能化产业链日报：OPEC减产符合预期，利好出尽油价回落

东海期货研究所 1 OPEC减产符合预期，利好出尽油价回落 原油：OPEC减产符合预期，利好出尽油价回落 1.核心逻辑：关注即将举行的G20能源会议。 沙特阿拉伯为首的欧佩克以及俄罗斯为首的原参与共同减产的非欧佩克产油国（即所谓的OPEC+）决定在未来两个月减产1000万桶/日，仍旧低于需求萎缩程度。 2.操作建议：暂时观望。 3.风险因素：疫情发展情况；地缘政治 4.背景分析 （1）OPEC会议靴子落地，参与会议的产油国同意5月份和6月份每日原油产量削减1000万桶，彭博通讯社援引一位代表的话说，沙特阿拉伯和俄罗斯各自将原油日产量限制在850万桶，所有的参与减产成员国同意削减产量23%。 （2）欧佩克秘书长巴尔金都说，仅第二季度原油每日需求下降程度就接近1200万桶，这是现代社会前所未有的。巴尔金都说，自上次3月6日会议以来，对于石油市场，已经完全颠覆了市场反映基本面。上次会议预期2020年全球GDP增长为2.4%；而今天预测2020年全球经济增长为-1.1%。3月初预计2020年全球石油日均需求增长略低于10万桶，但是今天预计今年全球石油日均需求将降低680万桶。 （3）市场也在等待周五举行的20国集团网络会议，美国、加拿大和巴西等主要产油国计划参加这次会议。 聚酯：成本支撑有限 1.核心逻辑： TA方面，近期原油波动加剧，由于疫情影响下，需求萎缩明显，但OPEC减产达成协议，油价短期内存在一定支撑。PX方面，也面临累库的压力，PX价格在加工差压缩预期下价格上涨幅度同样受限。需求方面，短期的产销放量，暂时缓解部分工厂的出货压力，不过终端面临外单减少的压力，聚酯产销放量持续性制约，聚酯负荷大概率仍维持在80附近波动。另外供应端方面，加工差尚可，PTA工厂生产积极性较高，装置多维持正常生产，供需累库幅度扩大趋势。因此，从基本面来看，仍利空因素占主导，但近期的库存向下转移，短暂缓解压力，但中长期来看，库存带来的压力或仍将压制价格的反弹高度。 EG方面，近期原油市场波动剧烈，对市场情绪影响明显，乙二醇低位买气明显增加。但是原油市场后续上行势头受限，原油价格支撑力度有限。东海期货| 产业链日报 2020年04月10日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 赵 飞 联系人 联系电话：021-68757827 邮箱：zhaof@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 基本面来看，乙二醇依旧处于累库存通道，港口库存仍旧持续堆积中。但是原油市场提振下，聚酯产销明显好转，聚酯产品库存去化明显，至本周五POY库存回落至18-19天附近，后续聚酯开工预期正常维持，需求刚性维持。 2.操作建议：TA7-9正套滚动操作。 3.风险因素：油价变动；宏观环境变动 4.背景分析 原料市场 石脑油：182（-16）美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：375（+2）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：471（+13）美元/吨FOB 韩国和489（+13）美元/CFR 中国。 现货市场 TA: 期货震荡上涨，涤短工厂产销尚可，原料补货积极氛围尚可，日内PTA成交氛围一般，4月主港现货主流基差在05贴水85-95成交，仓单价格在05贴水35-40附近成交，月底非主港货源在05贴水105附近成交，月下旬在05贴水85-90附近成交，成交价格区间在3340-3405附近元/吨，部分一口价货源在3410附近成交。今日主港货源现货基差2005-90。贸易商和聚酯工厂买盘，个别供应商出货。 EG: 乙二醇价格重心坚挺上行，市场商谈尚可。上午乙二醇震荡调整后小幅回落，市场买盘跟进一般，现货基差多在-（30-40）元/吨附近。午后乙二醇价格重心坚挺上行，买盘跟进积极，个别聚酯工厂参与询盘。美金方面，MEG外盘重心坚挺上行，市场成交活跃，近期船货395-398美元/吨商谈成交，5月船货成交多在400-402美元/吨附近，外商报盘积极。 