每周股票策略报告：油组会议或生变但减产仍可期待，海外新冠肺炎仍处高峰期

每周股票策略报告 2020年4月6日星期一 1 请参阅后文之分析员核证及免责声明 油组会议或生变但减产仍可期待 海外新冠肺炎仍处高峰期 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数23,236-1.06-17.57国企指数9,491-0.15-15.02创业板指数76-5.79-4.00上证综合指数2,764-0.30-9.38沪深300指数3,7130.09-9.36日经225指数17,820-8.09-24.67道琼斯指数21,053-2.70-26.23标普500指数2,489-2.08-22.97纳斯达克指数7,373-1.72-17.83罗素2000指数1,052-7.06-36.95德国DAX指数9,526-1.11-28.10法国CAC指数4,155-4.53-30.50英国富时100指数5,416-1.72-28.20波罗的海指数61610.79-43.49预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数9.850.994.32国企指数7.951.004.17上证综合指数10.501.362.78MSCI中国指数11.931.542.33道琼斯指数15.443.103.07波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数46.8-28.59239.62VHSI指数35.51-26.77127.48外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数100.582.254.34欧元兑美元1.08-3.05-3.67英镑兑美元1.23-1.53-7.45美元兑人民币7.09-0.071.84美元兑日圆108.550.57-0.06利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债0.38-2.49-77.2710年期美国国债0.59-11.83-68.98三个月Shibor1.91-5.45-36.99三个月Libor1.39-4.33-27.30资料来源：彭博、西证证券经纪 香港股市上周下跌，内地股市个别发展，中港两市连续两周成交萎缩。汇丰（5.HK）及渣打（2888.HK）应监管要求均取消去年派发末期股息及停止股份回购计划，两间企业股价一周分别大跌16.5%及13.2%，也拖累港股表现。汽车制造及国际品牌零售股跌幅最大；油气股受惠油价回升逆市大涨。恒生指数按周下跌1.1%至23,236点，国企指数按周微跌0.1%至9,491点，日均成交按周减少22.1%至1,044亿港元。上证综合指数按周下跌0.3%至2,764点，日均成交按周减少13.4%至人民币5,809亿元。 全球新冠肺炎新增确诊病例仍处高峰但社区蔓延风险正在减弱。截止欧洲中部时间4月5日早上10时，中国境外新冠肺炎确诊病例已超过105万宗（上周平均每天新增确诊病例超过7万宗），其中美国、西班牙、意大利、德国、法国及伊朗占约70%。全球多国已开始封城封关甚至实施禁足令，随着增加检测量，本周全球新冠肺炎新增确诊病例仍有可能处于高峰，但社区爆发蔓延风险或略有减弱。然而，经济活动回复平常相信要待7月才能实现。 美国经济数据没有最差只有更差。上周美国首次申领失业救济金人数远超预期达到70万人，而失业率也上升至4.4%，同样也远超预期，但该等数据相信仍未能完全反映经济现状，今明两月美国经济数据相信会更差。虽然股市一般较经济领先，但面对疫情不确定性，市场在疫情受控前或难出现V型反弹。 油组会议生变但减产仍值得期待。既有天灾也有人为之原油市场本来迎来柳暗花明又一村，但原定于今日举行之OPEC+会议或将延迟至星期四才举行，令市场又担心沙地与俄罗斯尚未就减产力度达成一致方案。另一方面，是次OPEC+会议表明欢迎未曾参与过会议之非OPEC产油国参加，美国是否会参与会议也惹人注目。鉴于环球经济环境疲弱，我们相信最终OPEC+还是会减产，限期三个月也非常合理，或对油价重返每桶30美元有支持。 黄金原油吸引力高于股市。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为9.9/8.0倍，略低于过去三年之平均估值11.0/8.0倍。由于美国新冠肺炎确诊人数持续急升，加上近期股市成交金额下降，股市吸引力较黄金原油为低（保守买黄金，进取博原油反弹）。 2 请参阅后文之分析员核证及免责声明 一周重要资料日期国家指数预测前值04/06欧元区Sentix投资者信心四月-37.5-17.104/07美国JOLTS职缺二月6500696304/07中国外汇存底三月$3097.50b$3106.72b04/08美国消费信贷二月$14.000b$12.021b04/09美国FOMC会议纪录三月十五日----04/09美国PPI最终需求(月比)三月-0.40%-0.60%04/09美国PPI(不含食品及能源)(月比)三月0.00%-0.30%04/09美国PPI不含食品、能源及贸易(月比)三月-0.10%-0.10%04/09美国PPI最终需求(年比)三月0.50%1.30%04/09美国PPI(不含食品及能源)(年比)三月1.20%1.40%04/09美国首次申请失业救济金人数四月四日5000k6648k04/09美国趸售存货(月比)二月终值-0.50%-0.50%04/09美国密西根大学市场气氛四月初值7589.104/10中国PPI(年比)三月-1.20%-0.40%04/10中国CPI(年比)三月4.90%5.20%04/10美国CPI 主要指数 