粤开晨报：策略大势研判：定向降准叠加全球期指大涨，沪指有望冲击三千点区域

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 15 2020年04月07日 星期二 粤开晨报-20200407 ——策略大势研判：定向降准叠加全球期指大涨，沪指有望冲击三千点区域 www.ykzq.com 今 日 关 注 责任编辑：康崇利 资格证书：S0300518060001 电话：010-66235635 邮箱：kangchongli@ykzq.com 两岸三地主要股指 指数 收盘 涨跌% 上证综指 2,763.99 -0.6 沪深300 3,713.22 -0.57 深证成指 10,110.11 -0.68 中小板指 6,632.78 -0.75 创业板指 1,906.67 -0.54 三板做市指 1,049.43 -0.26 台湾加权指 9,818.74 1.6 国际主要股指 指数 收盘 涨跌% 道琼斯工业 21,052.53 -1.69 标普500 2,488.65 -1.51 纳斯达克 7,373.08 -1.53 富时100 5,415.5 -1.19 德国DAX 9,525.77 -0.47 日经225 18,576.3 4.24 主要商品期货 名称 收盘 涨跌% 纽约原油 24.72 1.69 COMEX黄金 1,590.0 -4.07 BDI航运 616.0 -1.29 主要外汇 外汇 收盘价 涨跌% 美元指数 100.63 0.52 美元/人民币 7.11 0.15 欧元/美元 1.07 0.08 美元/日元 110.72 0.02 资料来源：聚源 【重点报告推荐】 【粤开策略大势研判】定向降准叠加全球期指大涨，沪指有望冲击三千点区域 【粤开新三板周报】拟申报精选层企业阵容不断扩充 【粤开策略资金面日报】盘整阶段资金偏好什么-0403 【粤开策略】定向降准影响几何 【粤开传媒】关注在线教育、视频和游戏板块 【粤开建筑建材周观点】央行再次降准，行业景气有所回升 【粤开电新周报】新能源车利好刺激有望延续，风电板块已到估值低点 【粤开宏观】降准的意义 【两融数据与信息】 两融市场概况 粤开晨报 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 15 粤开晨报 【重点报告推荐】 【粤开策略大势研判】定向降准叠加全球期指大涨，沪指有望冲击三千点区域 定向降准提升市场风险偏好 4月3日，央行公告定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，对A股市场形成利好。 （一）逆周期政策有望加速推进。此次降准是对国常会会议精神的落实，后续逆周期政策推进有望提速。3月31日，国常会确定了进一步强化对中小微企业普惠性金融支持措施，4月3号，央行即宣布对中小银行定向降准。2020年以来逆周期政策多管齐下，围绕复工复产，货币和财政利好政策频出。回顾近期操作，为确保医疗生活物资供应和全面复工复产，央行先后推出了3000亿专项再贷款和5000亿再贷款、再贴现额度。近5个月连续3次下调7天逆回购利率，本轮公开市场操作具有一定持续性，从去年11月到3月底货币闸口调节幅度从5基点到20基点逐步放大。2020年以来合计降准3次，已达到2018、2019年全年降准频次。商务部、财政部在近期会议上引导投资资金流向市政建设类项目，坚持“资金跟着项目走”。另外据媒体报道，以省为单位，2020年专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例提升至25%，发行专项债可以缓解资本金压力，对基建起到提振作用。 （二）降低实体企业成本。降准面向中小银行，有助于降低实际融资成本，“让利”实体经济。央行称中小银行是服务中小微企业的重要力量，小微企业的商业银行贷款余额中52.81%是来自农商行和城商行。定向降准能够增强中小银行的资金实力，引导中小银行以更优惠的利率为数众多的中小微企业发放贷款，有效降低中小微企业的实际融资成本。