黑色产业链日报：宏观利好和基差修复支撑力度减弱，现货市场小幅回落

东海期货研究所 1 宏观利好和基差修复支撑力度减弱，现货市场小幅回落 螺纹钢：宏观利好和基差修复支撑力度减弱，现货市场小幅回落 1.核心逻辑：今日，部分地区现货价格小幅回调，前期宏观利好消化加基差修复逻辑对价格支撑力度减弱。不过，当前钢材现货市场仍处于回升态势，今日全国建筑钢材成交量20.86万吨，环比回升0.8万吨，钢谷网建筑钢材库存持续下降，且降幅在百万吨以上。另一方面，在当前钢厂利润恢复的情况下，产量上升已成定局，特别是电炉企业复产速度较快，上周螺纹钢周度产量已经回升至325万吨，预计本周有望回升至340-350万吨之间，未来供给回升压力依然较大。而钢材价格走势则取决于供需两端哪一端恢复更快。周四建议关注钢联周度产量及库存数据变化情况 2.操作建议：螺纹钢可尝试短线逢高沽空。 3.风险因素：需求韧性继续维持 4.背景分析：4月15日，上海等6城市螺纹钢价格下跌10-30元/吨，天津等4城市上涨10-20元/吨，其余城市持平；上海等9城市4.75MM热卷价格下跌10-30元/吨，合肥等3城市上涨10-30元/吨，其余城市持平。 重要事项: 海关总署14日发布数据显示，今年一季度，我国货物贸易进出口总值6.57万亿元，比去年同期下降6.4%。其中，出口3.33万亿元，下降11.4%；进口3.24万亿元，下降0.7%。3月当月，出口1.29万亿元，下降3.5%；进口1.16万亿元，增长2.4%，进出口均有所回升。 铁矿石：钢厂开工高位，矿石价格震荡偏强 1.核心逻辑：近期矿石依然处于供应偏紧态势，主流矿资源较为紧张，不过本周以来PB粉可贸易资源得到补充，且后续到港方面多为中高品澳粉和巴西粉资源，供应紧张局面料有所缓解。需求方面，高炉产能利用率和铁水产量继续回升，钢厂日耗有所增加，短期国内需求仍有保证。但由于海外疫情仍在发酵，钢厂减产呈现扩大化趋势，海外矿石需求将减弱，且会进一步加剧二季度中国地区矿石供应压力。加上供应回升以及近月05合约对现货贴水基本修复完毕，二季度矿价下行压力较大。 2.操作建议：铁矿石中期以偏空思路对待，关注610-620附近压力。 3.风险因素：钢厂大幅补库存 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数报85.85美元/吨,跌0.25美元/吨；东海期货|2020年04月16日 黑色产业链日报 东海期货研究所 2 青岛港PB61.5%粉矿报656元/吨，涨3元/吨。 库存情况：上周港口库存11609.35万吨，环比上周累库73.05万吨，近两月首次开始累库；分区域来看，除华东地区外其余各地区均有不同幅度的累库，但累库幅度不大，而华东地区由于疏港增加较多，导致库存小幅降库。上周日均疏港量304.11万吨，环比增0.885万吨，环比基本持稳。目前在港船只数91条，环比增加6条。 下游情况：全国高炉开工率78.86%，环比上周增1.51%；日均铁水产量220.38万吨，增2.82万吨。上周复产高炉18座，以华北采暖季结束后复产和内陆地区冬休结束复产为主；新增检修高炉5座，以华东地区短期例检为主。目前铁水产量已连续五周回升，但产量及增速均弱于去年同期；本周华北及华东仍有较多高炉计划复产，预计铁水产量增幅扩大。 焦炭：首轮提涨未果，但焦企心态有所好转 1.核心逻辑：焦炭现货价格多轮下调后焦企利润压缩严重，部分处在亏损边缘，上周部分焦企集中提涨50元/吨抵制钢厂压价，市场悲观情绪得以缓解，本轮焦企提涨目前钢厂尚未接受。目前多数地区焦化企业开工基本与前期持平，出货积极性良好，焦炭库存水平低位。上周国独立焦化企业开工率67.61%，环比前一周回升0.19个百分点，库存82.14万吨，环比回落10万吨。下游方面，高炉开工持续回升，铁水产量增加，需求较好，但考虑成材库存压力较大，钢厂采购谨慎，基本以按需采购为主。 2.操作建议：中期继续关注做多焦化盈利策略，但短期追高需谨慎。 3.风险因素：焦炭开工率回升明显 4.