黑色产业链日报：供需两旺，钢材市场延续低位震荡

东海期货研究所 1 供需两旺，钢材市场延续低位震荡 螺纹钢：供需两旺，钢材市场延续低位震荡 1.核心逻辑：受到宏观面利好以及需求逐步回升影响，黑色系盘面不同程度反弹。基本面方面依然呈现供需两旺格局，今日全国建筑钢材成交量26.06万吨，环比回升1.8万吨，找钢网建材库存继续延续下降态势，但降幅有所放缓。供应方面，目前高炉开工率和产能利用率连续有数周回升，上周螺纹钢周度产量也首次突破300万吨。短期需求回暖以及金融市场企稳仍会对钢市形成提振。但考虑到海外疫情对钢材需求的影响尚未完全显现，加之供应的回升，钢材市场中期下行压力仍较大。 2.操作建议：螺纹钢以区间震荡思路对待，并等待逢高沽空机会。 3.风险因素：需求韧性继续维持 4.背景分析：4月8日，上海等5城市螺纹钢价格上涨10-20元/吨，福州等5城市下跌10-20元/吨，其余城市持平；南昌等7城市4.75MM热卷价格下跌10-20元/吨，上海等4城市上涨10-30元/吨，其余城市持平。 重要事项: 4月7日，工信部公开征求对《工业和信息化部关于修改<新能源汽车生产企业及产品准入管理规定>的决定(征求意见稿)》的意见。征求意见稿删除申请新能源汽车生产企业准入有关“设计开发能力”的要求、将新能源汽车生产企业停止生产的时间由12个月调整为24个月、删除有关新能源汽车生产企业申请准入的过渡期临时条款、删除新建纯电动车乘用车生产企业应同时满足《新建纯电动乘用车管理规定》的条款。 铁矿石：短期供应偏紧，中期下行压力较大 1.核心逻辑：受盘面上涨影响，贸易商今日纷纷上调报价。短期来看，矿石供应仍呈偏紧格局，港口库存连续回落。唐山地区钢厂库存也明显增加，主要原因是4月份采暖季限产结束后，唐山限产新政策暂未落地，叠加唐山地区钢厂吨钢利润在200元左右的情况下，钢厂铁矿石需求方面增长回升所致。但中期矿石供应回升压力仍较大，本周外矿发货量再度回升，澳洲、巴西矿石发货量2298万吨，环比上周增加219.2万吨。且目前海外疫情对需求的影响大于供给，海外钢厂减产呈现扩大化趋势，二季度或影响矿石需求并加大中国地区矿石供应的压力，故矿石中期下行趋势难改。 2.操作建议：铁矿石短期空单建议逢低减持，中期以偏空思路对待。 3.风险因素：钢厂大幅补库存 4.背景分析 东海期货|2020年04月09日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 邮箱： 李公然 联系人 联系电话：021-68757827 东海期货研究所 2 现货价格：普氏62%铁矿石指数报83.3美元/吨,涨1.35美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报643元/吨，涨16元/吨。 库存情况：上周港口库存11536.30万吨，环比前一周降库158.59万吨，自春节后持续下跌，触及自去年7月份以来的新低水平；日均疏港量303.22万吨，环比降7.33万吨，但仍略高于今年疏港均值。上周降库主要集中在华北和华东地区，但由于其疏港量因近期钢厂厂内库存高位而有所下降，因此降库速度放缓。由于近期港口到船检疫仅在白天进行，检疫速度变慢，因此港口压港船只增加较多，目前在港船只数85条，环比增加18条。 下游情况：全国高炉开工率77.35%，环比前一周增2.09%；日均铁水产量217.56万吨，增4.50万吨。本周复产高炉23座，以华北地区钢厂为主；新增检修高炉5座，有大修情况。上周因北方采暖季限产结束，高炉集中性复产，但部分钢厂碍于新限产政策可能对生产造成影响，暂未恢复正常生产。目前铁水产量已连续一个月上涨，但仅恢复至春节后水平；本周计划复产高炉座数较前期略有减少，铁水产量增速或有放缓。 焦炭：焦化厂首轮提涨，钢焦企业博弈加剧 1.核心逻辑：目前焦炭市场第五轮提降已基本全部落地执行，焦化企业积极出货，库存量不大；焦化企业开工维持前期水平，暂无主动限产现象，但焦化厂利润已至盈亏平衡线，焦化企业挺价意向逐渐强烈，今日山西部分焦企开始首轮提涨50元/吨。下游方面，下游钢材基本面继续承压，高炉开工回升，焦炭依旧按需采购，库存中高位，钢厂继续打压焦炭价格意愿仍较强，焦钢企业博弈继续加剧。 2.操作建议：焦炭前期空单减持，关注远月做多焦化盈利机会。 