对于中小微企业流动性的补充，为复工复产提供了重要支持，有助于提振实体经济发展。但值得注意的是，从银行系统向实体企业的流动性传导并非一蹴而就。 （三）扩大信贷规模。降低超额准备金利率，倒逼商业银行扩大信贷规模。本次超额准备金率从0.72%下调至0.35%，是自2008年从0.99%下调至0.72%后的首次调整，金融机构在央行存款的收益将随之减少。宽松的货币政策，往往导致超储率较高，从银行系统向实体企业的流动性传导将受到阻滞，本次下调超额存款准备金率，促使商业银行把更多资金用于扩大信贷规模，推动银行提高资金使用效率，防止流动性在银行间阻滞。 （四）对股市形成利好。全球货币宽松浪潮之下，市场利率有望进一步下行，股市风险偏好有望提升，继续看好A股投资机会。事件性因素影响方面，国内的公共卫生事件已被世卫组织认定为缓疫阶段，且防控程度要优于国外，目前复工复产正在持续推进，部分工业生产指标已经逐渐回归正常水平。定向降准政策下，中小微企业若在扶持下度过短期现金流难关，生产经营将随消费和投资回暖走上正轨。后续逆周期调控政策力度有望加大，利于流动性维持较为宽松的环境，且定向降准和支小支农相关财政政策指向更加明确，疏导中小企业现金流困境，对维持全产业链稳定性有重要意义。 大势研判：A股具备多重支撑，沪指有望冲击三千点区域 一季度A股韧性十足。在全球重要股指中，A股一季度涨幅整体领先。创业板指经历3月回调后依旧有4.1%的涨幅，中小板指季度下跌1.9%跌幅较小，上证综指和沪深300跌幅相对略大，分别下跌9.8%和10%，这也充分体现了我们一季度的市场资金对成长股的偏好。而欧美、亚太市场重要股指的下跌程度较A股整体而言更大，富时 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 15 粤开晨报 100、法国CAC40、德国DAX、日经225、韩国综合指数，以及美股的道琼斯指数、标普500的季度跌幅都在20%以上。 A股具备多重支撑，沪指有望冲击三千点区域。政策面上，定向降准一方面对推动中小企业复工复产，拖底经济，目前国内政策仍然具备宽松空间，预计二季度逆周期调节力度有望进一步加大；另一方面提升市场风险偏好，增强市场活力。外围因素方面，周一A股休市期间，欧美股指期货普涨，对A股有所提振，同时前期由于流动性紧张而导致资产集中抛售的情况有所缓解，极端市场出现的概率降低，受到的扰动也相对缓和。估值方面，A股整体的估值在全球范围内相对偏低，具备估值优势，随着政策持续发力，将对企业盈利和股市估值形成正面支撑，随着宽货币、宽财政效用的逐步显现，估值扩张具备较好的基础。资金面上，北上资金重回净流入，上周累计净流入规模81.48亿元。 当前海外的防控进展依旧是市场的最大变量。海外扰动对A股的影响主要体现在两个方面：第一是海外防控的进程将会左右外围市场的走势，而外围市场的波动会反过来干扰A股；第二是海外防控进展将影响经济走势，导致国外企业盈利能力与业绩出现回落，进而影响我国对进出口依赖度较高的产业。 配置方向：蓝筹与成长龙头兼顾 当前正值年报和一季报业绩披露窗口，操作上应注意回避业绩和流动性较差的品种，重点关注业绩相对稳定的蓝筹股及一季报业绩确定性较高的板块。随着业绩风险的释放，内需板块有望成为二季度资金关注的重点，重点关注受政策加持的大基建板块，另外随着复工复产的持续推进，在一季度受到事件性因素影响较大的可选消费板块在二季度业绩有望回升，一季报业绩扰动消散后可提前布局，重点关注汽车板块。另外随着市场风险偏好的提升，超跌科技龙头可重点关注。 （一）兼具业绩支撑及防御性优势的蓝筹股。食品饮料板块作为必选消费品种，在事件性因素中受到的影响相对较小，而且当前国内的防控进展优于国外，随着大众消费能力的恢复，对必选消费将形成更有力的业绩支撑。 （二）内需相关板块。新老基建空间广阔，继续关注低估值传统基建交运、环保以及市政等基础设施建设板块；以5G、大数据、人工智能等为代表的“新基建”领域。