商贸零售行业周观点报告：消费券持续发力，直播带货成新风口

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|商业贸易 消费券持续发力，直播带货成新风口 强于大市（维持） ——商贸零售行业周观点报告 日期：2020年04月07日 [Table_Summary] 行业核心观点： 受疫情持续爆发和海外股市宽幅震荡影响，上周上证综指小幅回调，申万28家一级行业中多数下跌，其中商贸零售跌幅居中。细分行业中，商业物业经营小幅上涨0.32%，一般零售、专业零售及贸易板块均受到冲击。 随着企业复工复产继续呈良好态势、商务部进一步扩大鼓励外商投资范围及多地政府持续发放消费券，有望提振消费，看好与必需消费增长相关的超市板块；同时，罗永浩抖音“带货”首秀，进一步带火电商业务，直播电商将成为零售新风口，建议关注电商板块。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（3月30日-4月3日）上证综指下跌-0.30%、申万商业贸易指数下跌-1.20%，上周商业贸易指数跑输上证综指0.90个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第18。年初至今上证综指下跌9.38%、申万商业贸易指数下跌3.87%，申万商业贸易指数跑赢上证综指5.51个百分点，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第12。 ⚫ 行业重要事件及点评：1）截止3月30日,外贸企业复工复产继续呈良好态势。全国75.6%的重点外贸企业复产率超过70%，湖北省也有超过50%的外贸企业复产率超过70%。2）4月3日，商务部印发《关于应对疫情进一步改革开放做好稳外资工作的通知》，提出将进一步扩大鼓励外商投资范围，鼓励地方吸引相关外资企业向中西部地区和东北地区梯度转移。3）截至4月2日16：00，杭州消费券兑付政府补贴9410万元，带动杭州消费12.46亿元。广西、南京、合肥等多地政府也通过支付宝等平台发放消费券，以提振消费、促活经济，激活被疫情抑制的消费需求。4）罗永浩抖音“带货”首秀，3小时创造超亿元人民币销售额。 ⚫ 上市公司重要公告：富森美实现营业总收入同比增长13.96%。杭州解百实现营业总收入同比增长8.31%。中兴商业实现营业总收入同比增长5.91%，发布未来三年股东分红回报规划（草案）。利群股份公开发行可转债拟募资18.00亿元。 ⚫ 风险因素： 1、疫情影响持续。2、出口贸易下行。3、消费刺激政策不及预期风险 [Table_IndexPic] 商贸零售行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年04月03日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200327_行业专题报告_AAA_疫情下大消费行业投资机会解析 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn 证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给万联证券(刘相鹏:liuxp@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、行业重要事件 ................................................................................................................. 5 3、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 6 4、投资建议 ......................................................................................................................... 8 5、风险提示 ......................................................................................................................... 9 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅（%）位列第18 ............................ 3 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅（%）位列第12 ........................ 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 ........................................ 4 图表 4：子板块PE估值情况_20200403 ..................................... 4 图表 4：个股涨跌情况_20200403 .......................................... 4 图表6：过去一周上市公司重要公告 ....................................... 6 万联证券版权所有,发送给万联证券(刘相鹏:liuxp@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 1、行情回顾 上周（3月30日-4月3日）上证综指下跌-0.30%、申万商业贸易指数下跌-1.20%，上周商业贸易指数跑输上证综指0.90个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第18。