3.风险因素：焦炭开工率回升明显 4.背景分析 现货价格：山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1370-1400元/吨，准一级冶金焦报1500-1650元/吨；唐山准一级到厂1690-1720元/吨。 开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用75.16%，下降0.16%；日均产量35.84万吨，减0.07万吨；焦炭库存92.58万吨，减2.17万吨；炼焦煤总库存647.16万吨，减7.90万吨，平均可用天数13.58天，减0.14天。 动力煤：北港调入小幅缩减，需求疲弱煤价弱势依旧 1.核心逻辑：产地方面受采购需求疲弱的拖累，价格明显承压，大型煤企长协价大幅下调，且出台量价优惠政策，侧面证实市场需求的确较差。港口方面，虽然近期北港铁路调入量有所回落，但在锚地船舶数历史低位的疲弱需求下，北港依旧处于累库通道，后期的去库压力也将对煤价形成利空。从下游的需求恢复进度看，目前5大电日耗为全年85%的水平，但在目前电厂的高库存下，用煤淡季的到来叠加雨季水电出力的影响，终端存在主动去库的可能，释放的编辑采购需求十分有限。总的来说，目前供需依旧宽松，现货依旧处于下行通道，后期关价格持续下行是否触发政策面干预以及产地的自发减产。 2. 操作建议：短期现货驱动向下，但09合约估值较低，可考虑逢低布局09-11正套 pOqNtOzQrRrMnQmMoPpQrN9P8Q7NnPoOtRpPfQpPnRjMnNzQbRnNxONZnQqQMYqRmR 东海期货研究所 3 3. 风险因素：疫情二次爆发，需求继续下行 4. 背景分析： 现货价格：4月8日CCI5500指数报508吨（-6/吨），CCI 5000指数报441/吨（-5元/吨） 库存情况4月8日秦皇岛港库存661.5（-10万吨）；本周南方长江口岸库存613万吨（-1万吨）。 下游需求：4月8日沿海5大电厂日耗44.7万吨（+1.4万吨），库存1478.7（-5.1万吨）；4月7日秦皇岛港锚地船舶数8艘（-1），电厂煤炭库存可用天数33.1天（-1.4天）。 海运运价：4月8日，秦皇岛到广州CBCFI运价24元/吨（-0.2）；秦皇岛到上海CBCFI运价15.5（-0.1元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数478.4(-4.6点）。 玻璃：现货市场偏弱运行，市场成交有待跟进 1.核心逻辑：昨日，国内浮法玻璃市场偏弱运行为主。华北沙河地区个别厂家出厂价格下调以加强市场竞争力度；华东地区企业会议如期举行，以稳定市场为根本基调，后续市场成交有待跟进；华南地区价格重心延续下挫，当地外贸企业受限较大，原片消化速度明显下滑；东北地区个别厂家今日价格下挫2元/重箱，短期内市场利好因素仍显疲软，行情延续弱稳格局。 2. 操作建议：随着厂家出库逐渐加快，建议5-9反套离场观望 3. 风险因素：下游复产时间超预期 4. 背景分析： 现货价格：4月8日重点交割库5mm浮法玻璃报价：沙河安全1437元/吨（-0）、山东金晶1654元/吨（-20）、武汉长利1476元/吨（-0） 供给情况：截止4月27日，玻璃产能利用率为68.33%；环比上周上涨-0.04%，同比去年上涨-1.39%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.13%，环比上周上涨-0.05%，同比去年上涨-2.25%。在产玻璃产能92292万重箱，环比上周增加-60万重箱，同比去年增加-138万重箱。 库存情况：截止4月27日，周末行业库存5258万重箱，环比上周增加31万重箱，同比去年增加771万重箱。周末库存天数20.79天，环比上周增加0.14天，同比增加3.08天。 原料情况：4月8日，全国重碱市场均价1518元/吨（-0）。东明石化石油焦(3#B)出厂价820元/吨（+0）。 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 东海期货研究所 4 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn