化工行业周报2016年第35期：丁二烯维持高位，环氧丙烷大幅回落

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业周报 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 丁二烯维持高位，环氧丙烷大幅回落 化工行业 投资要点：  国联化工主要观点 我们认为原油价格短期震荡为主，中长期我们依然看多，未来合理油价在60美元/桶左右。目前以石油为代表的原料保持相对低位，同时国内外经济增速放缓，下游需求疲软，此背景下在此背景下我们推荐需求稳定的子行业和个股。我们认为日化及食品添加剂行业需求稳健增长，建议关注上海家化（600315.SH）和嘉化能源（600273.SH）。周期品方面，我们看好炼化、丁二烯、炭黑和PTA，建议关注中国石化（600028.SH）、中泰化学（002092.SZ）、黑猫股份（002068.SZ）、恒逸石化（000703.SZ）以及齐翔腾达（002048.SZ）。受新加坡壳牌丁二烯装置受不可抗力影响，市场丁二烯供应紧缩，致使东北亚丁二烯CFR价格跳涨200美元/吨。供应偏紧以及外盘带动下，国内丁二烯价格上涨，目前国内丁二烯价格已站至14700元/吨，相较于8月份均价上涨接近5700元，较去年同期上涨近7000元，建议关注齐翔腾达（002048.SZ）。国内外金属钠产能收缩，作为纺织品染料刚性需求，目前金属钠价格16500元/吨，产能收缩致金属钠价格或继续攀升，建议关注兰太实业（600328.SH）。成长股方面，我们看好反渗透膜，认为其需求能够逆势增长，关注南方汇通（000920.SZ），旗下的时代沃顿是我国反渗透膜技术最领先的企业。时代新材（600458.SH）PI膜项目进度超预期，电子级PI膜进口替代空间广，轨交业务稳增，BOGE业绩改善，高温尼龙等新材料也值得期待，建议积极关注。  价格变动情况 本周WTI原油上涨0.16%，报收50.43美元/桶，布伦特原油下跌1.10%，报收51.38美元/桶，NYMEX天然气出现大幅回调，单周下跌9.84%。纯MDI上涨20.99%，主要因国内宁波万华装置问题叠加外盘紧张引起，TDI上涨10.43%，延续此前趋势，但预计后期随着下游旺季消退。价格将逐步回归合理。丙烯酸及脂类价格上调，主要是巴斯夫路德维希港事件影响，后期随着装置的陆续开工，预计价格将回调。PO在经历前期暴涨后回归理性，单周下跌17.79%，受此影响，聚醚价格同步回调，软泡聚醚和硬泡聚醚分别下跌9.84%和8.40%，天然橡胶和顺丁橡胶也出现了回调，单周下跌3.84%和5.62%。  风险提示 宏观经济继续低迷，化工下游需求不旺。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2016年10月22日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 中性 维持 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 马群星 分析师 执业证书编号：S0590516080001 电话：85613163 邮箱：maqx@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er 夏文奇 电话：85611779 邮箱：xiawq@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-4%12%28%2015-092016-012016-052016-09化工沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业周报 1 化工行业动态及观点 1.1 行业动态及观点  巴斯夫化工厂区发生剧烈爆炸，事件影响较小。当地时间17日上午11时30分左右，德国化工巨头巴斯夫集团位于路德维希港的化工厂区发生一起剧烈爆炸。