五一热度持续攀升，供需两旺有望再现

航空机场行业投资分析

五一假期预测

• 航班量：2024年五一假期，预计日均航班量超过1.49万架次，较2019年提升4.6%，较2023年提升3.3%。
• 旅客量：预计日均旅客量约208.8万人次，较2019年上升15.6%，较2023年上升11.0%。
• 出境游：今年五一出境游表现出明显改善，搜索指数同比上升52%，其中日韩增幅124%，东南亚增幅60%，长航线中，中东、非洲增幅50%以上。

中长期展望

• 行业趋势：中长期看，行业基本面持续向好，飞机引进速度放缓，国际市场恢复将带动国内市场供需格局改善，票价市场化改革利好，航空公司业绩有望触底反弹。
• 投资机会：建议关注业绩反弹的航空公司，如吉祥航空、春秋航空、三大航（南航、东航、国航）、上海机场等，以及关注华夏航空、白云机场、中信海直。

公路、铁路、港口投资策略

• 公路板块：推荐低估值、高股息的山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速。
• 铁路板块：建议关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁。
• 港口整合：看好港口资源整合带来的发展新机遇，关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港、上港集团、招商港口。

大宗供应链分析

• 顺周期特征：房地产政策调整推动大宗供应链业务向好，预期未来增长。
• 政策导向：国家政策支持房地产市场平稳发展，助力大宗供应链业务。
• 市场集中度：经历三年疫情后，大宗供应链市场集中度提升，厦门国贸、厦门象屿等龙头公司市场份额和盈利水平稳定增长。

数据跟踪

• 航班量与客座率：航班量总体增加，但客座率有所波动，各航司表现不一。
• 机场吞吐量：各机场旅客吞吐量和飞机起降架次均呈增长趋势，但月度间有波动。

结论与建议

• 航空机场：五一假期旅游热度持续攀升，供需两旺格局有望重现。建议关注业绩反弹的航空公司和受益于航空需求复苏的机场。
• 公路、铁路、港口：低估值、高股息的资产具有吸引力，关注公路、铁路板块和港口整合带来的投资机会。
• 大宗供应链：顺周期特征明显，政策导向利好，关注供应链龙头企业。