证券研究报告 传媒行业周报 （2020.4.13-2020.4.19） 敬请参阅最后一页重要声明第1页 关注游戏&大屏新媒体领域高成长标的 2020年4月19日 肖明亮(分析师) 叶锟（分析师） 电话： 020-88832290 020-88836101 邮箱： xiaoml@gzgzhs.com.cn yek@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310517070001 A1310519040001 投资要点 ⚫ 板块行情走势：传媒行业指数最近一周（2020/4/13-2020/4/19）上涨1. 80%，落后沪深300指数0.06个百分点；在申万28个一级行业指数中，传媒单周排名第四位。子板块估值均有所上升。 ➢ 行业新闻：芒果TV等两家视频网站已取消默认自动续费功能；广电总局发文禁止收视率造假 热播影视"水分"为何难挤；湖南有线“蜗牛慢直播”启动，打开“慢直播”5G新视界；国家统计局点名直播带货；北京市广电新举措推动深化“北京模式”；广东省为超高清产业再添“新措施”，农村居民购买4K电视可享补贴。 ⚫ 公司要闻：紫光学大、人民网、宝通科技、华闻集团、新华传媒、元隆雅图和中视传媒等公司发布2019年度报告；完美世界、紫光学大、吉比特、众应互联、宝通科技、电魂网络和粤传媒等公司发布2020年一季度业绩预告；完美世界控股股东完美控股将所持有的公司部分股份解除质押；华谊嘉信持股5%以上股东刘伟先生解除冻结股份；引力传媒股东李浩先生、王晓颖女士和潘欣欣女士分别减持公司股份；光线传媒控股股东上海光线投资控股有限公司将其所持有的本公司的部分股份办理了解除质押；昂立教育拟分两期收购CDL公司部分股权。 ⚫ 投资逻辑：疫情环境下，关注抗风险好，业绩成长确定性强品种；业绩期，关注业绩报告高成长标的投资机会。 游戏：游戏是政策+基本面+5G结合相对利好的版块，短期关注疫情蔓延开启居家模式带来成长，中长期关注行业集中+5G催化，推荐关注三七互娱、完美世界、吉比特、游族网络。 大屏新媒体：有望顺势进一步拓展用户群体，依托国企背景与优势，进一步强化用户粘性与活跃度，增强增值内容服务，从而维持可观增长及发展，推荐芒果超媒、新媒股份等； 教育板块：当前疫情背景下线上教育有望顺势延伸积极拓展用户，推荐新东方在线及跟谁学，同时随着教育信息化1.0走进尾声，教育信息化由硬件向平台及服务切换将成为产业发展趋势，推荐视源股份、南方传媒等，关注三爱富、立思辰等；同时国家表明要“稳就业”，结合考研扩招，山东省份基层公务员扩招，推荐关注职教培训龙头中公教育； 广电板块：广电一网整合加速，关注广电网络、湖北广电； 细分龙头：关注边际拐点预期确定的细分龙头标的，分众传媒。 ⚫ 风险提示：大盘震荡风险、商誉减值风险、行业竞争加剧风险、业绩成长不达预期、疫情加剧风险 强烈推荐(维持→) 传媒行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 0.61 -9.02 8.57 相对表现 6.98 -7.59 -0.77 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 33.60 平均估值 46.83 历史最高 141.80 历史最低 18.62 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2019/4/192019/5/172019/6/142019/7/122019/8/92019/9/62019/10/42019/11/12019/11/292019/12/272020/1/242020/2/212020/3/202020/4/17传媒（申万）沪深3000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00传媒（申万）历史平均 证券研究报告 传媒行业周报 （2020.4.13-2020.4.19） 敬请参阅最后一页重要声明 第2页 目录 1. 市场表现回顾 .......................................................................................................................................... 4 1.1 本周传媒落后沪深300指数0.06个百分点，细分板块互联网传媒表现最优 .................... 4 1.1.1 传媒行业本周排名第四，行业指数上涨3.08个百分点 .................................. 4 1.1.2 传媒行业本月排名第二十五，落后沪深300指数6.09个百分点 .......................... 4 1.1.3 本周传媒子板块互联网传媒表现最优 ................................................ 5 1.1.4 本周传媒估值上涨3.19个百分点，子板块估值均有所上升 .............................. 5 1.2 本周个股表现一览..................................................................... 6 1.3 传媒中概股一周行情................................................................... 7 2. 行业动态分析 .......................................................................................................................................... 9 3. 