巴斯夫集团表示，当天发生爆炸的是一条化工原料运输管道，目前管道已被切断，蒸汽裂解装置及其他相关装置已被关闭。总体看，爆炸对工业园主体的影响较小，预计蒸汽裂解等装置将于近期陆续开放。  马来西亚统计局：8月天然胶产量同比增长3.8%。，据《南洋商报》10月12日报道，根据马来西亚统计局数据，马来西亚8月天然胶产量为5.95万公吨，同比增长3.8%，环比增长30.5%。8月天然胶出口量为4.65万公吨，同比下降31.3%，环比下降4.2%，其5大出口市场为中国、德国、伊朗、美国和芬兰。截至8月底，天然胶库存量为16.95万公吨，环比上涨3.4%  青海千亿元锂电产业基地呼之欲出打造锂产业强省。青海省经济和信息化委员会提供的最新数据显示，今年1－8月，青海省碳酸锂产量为7530吨，正极材料产量为5600吨，锂电池产量达到了960兆瓦时。随着锂电产业规模的快速扩张，青海依托资源优势打造千亿元锂电产业基地的构想正在一步步变成现实。青海是名副其实的锂资源大省。地勘数据显示，青海100余个盐湖湖区探明的锂资源储量为1724万吨，约占全国保有储量的83％、世界卤水锂资源储量的三分之一。为了让资源优势转化为产业优势，近年来青海省政府先后制定《青海省“十三五”新材料产业发展规划》《青海省促进新材料产业发展政策措施》《青海省盐湖锂资源开发利用暂行办法》等规划和扶持政策，多渠道加大锂资源产业链投资力度，谋求从“锂资源大省”向“锂产业强省”转变，并提出在“十三五”期间形成千亿元产值锂电产业。  神雾集团80万吨聚乙烯多联产示范项目开工。中石油、中石化和中海油进行了天然气价格分析会，这是三家巨头第二次进行天然气分析会了。会议预计今冬可能发生天然气供应短缺，因此中石油内部有人建议，一方面大幅进口国际LNG，另一方面建议国内非居民天然气价格适当时候上调。”9月22日有山东石油央企专家表示。据包头市政府网站消息，10月10日,神雾集团年产80万吨聚乙烯新型电石法乙炔化工多联产示范项目在九原工业园区开工。该项目占地4700亩，总投资175亿元，由北京神雾环境能源科技集团全资子公司——包头神雾煤化科技有限公司投资建设，项目建成投产后将实现年产240万吨电石(中间产品)、80万吨聚乙烯。该项目计划分两期建设，今年先行启动项目一期，占地约2769亩，投资95亿元，年产电石120万吨、聚乙烯40万吨。  全球就禁用氢氟烃达成历史性协议。为了应对超级温室气体氢氟烃(HFCs，又称氢氟碳化物)对气候变化带来的影响，超过150个国家达成协议，通过了《蒙特利尔议定书》下氢氟碳化物减排的修正案，即推动停止氢氟烃的生产和使用。这一修正案获得通过，将有助于避免到本世纪末全球温度升高0.5摄氏度，并减少上千亿吨的二氧化碳排放。10月15日英国广播公司(BBC)报道，此前在卢旺达首都基加利市召开的《蒙特利尔议定书》第28次缔约方大会上，参会国家的代表商议并通过了该修正案。《蒙特利尔议定书》于1987年签署，旨在减少消耗臭氧层物质的排放。该议 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业周报 定书于1989年生效。HFCs曾因上世纪80年代全球开始淘汰氯氟烃化合物等破坏臭氧层的物质，作为替代品开始广泛应用。目前其也是广泛应用于冰箱、空调和气溶胶喷雾中的制冷剂之一。不过，因为HFCs的全球变暖潜势值(GWP)通常是二氧化碳的上千倍甚至上万倍，也被称为超级温室气体而备受关注。(GWP，是某一给定物质在一段时间积分范围内与二氧化碳相比而得到的相对辐射影响值，即评价各种温室气体对气候变化影响的相对能力的一个参数。)1997年通过的《京都议定书》将氢氟烃列为温室气体。如今，各个国家也开始逐步研制HFCs的相关替代品，并减少HFCs的使用。  沙特2016年沙特乙烯总产量预计为1700万吨。10月10日消息，数据显示，2016年沙特乙烯总产量预计为1700万吨，平均年销售额170亿美元。沙特位居美国和中国之后，成为全球第三大乙烯生产国。沙特基础工业公司(萨比克，SABIC)凭借1300万吨的产能成为全球乙烯第二大供应商，其在沙特朱拜勒和延布等地装置的年产量为1100万吨。萨比克还在中国、英国和荷兰设立合资公司生产乙烯，其中与中国石化在天津设立的合资公司年产乙烯100万吨。  印度对华间苯二酚进行反倾销立案调查。2016年10月13日，应印度唯一的间苯二酚生产商M/s Atul Limited的申请，印度商工部对进口自中国和日本的间苯二酚（resorcinol）启动反倾销立案调查，本案涉及税则号29072100项下的产品。倾销调查期为2015年4月1日~2016年3月31日，损害调查期为2012年4月~2013年3月、2013年4月~2014年3月、2014年4月~2015年3月以及2015年4月1日~2016年3月31日（倾销调查期）。  印度将不再对中国产纯碱征收反倾销税。近日，印度商工部发布公告称，对原产于或进口自中国、欧盟、肯尼亚、巴基斯坦、伊朗、乌克兰和美国的纯碱作出反倾销期中复审终裁：若撤销该案反倾销税，上述国家和地区涉案产品的倾销对印度国内产业造成的损害将不会再度发生，故建议撤销对上述国家涉案产品的反倾销税令，不再继续征收反倾销税。2010年8月20日，应印度碱制造商协会的申请，印度商工部对原产于或进口自上述7个国家和地区的纯碱进行反倾销立案调查。2011年9月2日，印度商工部作出肯定性初裁。2012年2月17日，印度商工部建议对中国涉案产品征收36.26美元/公吨的反倾销税，乌克兰涉案产品为15.64美元/公吨，欧盟涉案产品为9.17美元/公吨，伊朗涉案产品为28.86美元/公吨，美国涉案产品为38.79美元/公吨，巴基斯坦涉案产品为2.38~10.34美元/公吨，肯尼亚涉案产品为20.35~28.86美元/公吨。  壳牌以逾10亿美元总对价出售加拿大西部非核心页岩资产。荷兰皇家壳牌有限公司(Royal Dutch Shellplc)通过其附属公司壳牌加拿大能源公司(Shell Canada Energy)(简称“壳牌”)今天宣布，该公司已经同意将加拿大西部约206000净英亩的非核心石油和天然气资产以约10.37亿美元(合13.69亿加元)的总对价出售给Tourmaline Oil Corp，其中包括7.58亿美元现金和价值2.79亿美元的Tourmaline股票。这项交易还有待监管批准，预计于2016年第四季度完成。  全国最大大丝束碳纤维项目在吉林化纤开工。由工业和信息化部组织的二水-半水法磷酸及磷石膏与钾长石的协同利用产业化项目科技成果鉴定会在京举行。鉴定委员会认为，我国研发的具有自主知识产权的磷石膏综合利用核心技术达到国际领先水平，废弃的磷石膏可转变成多种产品，磷石膏安全处理及环境污染这一世界性 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业周报 难题有望破解。据吉林日报报道，10月12日，全国最大、年产1.2万吨大丝束碳纤维项目在吉林化纤开工，将填补我国大丝束碳纤维的空白。项目总投资18亿元，拟建6条2000吨/年大丝束碳纤维生产线，最终形成年产1.2万吨大丝束碳纤维的生产规模。此次开工的为一期2000吨/年大丝束碳纤维生产线，计划明年10月1日建成投产。该项目是吉林化纤集团与浙江精功集团有限公司、绍兴众富控股有限公司共同出资、合作建设的。近几年，大丝束碳纤维在汽车、风电叶片、轨道交通等领域的应用迅猛增长，预计未来几年需求增速每年将超过16%，到2020年，全球需求预计在15万吨以上，中国将达7.7万吨。而目前，我国大丝束碳纤维生产仍然是空白，产品全部依靠进口。日前，吉林省政府与中国建材集团公司签订战略合作框架协议，全力推动吉林省1500吨T800级小丝束碳丝示范线及4万吨工业级大丝束碳纤维原丝、2万吨碳丝等生产线建设，力争到2025年，全省碳纤维产业实现20万吨原丝、10万吨碳丝的产能。吉林化纤新开工的1.2万吨大丝束碳纤维项目，是此战略合作协议签署后首个正式动工的项目。目前，吉