敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年4月19日 金融工程 近两周权益市场反弹，光大FOF模拟组合均跑赢偏股基金指数 ——基金投资双周报20200419 金融工程周报 ◆基金投资热点：近两周成立的主动权益基金数量为10只，规模为158.31亿元，认购情绪持续降温；近两周市场有一定的反弹，其中医药、科技等成长类的行业表现较好，因此相应的主题基金表现也较好。 ◆基金在行业板块上的分布：根据lasso算法计算基金在各行业的仓位，目前主动权益基金配置占比最高为行业为：医药、电子、食品饮料和计算机；配置最低的行业为：钢铁、综合。本周股票型主动权益基金：医药行业仓位提升0.79%，电力设备与新能源行业仓位提升0.57%，电子行业仓位提升0.41%；本周混合型主动权益基金：医药行业仓位提升0.85%，电子行业仓位提升0.37%，消费者服务行业仓位提升0.30%。 ◆权益基金的投资风格：今年以来小盘成长风格优势明显：2019年小盘成长基金组合的收益率更高，大盘价值基金组合的收益率更低。2020年以来小盘成长风格的基金组合收益率更高；近两周大盘成长风格的基金收益更高。 ◆基金组合的表现：夏普比率优选市场风口基金组合：近两周组合大幅上涨6.59%，同期偏股基金指数上涨3.43%，组合显著跑赢偏股型基金指数3.16个百分点；组合今年以来的收益率达11.58%，跑赢偏股基金指数10.42个百分点。行业集中个股分散基金组合：近两周组合收益率为3.74%，偏股基金指数为3.43%，跑输偏股基金指数；组合今年以来的收益为12.31%，跑赢偏股基金指数；行业分散个股集中基金组合：两周组合收益率为3.60%，偏股基金指数为3.43%；组合今年以来的收益为4.27%，均跑赢偏股基金指数。 ◆风险提示：本报告结论均基于历史数据客观分析，国际宏观环境变化和基金未来表现或不及预期，存在一定市场风险。 分析师 邓虎 (执业证书编号：S0930519030002) 021-52523796 denghu@ebscn.com 联系人 蒋辛 021-52523860 jiangxin@ebscn.com 相关研报 《基金仓位大幅攀升，业绩全面反弹，份额遇冷显著缩减 ——2019年一季度开放式偏股型基金季报分析》 ·························2019-04-24 《站在巨人的肩膀上，从牛基组合到牛股发现 ——FOF专题研究系列之十六》 ··························2019-10-20 《从收益动量到收益质量：夏普比率优选基金卓有成效 ——FOF专题系列报告之十七》 ··························2019-11-04 《如何通过因子去寻找主动权益基金的能力圈？ ——FOF专题系列报告之十八》 ··························2020-03-03 2020-04-19 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 基金投资热点：主动基本面基金继续领跑 ................................................................................. 4 1.1、 主动权益基金的新发情况：近两周认购情绪持续降温 ............................................................................ 4 1.2、 各类型主动权益基金的收益情况 ............................................................................................................. 4 2、 基金在行业板块上的仓位分布 ................................................................................................... 7 2.1、 本周增持较多行业为医药、电子；减持较多行业为有色金属、计算机 .................................................. 7 2.2、 本周周期、其他消费行业仓位有所减少，医药以及制造业板块仓位有所增加........................................ 8 3、 基金风格：近期成长风格仍然占优 ............................................................................................ 9 3.1、 基于四因子模型构造风格基金指数 ......................................................................................................... 9 3.2、 基金在特殊时点的表现 ......................................................................................................................... 11 4、 基金组合的表现：近两周均跑赢偏股基金指数 ........................................................................ 13 4.1、 夏普比率优选市场风口基金组合：近两周跑输偏股基金指数，今年以来跑赢偏股基金指数 ................ 13 4.2、 行业集中个股分散组合：近两周跑输偏股基金指数，今年以来跑赢偏股基金指数 .............................. 14 4.3、 行业分散个股集中组合：近两周及今年以来均跑赢偏股基金指数 ........................................................ 16 5、 风险提示 ................................................................................................................................. 17 oPuMoMqMtOtPpRqQqNrRtQbR8Q6MpNqQmOrReRoOqMlOtRnNbRoPpNMYsRoOwMtPyQ2020-04-19 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图目录 图1：今年以来主动基本面基金的收益率/波动率 ..................................................................................................... 5 图2：近两周主动基本面基金的收益率/波动率 ......................................................................................................... 5 图3：今年以来主动量化基金的收益率/波动率 ......................................................................................................... 6 图4：近两周以来主动量化基金的收益率/波动率 ..................................................................................................... 6 图5：今年以来港股基金的收益率/波动率 ................................................................................................................ 6 图6：近两周以来港股基金的收益率/波动率 ............................................................................................................ 6 图7：主动权益基金在中信一级行业中的分布（%） ............................................................................................... 8 图8：主动权益基金在中信一级行业中较上一周的仓位变化情况（%） .................................................................. 8 图9：股票型主动权益基金在各板块中的分布（每周） ........................................................................................... 9 图10：混合型主动权益基金在各板块中的分布（每周） ......................................................................................... 9 图11：2019年以来各类风格基金组合的走势 ......................................................................................................... 11 图12：近两周各类风格基金组合的走势 ................................................................................................................. 11 图13：夏普比率优选市场风口基金组合的表现（2019年以来） ........................................................................... 13 图14：行业集中个股分散基金组合的表现 ............................................................................................................. 15 图15：行业分散个股集中基金组合的表现 ............................................................................................................. 16 表目录 表1：近两周成立的股票型基金及偏股混合型基金 ....................................................................