电新产业链价格跟踪简报：锂电整体持稳，光伏产业链价格承压

最近一年行业指数走势 -22%-15%-7%0%7%15%22%2019-042019-082019-12电气设备 上证指数 深证成指 行业跟踪简报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（04.10） EPS（元） PE 投资评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 300207 欣 旺 达 224.39 14.30 0.45 0.57 0.84 31.78 25.09 17.02 买入 300750 宁德时代 2,616.07 118.46 1.53 2.13 2.57 77.42 55.62 46.09 买入 002129 中环股份 411.37 14.77 0.23 0.32 0.58 64.22 46.16 25.47 买入 300316 晶盛机电 256.64 19.98 0.45 0.53 0.72 44.40 37.70 27.75 买入 2020年04月13日 电新产业链价格跟踪简报 计算机软件与服务 证券研究报告 电气设备 投 资要点：  锂 电：钴锂小幅下跌，总体持稳 锂电产业链受疫情影响逐渐显现，整体行情趋弱。近期动力电池市场需求较差，恢复程度不及预期，动力电池企业已出现的库存偏高现象，近段时间已开始调整开工率。为降低电池成本，近期部分车企尝试从8系三元向5系三元过渡。目前碳酸锂价格4.65万元/吨，较上周下跌1.06%，电解钴价格为27.25万元/吨，下跌0.91%，其他材料价格与上周持平。  光 伏：多晶价格持续走弱，单晶整体持稳 光伏产业主力市场在海外，海外疫情加剧，印度和欧洲方面海关趋严，需求受到影响，订单延缓持续甚至出现订单取消，国内工厂大部分尚有库存，需求不振，多晶价格持续走弱。硅料方面，特级致密料和多晶用料价格分别为69和39元/Kg,分别下跌4.17%和2.5%；硅片方面，单晶硅片取消报价，多晶一二线厂商价格分别为1.38和1.28元/片，分别下跌3.5%和3.76%； 电池片方面，多晶一二线厂商价格分别为0.58和0.57元/W,分别下跌3.33%和3.51%，单晶一线价格为0.85元/W,较上周下跌2.27%，组件方面，多晶二线价格为1.39元/W,下跌0.71%，单晶价格为1.7元/W，下跌0.58%。  后 市预测 锂电方面，钴方面，整体需求维持低迷，南非延长“封国”消息，短期内对市场起到支撑作用。锂方面，需求走弱而且碳酸锂供应增加，行业库存压力增加。后市需求仍为市场主导因素，市场或有少量低价出货行为。锂盐或在二季度进入减产阶段。光伏方面，疫情对光伏企业的影响将在今年二、三季度集中展现，导致组件跌价，会给今年光伏企业的业绩带来不确定性。今年的国内市场将成为光伏企业的“主战场”。  投 资建议 重点推荐：动力电池龙头宁德时代；消费电子电池龙头欣旺达；单晶炉设备龙头晶盛机电；单晶硅片龙头中环股份。  风险提示：宏观经济波动；补贴政策调整；新能源汽车销量不及预期；光伏装机不及预期等。 行业研究 财通证券研究所 锂电整体持稳，光伏产业链价格承压 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 龚斯闻 分析师 SAC证书编号：S0160518050001 gsw@ctsec.com 021-68592229 林煜 联系人 linyu@ctsec.com 021-68592290 付正浩 联系人 fuzhenghao@ctsec.com 021-68592272 周淼顺 联系人 zhoums@ctsec.com 021-68592219 相关报告 1 《锂电前驱体小幅下滑，光伏价格弱势震荡:电新产业链价格跟踪简报》 2020-04-10 2 《光伏电价正式落地，新能车补贴延长，政策利好行业发展:电新行业周报》 2020-04-10 3 《新能车补贴延长至2022年，未来电动化趋势可期:新能源汽车行业点评》 2020-04-02 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业跟踪简报 内容目录 1、 新能源汽车产业链价格跟踪 .................................3 1.1 上游原材料（锂钴）......................................... 3 1.2 中游电池材料............................................... 3 2、 光伏产业链价格跟踪 ......................................7 图表目录 图1：锂资源价格走势（万元/吨） ...............................3 图2：钴资源价格走势（万元/吨） ...............................3 图3：三元正极材料价格（万元/吨） .............................4 图4：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨）..........................4 图5：负极材料价格（天然石墨,万元/吨） .........................4 图6：负极材料价格（人造石墨,万元/吨） .........................4 图7：六氟磷酸锂价格（万元/吨） ...............................5 图8：电解液价格（万元/吨） ..................................5 