在因电晕病毒引起的经济不确定时期预测中国的商业房地产市场

2020年4月© 中国基金研究| 2020年4月保留所有权利给文档作者。未经China Funds Research的明确书面同意，您不得复制，分发，转发，传播，出售，出版，广播或散布给任何人研究报告 在因电晕病毒引起的经济不确定时期预测中国的商业房地产市场作者：Victor Chukwuemeka博士（中国基金研究部主任）电子邮件：info@chinafundsresearch.com免责声明：本报告由中国基金研究公司（一家独立的产品，金融和经济研究咨询公司）编辑，其观点仍为中国基金研究公司的观点。尽管我们已尽一切努力确保本文档中引用和引用的数据可靠，但并不能保证其准确性，并且对于任何错误或遗漏，China Funds Research概不承担任何责任。该文档是一项研究，不旨在构成投资建议，也不旨在征求证券或投资交易。 中国房地产活动总计1816141210864209900010203040506资料来源：经合组织数据库概要考虑到此时中国面临的日冕病毒爆发所面临的问题，我们将首先研究在这种情况下的经济不确定性以及对中国经济的影响。冠状病毒的爆发对于确定中国的国内生产总值（GDP）以及对商业房地产市场的影响非常重要。在本研究报告中，我们的预测发现，早期的商业房地产低迷将达到2％的水平（我们的压力测试显示）。 GDP预计将下降1.25％。我们以不确定性为主题解释这些结果。记住S.A.R.S（2002 – 2004）S.A.R.S.严重急性呼吸系统综合症于2002年在中国爆发。这导致了中国房地产市场的严重下滑。见下文：图1考虑图1，该图显示了所有房地产活动的指数作为增长率。房地产市场在2001年达到顶峰，约为11％。到2003年初，广东爆发了第一起疫情。到2003年6月，S.A.R.S。的总数案例达到8,000。到2004年，中国房地产市场上的所有交易都下降到6％，下降了5％，之后才开始复苏。背景日冕病毒已经造成了巨大的经济不确定性。不确定景观的全部影响才刚刚开始。本研究报告旨在：（i）了解宏观经济的不确定性； （ii）评估为什么它在经济学中很重要； （iii）研究不确定性如何影响重要指标，例如实际GDP增长率和商业房地产市场； （iv）提供这些重要指标的预测。自从病毒爆发以来，企业处于“不确定时期”的保护之下，经济形势仍然不确定，因此在不确定情况下衡量经济指标变得越来越重要。增长率 什么是经济不确定性宏观经济不确定性现象是一个非常重要的问题，因为不确定性会通过多种渠道影响经济，这些渠道包括：（i）家庭，不确定未来的人们会停止消费从而减少消费； （ii）公司采取“观望”政策并推迟进入新市场，从而有助于生产率下降和投资追求；以及（iii）金融机构，不确定性导致风险溢价增加，从而影响企业和个人的信贷成本。因此，必须解决对经济进步的任何干扰，并且通过测量不确定性并确定其来源，我们将处于更有利的位置以做出更好的决策。衡量宏观经济不确定性有多种用于衡量经济不确定性的科学方法。我们使用一种称为冲激响应函数的技术，简单地说，它是对经济冲击（例如日冕病毒）的测量以及冲击如何改变例如国内生产总值（GDP）和商业房地产活动指数的经济格局（用来衡量商业投资物业绩效的指数）。该测量分为两个部分-冲击强度和经济恢复到正常状态所花费的时间。在以后的研究论文中，我们将逐个城市甚至逐个区域提供办公室，零售和工业仓库的个别预测，但现在，我们将提供对中国的快速概述。病毒对中国GDP的影响图2在上面的图2中，我们显示了对冠状病毒将如何影响GDP的早期预测。图中的蓝色实线是关注线。该行显示了经济恢复正常状态的影响和持续时间。在这里，我们测量影响（百分比变化）和经济复苏的时间长度。时间用四分之一表示。我们认为经济冲击是暂时的，而不是永久的。我们表明，在第一季度（一个季度等于3个月），其影响将是GDP下降0.5％。到第二季度，影响将下降1.25。当然，这是假定政府能够控制该病毒。在第三季度，经济开始恢复过程，然后在第五季度恢复到病毒前水平。这些资料来源：经合组织数据库-2.51.0 国内生产总值对日冕病毒的反应0.50.0012345678910-0.5-1.0-1.5-2.0影响 房地产市场对日冕病毒的反应1 0.50-0.5 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -1-1.5-2-2.5-3-3.5资料来源：经合组织数据库结果考虑了影响中国房地产市场的其他国家的外部因素，并假定它们能够遏制该病毒，因此冲击仍然是暂时的。病毒对中国房地产市场的影响图3图3显示了我们对中国商业房地产市场上日冕病毒的预测。我们可以看到，第1季度立即下降，在第1季度影响最大2.该指数显示所有与商业房地产有关的活动下降了2％。这意味着租金增长率的增长要慢得多–对于在房地产市场持有投资组合的人而言，这是衡量商业房地产市场的一项非常重要的指标。我们将说明这是后来按城市和按地区研究的城市。从不确定性的角度讨论日冕病毒很重要，因为没有人知道该病毒会持续多久。为了做出预测，我们使用不确定性的度量来说明我们的发现。将来，我们将更详细地提供商业和住宅房地产市场预测。影响