上年同期降低8小时。1-3月份，全国主要发电企业电源工程完成投资596亿元，同比增长30.9%。其中，风电281亿元，同比增长185.9%。风电发电量、投资额大幅增长，表明疫情过后风电行情迅速回暖，风电企业复产复工情况良好。行业维持高景气，行业增长确定性较强，推荐整机龙头金风科技(002202)和明阳智能（601615）。 ⚫ 风险因素：新能源车销量不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期。 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 19A 20E 21E 评级 金风科技 0.51 1.09 1.31 买入 明阳智能 0.52 1.00 1.14 买入 [Table_IndexPic] 电气设备行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年04月24日 [Table_DocReport] 万联证券研究所20200424_公司跟踪报告_AAA_隆基股份（601012）年报&一季报点评 万联证券研究所20200424_新能源汽车行业快评_AAA_补贴退坡平缓，加快行业降本和格局重塑 万联证券研究所20200422_公司年报点评_AAA_明阳智能（601615）年报点评报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 周春林 执业证书编号： S0270518070001 电话： 021-60883486 邮箱： zhoucl@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 江维 电话： 01056508507 邮箱： jiangwei@wlzq.com 研究助理: 郝占一 电话： 13009877660 邮箱： haozy@wlzq.com.cn -20%-11%-1%8%18%电气设备沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|电气设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 14 页 目录 1、上周市场回顾 ................................................................................................................. 3 1.1、电力设备行业 .............................................................................................................. 3 1.2、电力设备子行业 .......................................................................................................... 3 1.3、电力设备个股 .............................................................................................................. 4 2、上周行业热点 ................................................................................................................. 4 2.1新能源汽车 ..................................................................................................................... 4 2.1.1行业价格跟踪 .............................................................................................................. 5 2.2 风电&光伏 ..................................................................................................................... 7 2.2.1行业价格跟踪 .............................................................................................................. 8 2.3核电 ............................................................................................................................... 10 3、公司动态 ....................................................................................................................... 10 4、投资策略及重点推荐 ................................................................................................... 12 4.1新能源汽车 ................................................................................................................... 12 4.2风电 ............................................................................................................................... 12 4.3光伏 ............................................................................................................................... 13 4.4电气设备 ....................................................................................................................... 13 5.风险因素： ...................................................................................................................... 13 图表 1：申万一级行业涨跌情况（%） ...................................... 3 图表 2：申万电力设备各子行业涨跌情况 ................................... 3 图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%） .................................. 4 图表 4：一年内锂电正极材料价格走势（万元/吨） .......................... 5 图表 5：一年内锂电负极材料价格走势（万元/吨） .......................... 5 图表 6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨） ............................ 6 图表 7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2） ............................ 6 图表 8：最近一年锂盐价格走势（万元/吨） ................................ 6 图表 9：四氧化三钴、硫酸钴价格走势（万元/吨） .......................... 6 图表 10：光伏产业链各环节一周报价 ...................................... 8 图表 11：硅料价格走势（元/千克） ....................................... 9 图表 12：硅片价格走势（元） ............................................ 9 图表 13：电池片价格走势（元/瓦） ....................................... 9 图表 14：组件价格走势（元/瓦） ......................................... 9 8ZcZvYtVkVjYnVfWMBoOoP6M9R9PoMmMoMpPlOpPqMeRmOqP8OnMtOMYpMsNNZqNpQ万联证券 证券研究报告|电气设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 14 页 1、上周市场回顾 1.1、电力设备行业 本周市场整体表现一般，电气设备行业涨幅为-1.94%，同期沪深300指数涨幅为-1.11%，电力设备行业相对沪深300指数跑输0.83pct。从板块排名来看，电力设备行业上周涨幅在申万28个一级行业板块中位列第22位，总体表现位于下游。 图表 1：申万一级行