年初至今上证综指下跌9.38%、申万商业贸易指数下跌3.87%，申万商业贸易指数跑赢上证综指5.51个百分点，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第12。 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅（%）位列第18 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅（%）位列第12 资料来源：Wind，万联证券研究所 上周各细分板块各有涨跌，其中商业物业经营上涨0.32%，表现优异，专业零售下跌-1.89%、一般零售-1.37%、贸易-0.69%。板块的PE估值为商业物业经营20.39、专业零售8.08、一般零售19.24、贸易14.33。 万联证券版权所有,发送给万联证券(刘相鹏:liuxp@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 10 页 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表 4：子板块PE估值情况_20200403 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表 5：个股涨跌情况_20200403 领涨股票 领跌股票 深赛格（11.54%） 华联综超（10.35%） 汇鸿集团（8.36%） 沪科 （8.29%） 汇嘉时代（8.24%） 爱施德 （-9.23%） 中央商场 （-9.87%） 利群股份（-16.18%） 宏图高科（-18.93%） 东方银星（-20.34%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 万联证券版权所有,发送给万联证券(刘相鹏:liuxp@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 10 页 2、行业重要事件 商务部：全国75.6%的重点外贸企业复产率超七成 复工复产良好 商务部外贸司二级巡视员(副司级)刘长于在4月2日的发布会上表示, 在党中央、国务院坚强领导下,在各地方和有关部门的共同努力下,截止3月30日,外贸企业复工复产继续呈良好态势。据统计,全国75.6%的重点外贸企业复产率超过70%,这一数字比上周又提升了4.2个百分点。湖北省也有超过50%的外贸企业复产率超过70%。（中国经济网） https://baijiahao.baidu.com/s?id=1662851073972047718&wfr=spider&for=pc 商务部：不断推出新政策着力提升加工贸易技术含量和附加值 商务部外贸司二级巡视员刘长于4月2日在商务部召开的网上新闻发布会上表示，要稳住加工贸易。狠抓政策落实，指导和帮助企业用足用好已出台政策，并不断推出新的政策，着力提升加工贸易技术含量和附加值。推动加工贸易由组装向技术、品牌、营销转变，促进加工贸易生产制造与服务贸易融合发展。要支持中西部和东北地区承接梯度转移，实现区域协调发展。要支持加工贸易企业开拓国内市场，促进内外贸一体化发展。（商务部） http://www.cs.com.cn/sylm/jsbd/202004/t20200402_6041667.html 商务部提出进一步扩大外商投资范围，聚焦先进制造业 4月3日，商务部印发《关于应对疫情进一步改革开放做好稳外资工作的通知》，提出将进一步扩大鼓励外商投资范围，引导外资更多投向先进制造业、新兴产业、高新技术、节能环保等领域。 文件指出，商务部将会同国家发展改革委等相关部门和地方加快修订《鼓励外商投资产业目录》，聚焦促进制造业高质量发展，进一步扩大鼓励范围；同时，鼓励地方吸引相关外资企业向中西部地区和东北地区梯度转移。（界面新闻） https://baijiahao.baidu.com/s?id=1662919731599753759&wfr=spider&for=pc 杭州消费券7天拉动超12亿消费 现今再发放1.5亿 杭州宣布在此前首期消费券的基础上，发放二期消费券，3日上午10时开放申领。记者从杭州市商务局获悉，截至4月2日16：00，杭州消费券兑付政府补贴9410万元（人民币，下同），带动杭州消费12.46亿元。 3月以来，除杭州外，广西、南京、合肥等多地政府通过支付宝等平台发放消费券，以提振消费、促活经济，激活被疫情抑制的消费需求。上海金融与法律研究所研究员刘远举表示，数字化消费券正助力地方消费市场迅速回暖升温。从首批消费券发放地区的实践来看，数字技术能确保消费券用于真实消费场景，实实在在拉动消费。杭州等一些地区的消费券拉动效应超过15倍，实现政府、商家和民众的三赢局面。（新浪万联证券版权所有,发送给万联证券(刘相鹏:liuxp@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 10 页 财经） http://finance.sina.com.cn/china/dfjj/2020-04-03/doc-iimxyqwa4863331.shtml 前两月甘肃省农产品进出口实现“双增长” 甘肃省商务厅坚持防疫情和稳外贸“两手抓、两不误”，以扩大农产品进口推动保供稳价，以促进农产品出口缓解卖难问题。1-2月，全省农产品进出口实现4.8亿元，同比增长45.8%，其中进口1.1亿元，增长106.8%，出口3.7亿元，增长33.8%，出口份额达32.6%，进口和出口实现“双增长”。 新冠肺炎疫情发生后，省商务厅多举措、全方位应对疫情影响稳外贸，统筹580万元应对疫情专项资金，扶持15家受疫情影响较大的外贸企业。协调金融机构为受疫情影响出现暂时性困难的外贸企业提供优惠贷款，推荐81家外贸企业享受疫情防控期间重点保障企业专项贷款政策