化工行业2020年4月第1周周报：维生素板块持续复苏，关注维生素和新材料标的

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2020年4月第1周周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 维生素板块持续复苏，关注维生素和新材料标的 增持（维持） 投资要点  本周板块表现: 本周上证综指报收2763.99，本周累计下跌0.30%，深证成指较上周无变动，化工板块（申万）上涨0.37%。  本周化工板块个股中高新技术板块涨幅居前：本周化工板块涨幅居前的个股有容大感光、华西股份、杭州高新、史丹利、达志科技、澄星股份、中曼石油、世名科技、永悦科技、泰山石油。随着疫情得到初步控制，国内工业生产活动逐渐恢复，电子化工品相关材料的世名科技、达志科技、杭州高新、容大感光涨幅明显。同时，受本周原油期货大涨的影响，石油概念股泰山石油，中曼石油涨幅较大。  新冠疫情全球蔓延，美国酝酿第四份经济刺激法案：本周新冠疫情全球蔓延态势进一步恶化，全球确诊病例累计超过110万人，美国新冠肺炎确诊病例居全球第一，全球多地经济活动面临停摆。随着新冠肺炎疫情蔓延，美国民主党人4月1日提议，投入7600亿美元来升级公路、水利、高速网络等基础设施，以期稳定受疫情冲击的经济。  减产预期升温，原油期货价格上涨，现货持续低位：本周ICE布油报收34.11美元/桶，本周上涨36.82%；WTI原油本周报收28.34美元/桶，本周上涨31.75%。2日沙特王储默罕默德与美国总统特朗普进行了通话，双方就国际能源市场的现况进行了讨论，对市场形成了减产预期，原油期货价格应声大涨。短期看，原油减产受阻的同时伴随着新冠疫情在全球范围内蔓延，全球原油需求承压，油价面临下行压力；中长期看，全球经济增长缺乏显著利好的同时，美国的能源独立将进一步利空油价，预计中长期油价或将低位震荡。  重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，维生素产品继续上涨，其中维生素D3（+51.9%）、维生素VC（+13.2%）；受原油价格持续波动影响，本周各地原油现货价格下跌严重，石油下游相关化工品跌幅相应较大。  投资建议：大宗化工品整体仍处于低迷状态，但考虑到维生素处于持续复苏趋势，新老基建拉动了对相关配套材料的需求，建议关注永安药业、浙江医药、兄弟科技、昊华科技、震安科技、宏大爆破。  风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2020年二季度策略：疫情影响加速结构升级，新老基建共存发展机遇》2020-04-03 2、《化工行业2020年3月第4周周报：维生素报价持续上扬，关注维生素和新材料标的》2020-03-29 3、《化工行业2020年3月第3周周报：维生素报价持续上扬，关注维生素和新材料标的》2020-03-21 [Table_Author] 2020年04月05日 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 证券分析师 陈元君 执业证号：S0600520020001 021-60199793 chenyj@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（参考2020年4月3日收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2018A 2019A/E 2020E 2018A 2019A/E 2020E 002365 永安药业 35.24 11.96 0.61 0.30 1.02 19.61 39.87 11.73 买入 600216 浙江医药 162.24 16.81 0.38 0.61 0.93 44.24 27.56 18.08 买入 002562 兄弟科技 48.53 5.38 0.02 0.05 0.38 269.00 107.60 14.16 买入 600378 昊华科技 161.12 17.97 0.59 0.63 0.74 30.46 28.52 24.28 买入 300767 震安科技 61.31 76.64 1.43 1.13 1.88 53.59 67.82 40.77 买入 002683 宏大爆破 165.10 23.35 0.30 0.44 0.63 77.83 53.07 37.06 买入 资料来源：wind，东吴证券研究所 -34%-26%-17%-9%0%9%2019-042019-082019-12化工 沪深300 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 5 1.1. 板块及个股表现分析 ............................................................................................................ 5 1.2. 新冠疫情削减全球需求，预计油价中长期低位震荡 ........................................................ 6 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 6 2.1. 投资主线 ................................................................................................................................ 6 2.2. 本月观点 ................................................................................................................................ 7 2.2.1. 永安药业推荐逻辑 ...................................................................................................... 7 2.2.2. 浙江医药推荐逻辑： .................................................................................................. 7 2.2.3. 兄弟科技推荐逻辑： .................................................................................................. 8 2.2.4. 昊华科技推荐逻辑： .................................................................................................. 8 2.2.5. 震安科技推荐逻辑： .................................................................................................. 8 2.2.6. 宏大爆破推荐逻辑： .................................................................................................. 8 3. 重点产品涨跌幅分析 ...................................................................................................................... 8 4. 风险提示 .......................................................................................................................................... 9 5. 重点产品价格及价差走势 ............................................................................................................ 10 5.1. 苯链价格及价差走势 .......................................................................................................... 10 5.2. PTA链价格及价差走势 ....................................................................................................... 12 5.3. 煤链价格及价差走势 .......................................................................................................... 13 5.4. 农药价格及价差走势 .......................................................................................................... 15 oPyQmOnRtOmQtNnNmRrRsR7N8QaQmOrRmOqQiNnNqMiNpPoQbRnPmONZnRpQvPqNuN 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：原油期货价格走势（美元/桶） ............................................................................................... 6 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 9 图3：本周重点产品价格跌幅前五（%） ......................................................................................... 9 图4：纯苯-石脑油价差（元/吨） .................................................................................................... 10 图5：苯乙烯-纯苯价差（元/吨） ...............