土地市场热度分化，一、二线供需两旺，持续推荐核心城市群布局房企

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2020年04月26日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业研究周报:土地供应略降、成交价升量缩，推荐核心城市及都市圈布局房企 ——房地产土地周报20200419》 2020-04-19 2 《房地产-行业研究周报:基本面修复可期、政策边际持续向好、重视地产板块投资机会 ——房地产销售周报0419》 2020-04-19 3 《房地产-行业点评:销售开工不乐观、投资竣工不悲观、政策边际持续向好——2020年1-3月房地产统计数据点评》 2020-04-18 行业走势图 土地市场热度分化，一、二线供需两旺，持续推荐核心城市群布局房企 ——房地产土地周报20200426 土地供应（2020.4.13-2020.4.19）：百城土地供应建筑面积累计同比上升8.58% 本周合计供应243宗地块；其中住宅用地71宗，商服用地27宗，工业用地139宗，其他用地6宗。 本周100城土地供应建筑面积合计2229.72万平方米,环比上升33.77%,同比下降5.61%，累计同比上升8.58%，较前一周下降1.08个百分点。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为374、1053.03、802.68万平方米，环比增速分别为1226.94%、13.73%、12.62%；同比增速分别为118.07%、-6.73%、-24.41%；累计同比增速分别为54.48%、6.66%、5.73%；较前一周变动7.27、-1.1、-2.03个百分点。 本周100城土地挂牌均价4337元/平方米,环比上升24.81%,同比上升54.78%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为13290、2581、2274元/平方米，环比增速分别为-28.33%、-16.55%、-31.49%；同比增速分别为398.87%、-34.74%、28.11%。 土地成交（2020.4.13-2020.4.19）：百城土地成交规划建筑面积累计同比下降5.7% 本周合计成交179宗地块；其中住宅用地67宗，商服用地22宗，工业用地84宗，其他用地6宗。 本周100城土地成交规划建筑面积1563.07万平方米,环比下降15.48%,同比上升0.39%，累计同比下降5.7%，较前一周上升0.32个百分点。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为181.31、745.64、636.13万平方米，环比增速分别为27.44%、-28.08%、-5.09%；同比增速分别为417.53%、21.27%、-29.87%；累计同比增速分别为-4.4%、-8.6%、-75.34%；较前一周变动6.5、1.37、-73.81个百分点。 本周100城土地成交均价3957元/平方米,环比上升43.58%,同比上升2.81%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为9214、5030、1201元/平方米，环比增速分别为560.03%、65.84%、-54.09%；同比增速分别为22.89%、-10.45%、-52.15%。 本周100城土地成交总价618.49亿元,环比上升21.35%,同比上升3.2%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为167.05、375.03、76.4亿元，环比增速分别为741.4%、19.25%、-56.42%；同比增速分别为535.98%、8.59%、-66.44%。 投资建议： 从高频数据来看一二手房交易仍在稳步恢复，截至上周末一手房累计同比增速-37.68%，较前一周增加1.28个PCT。其中一线、二线、三线城市累计同比增速分别为-35.43%、-35.07%、-43.68%，较上周分别增加1.05、1.59、0.87个百分点，可以看到一二线城市仍在领先恢复阶段；二手房交易来看累计同比下降19.6%，较上周增加2.87个百分点，其中一线、二线、三线城市累计同比增速分别为-8.32%、-27.17%、-20.81%，较上周分别提升了6.23、0.93、3.55个百分点。 土地市场恢复领先商品房交易，成交量接近去年同期，其中一二线城市热度较高，三线城市同比大幅下滑。本周100城土地成交规划建筑面积1563.07万平方米，累计同比下降5.7%，较前一周上升0.32个百分点，其中一二三线城市成交面积累计同比增速分别为-4.4%、-8.6%、-75.34%；较前一周变动6.5、1.37、-73.81个百分点。 资金面持续宽松，地产供需双方有望受益。4月20日，央行下调贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR调整为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，对比2月份调整的LPR利率，此次1年期和5年期以上LPR分别下降20个基点和10个基点，非对称下降表明央行仍然重视对实体经济的刺激、而非对地产，但总体宽松的流动性环境下，地产行业供需双方均能够从中受益。 政策方面，中央地方博弈持续、地方一城一策调整同比大增。本周荆州下调首套、二套首付比例至20%、30%（原为30%、50%）后又停止执行，是继多所城市（青岛、海宁、广州、济南、宝鸡、驻马店）下调首付比例或限购之后收回。中央地方博弈仍在，但更多城市通过人才政策、暂缓土地出让金、降低预售条件等抒困形式调整，根据中原地产数据，一季度累计房地产调控次数高达171次，而2019年同期只有104次，同比上涨65%。 我们认为政策边际将持续宽松，房住不炒基调不变但因城施策也值得重视，整体政策利好地产，土地市场恢复情况领先商品房市场，为四季度的推货、销售提供支撑，我们看好在政策环境宽松情况下带来的交易修复，随交易逐渐活跃，有利于提振板块估值。持续看好地产板块，我们短期重点推荐：保利地产、万科A、金地集团、金科股份、城投控股、阳光城、招商积余等；持续建议关注：1）优质地产：保利、万科A、金地集团、招蛇、金科、阳光城、世茂、融创、龙湖集团、旭辉控股、中南建设等；2）物业管理：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等；3）旧改混改商业：城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸。 风险提示：政策变化不及预期，房屋销售不及预期 -25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%2019-042019-082019-12房地产沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 百城土地供应情况一览（2020.04.13-2020.04.19） ............................................................ 3 2. 百城土地成交情况一览（2020.04.13-2020.04.19） ............................................................ 4 3. 本周地产公司拿地情况一览（2020.04.13-2020.04.19） .................................................... 6 图表目录 图1：供应建筑面积 ........................................................................................................................................ 3 图2：挂牌均价 ................................................................................................................................................. 3 图3：住宅供应建筑面积 ............................................................................................................................... 3 图4：住宅挂牌均价 ........................................................................................................................................ 3 图5：土地成交规划建筑面积...................................................................................................................... 4 图6：土地成交均价 ........................................................................................................................................ 5 图7：土地成交总价 ........................................................................................................................................ 5 图8：住宅土地成交均价 ............................................................................................................................... 5 图9：住宅土地成交总价 ............................................................................................................................... 5 表1：百城土地供应回顾 ............................................................................................................................... 3 表2：百城土地成交回顾 .............................................................................................................................. 5 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 百城土地供应情况一览（2020.04.13-2020.04.19） 土地供应（2020.4.13-2020.4.19）：百城土地供应建筑面积累计同比上升8.58% 本周100城土地供应建筑面积合计2229.72万平方米,环比上升33.77%,同比下降5.61%，累计同比上升8.58%，较前一周下降1.08个百分点。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为374、1053.03、802.68万平方米，环比增速分别为1