图9：湿法隔膜价格（元/平方米） ...............................5 图10：干法隔膜价格（元/平方米） ..............................5 图11：多晶硅料价格走势 ......................................7 图12：硅片价格走势（元/片）..................................7 图13：电池片价格走势（元/W） .................................8 图14：组件价格走势（元/W） ..................................8 表1：新能源车产业链本周价格（含税） ..........................6 表2：光伏产业链本周价格（含税） ..............................9 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业跟踪简报 1、 新能源汽车产业链价格跟踪 根据本周新能源汽车产销量数据及动力电池产量数据，1-3月，新能源汽车产销分别为10.5万辆和11.4万辆，同比分别下降60.2%和56.4%。受全球疫情影响，新能源汽车一季度产销量不佳，但根据环比的数据，3月产销量明显高于2月，国内新能源市场正在逐步恢复，电池厂开工率也在逐渐恢复，3月动力电池产量较1、2月有明显增加，未来仍需紧盯海外疫情控制情况及国内补贴政策细则。目前方形三元电芯报价为0.725元/Wh,方形磷酸铁锂电芯报价为0.575元/Wh，价格与上周持平。 1.1 上游原材料（锂钴） 钴锂价格小幅下跌。本周国内金属钴市场价格缓慢下行，有少数大型生产商挺价意愿强烈，但现货市场仅有部分刚需采购，成交量较少，电解钴价格27.25万元/吨，价格较上周下跌0.91%。锂方面，本周青海与四川某大厂开始进入检修阶段停产， 3月中下旬东南亚地区多家3c终端工厂宣布停产，影响到国内数码出口订单，动力终端消费恢复较慢，电池企业于3月中下旬开始延后或取消材料订单，因此目前电池级碳酸锂订单零星，碳酸锂价格4.65万元/吨，价格较上周下跌1.06%，前驱材料价格整体持稳。 前驱体材料价格持稳。下游动力市场需求恢复较慢，数码市场订单减少，材料厂压价严重，目前动力市场订单量较少，消费市场供大于求，前驱体价格基本趋近成本线，价格继续维持。三元前驱体111，523，622和811型价格分别为9.4,7.5,8和 9.1万元/吨，价格与上周持平。 图1：锂资源价格走势（万元/吨） 图2：钴资源价格走势（万元/吨） 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所 1.2 中游电池材料 0246810121416182018-12018-62018-112019-42019-9价格:碳酸锂99.5%电:国产 价格:氢氧化锂56.5%:国产 051015202530352019-42019-62019-82019-102019-12价格:前驱体:电解钴:电池级:≥99.8% 价格:前驱体:电解钴:电池级:≥99.8% 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业跟踪简报 三元正极材料价格持稳。4月动力电池厂库存较多，采购量有所减少，而数码市场的海外出口订单被取消或有所延迟，对三元材料需求量也有所下滑。本周三元材料523型、622型、811型产品报价分别为12、14、17.25万元/吨，价格与上周持平。 磷酸铁锂价格持稳。下游动力市场订单较少，储能市场订单量有小幅增加，电池厂对铁锂企业价格影响明显，本周磷酸铁锂价格4.20万元/吨，价格与上周持平。 图3：三元正极材料价格（万元/吨） 图4：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨） 数据来源：中华商务网，财通证券研究所 数据来源：中华商务网，财通证券研究所 负极材料价格持稳。海外疫情的全面爆发冲击国内市场，部分出口到美国电池工厂的出口量出现下滑。国内电池企业开工率较3月有所提升，需求较上月有所提升。在产品价格方面，进入4月份开始了新一轮价格拉锯战，电池厂家压价情绪强烈，近期市场仍将是一个过渡期，国内市场需求处于逐步释放中。尽管今年的市场不确定很大，但是综合各种因素行业内人士对新能源产业依然看好，目前人造石墨报价为4.7万元/吨，与上周持平；国产高端、终端、低端天然石墨报价分别为6.0、4.0、2.4万元/吨，价格与上周持平。 图5：负极材料价格（天然石墨,万元/吨） 图6：负极材料价格（人造石墨,万元/吨） 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind, 财通证券研究所 05101520252019/1/22019/5/22019/9/22020/1/2523622811012345672019/1/22019/5/22019/9/22020/1/2磷酸铁锂 磷酸铁锂 0123456782019/1/22019/5/22019/9/22020/1/2高端天然石墨 中端天然石墨 低端天然石墨 00.511.522.533.544.552019/1/22019/5/22019/9/22020/1/2人造石墨价格（330-340mAh/g） 人造石墨价格（330-340mAh/g） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告 行业跟踪简报 电解液价格保持平稳。近期电解液市场表现平淡，国内中小电池厂家开始陆续复工，需求量增长，带来国内以中小市场为主的电解液厂家出货量小幅回升。产品价格方面，目