轻纺城： 周四轻纺城总成交784，化纤布528，短纤布256。 PTA 仓单： 周四郑商所仓单147767（+1712）张，有效预报7599张。 MEG 仓单： 周四大商所仓单85（+0）张。 利润价差 周四TA09-TA05 价差114元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-222元/吨；PTA现货加工费约为766元/吨。 周四EG09-EG05 价差为175元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为-220元/吨。 L:油价转跌，L空单持有 1. 核心逻辑：供需面短期变化不大；OPEC+会议协商减产数量不及预期且难以抵消疫情防控导致的石油需求骤降，国际油价转而回跌：装置方面，浙江石化一期投产之后，4月份将有部分新装置投产，供应压力增大；需求层面，下游整体开工提升缓慢，并且全球疫情扩散也对塑料制品出口造成一定的影响；库存方面，随着物流恢复，近期石化库存有所回落， 东海期货研究所 3 但是中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。 2.操作建议：单边建议空单持有，L-PP价差缩小持有。 3.风险因素：油价，疫情等。 4.背景分析 现货市场，价格继续上涨，华北部分线性涨50-100元/吨；华东部分线性涨50元/吨；华南部分线性涨50-80元/吨。期货价格窄幅震荡，多数石化企业继续调涨价格，但下游工厂刚需采购，谨慎为主，市场成交商谈。 美金市场，本周外商报盘线性货源集中在670-720美元/吨，其中印度外商报盘670-680美元/吨，标品成交在680美元/吨，6月装船，卡塔尔标品在670美元/吨，价格环比上周成交价格上涨40美元/吨。泰国外商报盘免关税线性在770美元/吨，沙特外商报盘5月船线性在730美元/吨，成交在720美元/吨，美国货源开始报盘，船期5月底，报盘价格在690美元/吨，带远期信用证。 装置方面，检修有所增加，其中沈阳化工10万吨线性装置2月中旬停车检修，重启待定；兰州石化老全密度装置停车检修；神华榆林4月6日起检修，计划停55天等。 PP:油价转跌，PP暂时观望 1.核心逻辑：供需面短期变化不大；OPEC+会议协商减产数量不及预期且难以抵消疫情防控导致的石油需求骤降，国际油价转而回跌；装置方面，检修有所减少，但是标品生产比例不高，短期供应压力不大；需求层面，下游整体开工提升缓慢，并且全球疫情扩散也对塑料制品出口造成一定的影响；库存方面，随着物流恢复，近期石化库存有所回落，但是中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。 2.操作建议：单边建议暂时观望，L-PP价差缩小持有。 3.风险因素：油价，疫情等。 4.背景分析 现货市场，石化陆续上调出厂价格，进一步带动市场情绪，其中华南调价幅度明显，持货方报价跟涨明显。纤维料追涨气氛浓厚，对其他品种亦有带动，且市场部分流通货量偏紧，贸易商多延续高报出货，下游终端谨慎接货，刚需采购为主，实盘侧重商谈。今日华北拉丝主流6850-7000元/吨，华东主流7100-7400元/吨。 美金市场，价格大涨，受国内市场价格连涨带动，PP美金价格跟涨国内市场，部分保税区货源价格大涨，远月货源价格相对弱势。均聚方面，中东某供应商周初对5月均聚类货源报盘在730美元/吨，韩国某供应商对5月均聚货源报盘在760美元/吨，马来西亚某供应商对均聚类货源报盘在800美元/吨，免关税，成交放量。现货方面，多数保税区拉丝报价上升至约830美元/吨，折合人民币约7200元/吨。 装置方面，装置检修变化不大，其中茂名石化三号装置3月22日因造粒机故障临时停车，预计停车15天左右；延安炼厂计划4月2日至5月中旬停车检修；神华榆林4月6日晚停车检修，计划停车55天等。 东海期货研究所 4 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn