电气设备行业周报：光伏、电动车政策利好落地，需求改善预期明朗
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 电气设备行业周报（20200330-20200403） 推荐（维持） 光伏、电动车政策利好落地，需求改善预期明朗 新能源汽车：国务院常务会议确定将新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长2年，工信部表示新能源汽车补贴不会大幅退坡。受疫情影响，2月新能源汽车销量同比下滑75.2%，我们认为，本次疫情对新能源汽车行业短期冲击不改行业长期增长趋势，随着国内疫情逐渐稳定，电动车行业拐点已现，预计二季度新能源汽车需求将持续改善，重点推荐进入全球供应链的电池及材料龙头，推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、亿纬锂能、当升科技、天赐材料，同时建议关注新基建下充电桩板块的投资机会。 新能源发电：光伏：我们认为当下的板块调整已隐含了对整体极度悲观的需求预期，而随着国内政策的明确，需求有望逐季向好；而海外疫情的冲击对需求的抑制只是时间的延期，后续随着疫情的缓解，悲观预期有望迅速扭转。当下板块调整已较为充分，我们建议积极关注龙头投资机会。风电：随着国内疫情冲击的缓解，国内风电装机需求有望迎来加速释放期，风电板块内公司业绩有望迎来环比、同比高增长。当下板块估值处于历史较低水平，建议积极关注零部件及整机龙头投资机会。 电力设备：近日，安徽1000千伏芜湖变电站主变扩建工程获得安徽省发改委核准，成为今年首个国网范围内获得核准的特高压项目，总投资3.06亿元。作为华中特高压环网的重要节点，该项目的核准启动预示着相关工程（南阳-荆门-长沙等）有望陆续取得核准与启动。继续强烈推荐：国电南瑞；建议关注：平高电气、许继电气、中国西电、特变电工、保变电气、风范股份、汇金通等公司。 工控自动化：3月制造业PMI为52.0%，环比显著改善，表明企业复工复产明显加快。工控主要上市公司3月产能利用率持续爬升，而历史上每年1-2月受春节影响都是工控行业淡季，预计疫情对工控行业整体影响有限。从工控行业的行业特性和历史数据来看，自2008年以来其发展比较接近于库存周期，平均3-4年一个周期，本轮从2018年中开始需求下滑，我们预计随着疫情逐渐稳定，今年工控行业有望见底回升。 本周重点推荐6个标的、权重及核心逻辑 汇川技术：工控业务持续好转，新能源汽车乘用车快速拓展 隆基股份：一季度预计高增长，竞争格局好于预期 宁德时代：动力电池龙头地位不断巩固，海外市场持续加速突破 中材科技：低估值，高成长；预计2020年三块主营业务景气度共振向上 东方电缆：2020新增30亿海缆订单超预期，21年业绩有望突破9亿元 国电南瑞：电网投资预期修复回升，新一轮特高压建设带动公司业绩提升 风险提示：疫情冲击超预期，行业需求不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E PB 评级 汇川技术 26.88 0.6 0.83 1.08 44.8 32.39 24.89 7.46 强推 宁德时代 121.0 2.0 2.65 3.52 60.5 45.66 34.38 8.11 强推 隆基股份 25.33 1.34 1.8 2.15 18.9 14.07 11.78 6.04 强推 东方电缆 12.99 0.69 1.0 1.39 18.83 12.99 9.35 3.97 强推 中材科技 11.34 0.82 1.11 1.24 13.83 10.22 9.15 1.79 强推 国电南瑞 19.31 0.94 1.11 1.24 20.54 17.4 15.57 3.21 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2020年04月03日收盘价 证券分析师：于潇 电话：021-20572595 邮箱：yuxiao@hcyjs.com 执业编号：S0360517100003 证券分析师：邱迪 电话：010-63214660 邮箱：qiudi@hcyjs.com 执业编号：S0360518090004 证券分析师：杨达伟 电话：021-20572572 邮箱：yangdawei@hcyjs.com 执业编号：S0360520030001 占比% 股票家数(只) 194 5.09 总市值(亿元) 17,989.82 2.88 流通市值(亿元) 14,062.09 3.06 % 1M 6M 12M 绝对表现 -11.31 6.56 -9.07 相对表现 -2.07 9.22 -1.39 《电网投资系列报告之一：复盘10年电网投资，智能电网、特高压引领电网升级》 2020-03-26 《电气设备行业周报（20200322-20200328）：电网投资有望超预期，关注工控及新能源底部复苏》 2020-03-29 《电气设备行业重大事项点评：补贴政策延迟两年，预计新能源汽车销量将持续好转》 2020-04-01 -20%-10%-1%9%19/0419/0619/0819/1019/1220/022019-04-08～2020-04-03沪深300电气设备相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 电气设备 2020年04月05日 电气设备行业周报（20200330-20200403） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周各板块详细观点及推荐 ............................................................................................................................................. 5 （一）新能源汽车本周观点及主要标的推荐 ................................................................................................................. 5 1、新能源汽车当下观点 ............................................................................................................................................... 5 2、新能源汽车重点推荐标的 ....................................................................................................................................... 5 （二）新能源发电本周观点及主要标的推荐 ................................................................................................................. 5 1、光伏板块本周观点 ................................................................................................................................................... 5 2、光伏板块重点推荐标的 ........................................................................................................................................... 5 3、风电板块本周观点 ................................................................................................................................................... 5 4、风电板块重点推荐标的 ........................................................................................................................................... 5 （三）电力设备本周观点及主要推荐标的 ..................................................................................................................... 6 1、电力设备本周观点 ................................................................................................................................................... 6 2、电力设备重点推荐标的 ........................................................................................................................................... 6 （四）工控自动化本周观点及主要标的推荐 ................................................................................................................. 6 1、工控自动化本周观点 ............................................................................................................................................... 6 2、工控自动化重点推荐标的 ....................................................................................................................................... 6 二、行业重要公告、新闻及点评 ............................................................................................................................................. 6 （一）新能源汽车重要事项及点评 ................................................................................................................................. 6 （二）新能源发电重要事项及点评 ................................................