背景分析 现货价格：山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1370-1400元/吨，准一级冶金焦报1480-1650元/吨；唐山准一级到厂1690-1720元/吨。 开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用75.16%，下降0.16%；日均产量35.84万吨，减0.07万吨；焦炭库存92.58万吨，减2.17万吨；炼焦煤总库存647.16万吨，减7.90万吨，平均可用天数13.58天，减0.14天。 动力煤：同煤集团突发煤矿事故，目前暂无大范围安检政策出台 1.核心逻辑：产地方面，同煤旗下一年产能1500万吨的煤矿发生冒顶事故，同煤集团大概率将有停产举动，影响北港的日发运量在5-7万吨左右。港口方面，北港调入量近期有所回落，但在需求的疲弱下，北港供需整体宽松，库存仍在上升通道中，叠加坑口煤价仍然承压，短期沿海煤价仍面临一定下行压力。从下游的需求看，近期去库持续，在一定程度上加剧了当下煤价下行压力。总的来说，煤价止跌后需要有政策端的介入或日耗再度回升，电厂才会由主动去库转为适当补库，从而给煤价带来阶段性支撑。 2. 操作建议：短期现货负反馈延续，建议空单续持 3. 风险因素：疫情二次爆发，需求继续下行 4. 背景分析： 现货价格：4月15日CCI5500指数报488吨（-2/吨），CCI 5000指数报418/吨（-3元/吨） oPyQqPzRtRrRrRoPtMpOqM9PaO9PmOqQoMrRkPqQqMlOqRrP6MmNoMuOoNqMvPnNtR 东海期货研究所 3 库存情况4月15日秦皇岛港库存678.5（+2万吨）；本周南方长江口岸库存603万吨（-10万吨）。 下游需求：4月15日沿海5大电厂日耗45.9万吨（+4万吨），库存1430.7（+6.4万吨）；4月15日秦皇岛港锚地船舶数15艘（+0），电厂煤炭库存可用天数31.2天（-2.8天）。 海运运价：4月15日，秦皇岛到广州CBCFI运价23.9元/吨（-0）；秦皇岛到上海CBCFI运价14.8（-0.1元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数464.8(-1.2点）。 玻璃：纯碱限产30%，玻璃成本支撑有望夯实 1.核心逻辑：国内浮法玻璃市场弱势延续，价格重心仍呈下移趋势。华东市场受外埠货源影响仍较大，江苏地区生产企业价格普遍下滑40-80元/吨不等；华南市场成交不佳，主流成交价格重心继续下移，厂家执行价格十分灵活；西南市场多数企业库存压力较大，价格已陆续走低。今日华北、东北、华中部分企业下调40元/吨，周边企业或有跟调，整体来看需求有限，市场竞争仍激烈，价格或延续弱势下行。 2. 操作建议：09多单逢低轻仓建多 3. 风险因素：下游复产时间超预期 4. 背景分析： 现货价格：4月15日重点交割库5mm浮法玻璃报价：沙河安全1395元/吨（-0）、山东金晶1577元/吨（-0）、武汉长利1346元/吨（-0） 供给情况：截止4月10日，玻璃产能利用率为68.33%；环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-1.54%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.13%，环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-2.35%。在产玻璃产能92292万重箱，环比上周增加0万重箱，同比去年增加-798万重箱。 库存情况：截止4月10日，行业库存5278万重箱，环比上周增加20万重箱，同比去年增加752万重箱。周末库存天数20.87天，环比上周增加0.08天，同比增加3.13天。 原料情况：4月15日，全国重碱市场均价1468元/吨（-36）。东明石化石油焦(3#B)出厂价800元/吨（+0）。 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 东海期货研究所 4 公司网址：www.qh168.com.cn