美国大选月度跟踪第2期：桑德斯退选＆疫情，对特朗普影响几何？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究 2020年04月10日 宏观定期 桑德斯退选&疫情，对特朗普影响几何？——美国大选月度跟踪第2期 重要事件：桑德斯宣布退选，民主党候选人只剩下拜登；美国疫情快速爆发，经济和就业大幅恶化；民主党全代会时间推迟。 核心结论： 1.桑德斯退选，最终对决为特朗普 VS 拜登，目前特朗普依然落后。 美东时间4月8日上午，桑德斯宣布退出2020年总统竞选，拜登成为民主党唯一候选人，从而标志着初选已经提前结束。桑德斯退选主因获得提名的希望渺茫：截至退选前，拜登和桑德斯分别获得1217、914的党代表票，差距较“超级星期二”之后进一步拉大；二者民调支持率分别为拜登58.7%、桑德斯33.5%，而疫情爆发导致多数州的竞选活动取消，也不利于桑德斯挽回劣势。RCP民调数据显示，截至4月9日，特朗普在全国的支持率为42.8%，拜登为49.5%；在7个关键摇摆州中，除爱荷华州以外，特朗普支持率均落后于拜登。 2.桑德斯退选，对特朗普连任有何影响？目前看来将更加不利。 民主党内部分裂程度，已成为大选的重要影响因素。例如2016年民主党初选中，希拉里与桑德斯势均力敌、水火不容，最终在“超级代表”的干预下希拉里获得党内提名，但这引发桑德斯支持者的不满，最终导致桑德斯的支持者有12%的人在大选中投票给了特朗普。Morningconsult的民调显示，若最终大选是拜登对阵特朗普，87%的民主党选民会投票给拜登，而桑德斯支持者愿意投票给拜登的只有80%。因此，若桑德斯坚持到最后，将会导致民主党内部进一步分裂，从而不利于拜登的竞选。桑德斯退选之后，目前距离大选还有较长时间，拜登可以采取更多措施拉拢桑德斯的支持者，从而为击败特朗普争取到更多筹码。 3.美国疫情爆发，对特朗普连任有何影响？目前看来影响偏中性。  不利的一面：疫情已对美国经济造成巨大冲击，而经济表现是总统能否连任的决定性因素。在前期报告《特朗普连任胜算有多大？——美国大选系列专题之二》中我们曾指出，1912年至今，共有6位总统在寻求连任时经历了经济衰退，其中5位连任失败。目前来看美国经济在2季度将出现大幅恶化，若大选之前美国经济无法实现大幅反弹，将对特朗普连任形成不利影响。  有利的一面：特朗普政府已出台2.2万亿财政刺激计划，其中包括对居民发放现金补贴、对失业者提供额外补助、对企业提供资金以避免裁员、对医疗系统和各州提供补贴以降低看病成本等。从实施效果来看，Emerson的民调数据显示，49%的美国民众支持特朗普政府的疫情应对措施，只有41%的人反对；同时Hill-HarrisX的民调显示，美国民众并不认为民主党在应对疫情方面可以比共和党做的更好。此外，与拜登相比，特朗普的优势在于掌握实际权力，可以有目的性地调整疫情应对措施，例如对摇摆州提供更多支持，以此来为连任争取更多筹码。  综上分析，目前看来疫情爆发对特朗普的连任尚不构成显著影响，需观察疫情持续时间以及经济恢复情况。 4.大选日程变更：受疫情影响，民主党全代会时间已推迟至8月17-20日，共和党全代会依然为8月24-27日不变。 风险提示：美国大选爆发黑天鹅事件；美国疫情超预期演化。 作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongyuan@gszq.com 研究助理 刘新宇 邮箱：liuxinyu@gszq.com 相关研究 1、《“超级星期二”拜登小幅胜出——美国大选月度跟踪第1期》2020-3-5 2、《美联储紧急降息的背后：美国疫情究竟多严重？》2020-3-4 3、《美国大选对中美贸易摩擦和美股的影响——美国大选系列专题之三》2020-2-26 4、《特朗普连任胜算有多大？——美国大选系列专题之二》2020-2-15 5、《一文读懂2020年美国大选——美国大选系列专题之一》2020-2-12 2020年04月10日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 图表1：特朗普与拜登民调支持率（全国及摇摆州） 图表2：特朗普与拜登民调支持率历史变化 资料来源：RCP，国盛证券研究所 资料来源：RCP，国盛证券研究所 图表3：2016年大选中12%的桑德斯支持者投票给特朗普 图表4：桑德斯的支持者更加不愿意支持拜登 资料来源：Brian Schaffner，国盛证券研究所 资料来源：Morningconsult，国盛证券研究所 图表5：大部分美国民众支持特朗普政府的疫情应对措施 图表6：美国民众并不认为民主党更有能力应对疫情 资料来源：Emersonpolling，国盛证券研究所 资料来源：Hill-HarrisX，国盛证券研究所 风险提示 美国大选爆发黑天鹅事件；美国疫情超预期演化。 （单位%）特朗普拜登Net全国42.849.5-6.7佛罗里达46.346.7-0.4宾夕法尼亚43.547.3-3.8北卡罗莱纳45.348.7-3.4亚利桑那44.248.0-3.8威斯康星44.046.7-2.7爱荷华48.844.04.8密歇根41.846.2-4.4支持49%反对41%不确定10%是否支持特朗普政府的疫情应对措施？民主党35%共和党35%不确定30%民主党和共和党谁可以在疫情应对方面做得更好？ oPtOqNxOoOnQnQrRpOpQqM6MbP6MnPrRtRoOjMoOtPlOmNoPbRnNuNuOoPrMNZtPsR 2020年04月10日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层 邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层 邮编：200120 电话：021-38934111 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com