受消费政策刺激，叠加事件性因素得到控制后延迟消费回补，滞后需求有望在二季度集中体现，重点关注可选消费中的汽车板块。 （三）一季报业绩确定性较强板块。考虑事件性因素的影响，从行业景气度上观察，在线板块、医药生物以及商超等必选消费等板块的业绩确定性相对更强。可结合估值匹配度，提前关注一季报业绩预喜企业。 （四）风险偏好提升，关注超跌科技龙头。三月份科技板块经历了较大幅度的回调，风险得到一定程度释放，估值水平较前期高点具备优势。随着风险偏好的提升，超跌科技龙头具备补涨潜力，重点关注国产替代概念龙头。 风险提示：公共卫生事件持续发酵，政策不及预期 分析师：殷越（执业编号：S0300517040001） 【粤开新三板周报】拟申报精选层企业阵容不断扩充 一、本周热点 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4 / 15 粤开晨报 1、新三板年报大幕拉开 新三板年报披露季大幕已徐徐拉开。截止到4月3日，已有546家挂牌企业正式发布了2019年年度报告，其中487家企业实现盈利，376家公司净利润实现正向增长，齐鲁银行、成大生物、贝特瑞等30家公司净利润过亿。这30家公司里面，宏发新材、凯盛新材、晓鸣农牧三家公司净利润增速均超过100%，表现十分抢眼。已公布年报的企业中，亏损额最高的三家企业分别为君实生物、仁会生物和北林科技。 已公布年报的企业中，营收规模超过10亿的有36家，翰林汇、招金励福和海通期货分居营收规模前三位。另外，裕龙农牧、汉尧环保、瑞华股份等公司在去年营收和净利润均实现了快速增长，交出了令市场满意的成绩单。 2、已有119家公司明确将申报精选层，重点推荐其中18家公司 截至本周末，根据东方财富Choice统计，已有多达119家挂牌公司发布公告，明确向市场传达了申报精选层的意愿（不包含无明确上市板块且处在基础层的海龙核科），本周又新增15家企业加入到这一阵容中来。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。 分析师：魏彬（执业编号：S0300518080002）、分析师：殷越（执业编号：S0300517040001） 【粤开策略资金面日报】盘整阶段资金偏好什么-0403 今日盘点：行业轮动加剧，科技股回调，农业股走强 大盘震荡下行，科技股走弱。周五（4月3日）沪指震荡下行，收跌0.60%。我们跟踪的其他重要指数集体收跌，中小板指领跌，其中上证50、创业板指、沪深300、万得全A、中小板指分别跌0.41%、0.54%、0.57%、0.59%、0.75%。日内成交量回调。周五（4月3日）两市成交额5723亿元，较前一交易日的5976亿降低253亿元。 多数行业下跌，通信、电气设备、计算机领跌。科技股在连续两日回暖后周五走弱回调。通信、电气设备、计算机分别跌2.10%、1.70%、1.60%。行业轮动加剧，前两日走弱的农林牧渔周五走强，涨幅最大，达1.62%。另外医药生物、休闲服务涨幅居前。市场赚钱效应较差，个股跌多涨少，下跌个股占比67.17%。 周五（4月3日）涨停股集中在农业股，口罩、呼吸机相关，汽车及新能源汽车，医药，食品饮料等领域。板块轮动加剧，农业股走强。大豆、糖产业、调味品、猪产业、反关税等涨幅靠前，另外事件性因素领域的呼吸机、口罩、肺炎概念涨幅靠前。下跌板块主要集中在前两日走强的科技板块，5G半导体、消费电子等跌幅居前。 外资追踪：北上资金小幅净流出，沪股通逆势净流入 北上资金小幅净流出。周五（4月3日）北上资金净流出19.43亿元，较上一交易日变化为-62.75亿元。其中，沪股通净买入5.23亿元。 周五（4月3日）净买入的个股主要包括海康威视、海天味业、三一重工、招商银行、中国平安等。其中恒瑞医药连续9个交易日获外资净买入，外资占流通股比例由11.08%升至11.40%，海天味业连续6个交易日获外资净买入，海康威视、贵州茅台连续4个交易日获外资增持，三一重工连续3个交易日获外资净买入。迈瑞医疗、宁德时代、新希望、