经季调三月266.642267.0704/10美国CPI(月比)三月-0.30%0.10%04/10美国CPI(不含食品及能源)(月比)三月0.10%0.20%04/10美国CPI(年比)三月1.60%2.30%04/10美国CPI(不含食品及能源)(年比)三月2.30%2.40%04/10美国CPI指数(未经季调)三月258.144258.67804/10中国货币供给M0年比三月9.30%10.90%04/10中国货币供给M1年比三月4.50%4.80%04/10中国社会融资(人民币)三月3039.8b855.4b04/10中国新人民币贷款三月1800.0b905.7b04/10中国货币供给M2(年比)三月8.90%8.80%04/11美国财政预算月报三月-$150.0b-$235.3b资料来源：彭博、西证证券经纪 3 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车175 HK1,00110.89.98.41.52.415.0比亚迪1211 HK1,44468.246.135.31.70.43.4广汽集团2238 HK9928.37.46.20.74.29.8银行汇丰控股5 HK7,7187.18.58.00.69.45.5建设银行939 HK15,4095.05.24.90.65.912.2农业银行1288 HK12,8044.54.54.40.56.811.6工商银行1398 HK19,6205.35.35.10.65.812.0中国银行3988 HK10,4924.24.34.10.47.310.6保险友邦保险1299 HK8,48618.817.214.81.82.011.5中国平安2318 HK13,7405.98.27.21.63.421.0中国人寿2628 HK7,1117.18.77.60.94.310.8金融服务港交所388 HK2,98131.628.525.86.33.123.2国泰君安2611 HK1,50212.09.28.20.74.37.5中信证券6030 HK2,89911.810.99.60.94.18.6房地产新鸿基16 HK2,9649.39.58.80.54.95.4中国海外688 HK2,7397.16.05.30.84.814.0领展823 HK1,30623.422.521.10.74.53.1长实集团1113 HK1,6086.07.56.70.45.05.9碧桂园2007 HK2,0084.44.03.61.07.827.3万科企业2202 HK3,2556.75.95.31.25.521.3中国恒大3333 HK1,7379.54.53.90.99.421.8石油中石化386 HK5,6627.114.610.50.64.63.9中石油857 HK8,8068.8107.019.90.41.90.7中海油883 HK3,8225.721.011.40.83.94.0资源鞍钢股份347 HK2629.49.16.70.32.53.4江西铜业358 HK3858.811.08.60.41.84.0海螺水泥914 HK3,0877.58.07.91.64.021.5中国神华1088 HK3,3875.86.76.60.77.610.5中国铝业2600 HK47365.421.712.60.40.01.7紫金矿业2899 HK96313.016.111.61.33.77.3洛阳钼业3993 HK77154.622.416.51.12.15.4铁路基建中国中铁390 HK1,4114.54.23.80.44.210.8中国铁建1186 HK1,3965.64.94.40.53.310.4中国中车1766 HK1,87810.68.17.30.74.69.2中国交建1800 HK1,2584.43.63.30.35.59.4资料来源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值(续)市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测快速消费品中国旺旺151 HK65916.615.814.83.64.623.7万洲国际288 HK1,0749.49.39.01.44.316.4华润啤酒291 HK1,09256.040.428.24.70.911.6康师傅322 HK72223.121.819.83.44.215.3恒安国际1044 HK72616.215.414.53.44.423.0百威亚太1876 HK2,49032.332.824.83.01.29.3蒙牛乳业2319 HK1,06720.726.119.13.00.912.4医药保健石药集团1093 HK95221.619.315.94.01.522.0国药控股1099 HK5445.97.06.20.94.213.3中生制药1177 HK1,32742.934.128.03.50.710.9复星医药2196 HK86522.017.014.41.71.810.4非必须消费品创科实业669 HK88618.416.313.82.92.419.6中升控股881 HK62412.211.69.52.21.820.8海尔电器1169 HK54011.711.910.31.62.514.3利福国际1212 HK945.58.56.52.04.927.6新秀丽1910 HK905.464.37.00.66.6-1.5普拉达1913 HK57723.551.732.32.31.44.6周大福1929 HK51811.314.011.41.75.412.5安踏体育2020 HK1,40523.221.515.85.21.926.8高鑫零售6808 HK1,08831.832.028.63.81.312.3澳门博彩银河娱乐27 HK1,77713.322.913.22.31.510.0永利澳门1128 HK59611.721.610.659.47.4223.9金沙中国1928 HK2,20813.319.912.37.87.332.3电讯中国电信728 HK2,0318.99.18.60.54.75.8中国联通762 HK1,48110.110.59.20.43.54.1中国铁塔788 HK2,97544.436.027.71.41.43.9中国移动941 HK12,