行业一周数据透视................................................................................................................................. 15 3.1 电视剧网络播放排行榜（2020/4/6-2020/4/12） .......................................... 15 3.2 综艺节目排行榜（2020/4/6-2020/4/12） ................................................ 15 NAtVnPrMmRtNtN9PcMbRtRqQpNnNkPnNrNfQnPsQ6MpPxPwMmPoRMYmQsN 证券研究报告 传媒行业周报 （2020.4.13-2020.4.19） 敬请参阅最后一页重要声明 第3页 图表目录 图表1：本周一级子行业收益情况 ..................................................4 图表2：一级行业最近一月绝对、相对收益情况 ......................................4 图表3：本周以来传媒子板块互联网传媒表现最优 ....................................5 图表4：本月以来传媒子版块平面媒体表现最优 ......................................5 图表5：本周传媒估值上升 ........................................................6 图表6：本周细分板块估值上升 ....................................................6 图表7：传媒个股一周情况 ........................................................6 图表8：中概股美股行情 ..........................................................8 图表9：传媒个股公告一览 .......................................................11 图表10：电视剧网络播放量TOP10一周排行榜 .....................................15 图表11：2020/4/6-2020/4/12晚间综艺节目排行榜 ...................................15 图表12：覆盖公司盈利预测表 ....................................................16 证券研究报告 传媒行业周报 （2020.4.13-2020.4.19） 敬请参阅最后一页重要声明 第4页 1. 市场表现回顾 1.1 本周传媒落后沪深300指数0.06个百分点，细分板块互联网传媒表现最优 1.1.1 传媒行业本周排名第四，行业指数上涨3.08个百分点 传媒行业指数最近一周（2020/4/13-2020/4/19）上涨3.08%，落后沪深300指数0.06个百分点；在申万28个一级行业指数中，传媒单周排名第四位。申万行业指数涨幅最大的行业为电器设备板块（8.00%）。 图表1：本周一级子行业收益情况 资料来源：WIND，广证恒生 1.1.2 传媒行业本月排名第二十五，落后沪深300指数6.09个百分点 截止4月17日，传媒行业指数单月下跌0.99%，落后沪深300指数6.09个百分点；在申万28个一级行业指数中，传媒指数单月排名第二十五位。 图表2：一级行业最近一月绝对、相对收益情况 -4%-2%0%2%4%6%8%10%综合有色金属银行医药生物休闲服务通信食品饮料商业贸易轻工制造汽车农林牧渔交通运输建筑装饰建筑材料家用电器计算机机械设备化工国防军工公用事业钢铁非银金融纺织服装房地产电子电气设备传媒采掘绝对收益率相对收益率 证券研究报告 传媒行业周报 （2020.4.13-2020.4.19） 敬请参阅最后一页重要声明 第5页 资料来源：WIND，广证恒生 1.1.3 本周传媒子板块互联网传媒表现最优 传媒子行业最近一周行情表现良好。表现由高至低分别为互联网传媒2.91%（相对沪深300：1.05pct），营销传播1.89%（相对沪深300：0.03pct），影视动漫1.04%（相对沪深300：-0.83 pct），平面媒体-0.69%（相对沪深300：-2.55pct），有线电视网络-1.24%（相对沪深300： -3.11pct）。 图表3：本周以来传媒子板块互联网传媒表现最优 图表4：本月以来传媒子版块平面媒体表现最优 资料来源：WIND，广证恒生 资料来源：WIND，广证恒生 1.1.4 本周传媒估值上涨3.19个百分点，子板块估值均有所上升 传媒行业TTM市盈率最近一周出现上涨，截止2020年4月17日，传媒行业PE（TTM）为-15%-10%-5%0%5%10%15%20%家用电器农林牧渔银行医药生物房地产建筑材料传媒轻工制造食品饮料计算机综合电子非银金融公用事业汽车商业贸易化工交通运输建筑装饰通信纺织服装机械设备采掘休闲服务钢铁电气设备有色金属国防军工绝对收益率相对收益率2.91%1.89%1.04%-0.69%-1.24%1.05%0.03%-0.83%-2.55%-3.11%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%绝对收益率相对收益率-6.0%-4.0%-2.0%1.01%0.24%-1.56%-4.54%-2.73%-4.09%-4.86%-6.66%-9.64%-7.82%-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%绝对收益率相对收益率 证券研究报告 传媒行业周报