早评：情绪回暖黑金普涨，成材表现仍弱于原料

迈科期货早评：情绪回暖黑金普涨，成材表现仍弱于原料 成材方面，建材产量大幅回升，gg数据环比增22.7万吨，zg数据环比增20.39万吨，皆指向复产在加快；需求方面，上周螺纹表观消费升至407万吨良好水平，本周因缺失一个工作日，数据或环比出现下滑，但从单日贸易商成交情况看，需求强度在上一个台阶，近期日度成交基本维持20万吨以上水平，昨日更是放量接近27万吨；库存方面，gg建材总库存环比降75.9万吨，zg环比降67.79万吨，库存降幅皆明显缩窄，后续若需求不能进一步提升，库存降速或将不尽人意。3月挖掘机销量同比增速超预期，工程项目启动将带动钢材消费；昨日政治局会议召开，再次强调全面保证复产复工进度；昨日海外原油及股票市场皆涨，市场情绪偏正面。市场情绪回暖，空头资金撤离引发盘面反弹，后续关注电炉成本3300附近阻力情况。 铁矿方面，上周澳巴总发运量为2298万吨（+219.2），海外发运增量明显，北方港口到港量1043.2万吨（+192.2），26港口径升至2400万吨，供应趋松；需求端，本周钢厂产量大幅回升印证复产持续，刚性消耗增强，节后逢低仍有补库需求对价格有支撑，疏港水平预计维持高位，尽管上周到港量较大，但仍难以阻止降库，昨日点钢网数据显示北方6港库存继续下降140万吨，9港库存降90万吨；整体看，铁矿进入供需两旺阶段，但供需仍偏紧港口库存难以累积，在热卷盘面企稳反弹的背景下铁矿或维持强势。 焦炭方面，焦化企业进入亏损状态，短期对产量或有抑制，但下游利润近期扩张明显，昨日河北代表焦企开始1轮50的提涨诉求；需求端，钢厂增产持续对原料需求增加，部分钢厂已接受第一轮提涨，后续关注下游利润变动情况来判断进一步提涨的容忍度；短期焦炭现货企稳反弹，盘面维持强势，第一轮完全落地后盘面或进入调整等待新驱动的出现。焦煤方面，国内煤矿基本复产，蒙煤进口恢复但通关车辆仍低，澳煤具备高性价比但进口政策仍较严格，供应端转松但幅度暂时不大，近期部分海外煤矿宣称因疫情影响将暂时关停；下游焦价开始提涨，或将带动焦煤企稳，但不建议单边操作，仍以多焦化利润时的套利配置为主。 期货：原料逢底多为主。多焦炭空焦煤头寸继续持有、多螺纹空热卷择机离场并关注远月多卷空螺的机会。 期权：铁矿期权卖跨式组合。 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2020年迈科期货股份有限公司